合成頭寸，即期權復制。所謂期權復制，是指用標的資產和期權的組合來復制出另外的股票或期權頭寸的風險收益特征。接下來我們來看看合成期權頭寸有什么好處。希望能對各位投資者有所幫助。

一、行情預期反轉但不想平掉頭寸時

如果你認為標的股票將小幅下跌，你可能會賣出看漲期權，如果之后發生了一系列事情導致你推翻了自己的觀點，認為標的資產將上行。你該怎么辦?你可以平掉你的看漲期權空頭頭寸，然后賣出看跌期權。

如果你不愿意平掉你的看漲期權空頭頭寸，該怎么辦?一個辦法是在持有原有看漲期權空頭頭寸的同時，買入同等數量的標的資產，這樣就合成了一個看跌期權空頭。很多時候，我們對行情的預判發生改變時通過合成頭寸可以在不平掉原有頭寸的情況下方便地實現策略的轉換。

二、策略轉換更加靈活

合成頭寸可以讓交易者在不對原有頭寸進行大刀闊斧的改變的情況下就可以實現策略的轉換，這使策略的轉換又快又便宜。在上面的例子中，如果標的資產繼續上漲，而且你預期其會持續上漲，可以簡單地把看漲期權空頭頭寸平掉，這樣就把合成賣出看跌策略轉換成了一個純粹的標的資產多頭，這種轉換是很平滑甚至很舒服的。

三、更低的策略轉換成本

在上面的例子中，如果你不使用合成頭寸，其操作過程應該如下：

賣出看漲—把看漲期權買回平倉—賣出看跌—把看跌期權買回平倉—買入標的物

如果使用合成頭寸，其操作過程是：

賣出看漲—買入股票—把看漲期權買回平倉

從交易成本的角度看，交易次數越少，手續費就越少，利用合成頭寸在降低策略轉換過程中的手續費方面具有優勢。靈活運用合成頭寸不但可以幫助我們更好地對現有的頭寸進行對沖、轉換，還可以順便地利用短期的定價失衡來實現套利，期權做市商尤其需要熟練掌握合成頭寸的方法。

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