美債的票面利率在發行后是不變的，但美債的交易價格是浮動的，例如1000美元的債券在市場上的交易價格可能高于1000，也可能低于1000，交易價格的高低就決定了美債預期收益率的高低，兩者呈反比，即交易價格越高，預期收益率就越低。此外，美國國債多種發行期限，最短3個月，最長30年，不同期限美債的價格和預期收益率是不同的。

正常情況下，長期美債的預期收益率要高于短期美債預期收益率，這與銀行定期存款類似，存期越長，預期收益率越高。而當長期預期收益率低于中短期預期收益率時，例如5年期美債預期收益率低于2年期美債預期收益率，那么國債預期收益率曲線圖就會出現部分倒掛的現象，也就是人們常說的美國國債預期收益率倒掛。

過去30年美債2年和10年期利率共有5次倒掛，分別發生在1988年、1998年、2000年、2006年、2019年。這5次倒掛對應了5次著名的危機，其中3次發生在美國(90年儲貸危機、00年科網泡沫、08年金融危機)，1次發生在亞洲(98年亞洲金融危機)，1次發生在全球(20年新冠疫情)。

1.美債利率

美債是美國政府發行的債券，其實就是一張借條，上面寫著借款期限、到期日、利息怎么計算等。美債利率指的是票面利率，也就是借條上明確標注的年利率。

比如，一份一年期美債的票面利率為1%，這意味著買入1萬美元美債一年后除了能夠拿回1萬美元本金外還可以得到100美元利息。

記住，美債利率是固定的，借錢的時候說多少就是多少，不會隨著時間和市場行情發生變化。

2.美債收益率

買入美債后不一定要等到到期后才能從美國政府那里拿回本金和利息，如果突然缺錢了可以在類似股票市場那樣的美債二級市場里交易出去，把美債賣給其他投資者(非美國政府)。

比如張三購買了1萬美元美債，期限一年，票面利率為1%，持有6個月后不要想了，于是以10040元的價格賣給了李四。

李四花了10040美元獲得了美債，6個月后美債到期，可以從美國政府那里獲得1萬美元本金和100美元利息，共計10100美元。

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