價值投資

《證券分析》：這本書被譽為投資者的圣經，是價值投資的經典之作，在經歷過大牛市和大蕭條之后，格雷厄姆初步提出了價值投資理論的基本框架。

（1）市場平穩情況下具有價值洼地的股票值得投資。

這里并不是指價格遠低于價值，用10元去買價值11元的股票，而是真正具有價值增長的股票。價格由供給和需求決定，而價值往往由行業性質，企業在行業中占有的地位，經營管理風格，前景等因素決定。如果你買的股票看著極具吸引力并且價格低迷，那么很有可能有其他未披露的不利因素。市場壓力和不確定性增大時謹慎投資。

（2）投資是一種通過認真分析研究，有望保本并能獲得滿意收益的行為，不滿足這些條件的行為被稱為投機。

格雷厄姆認為投資股票并不是在玩擊鼓傳花的游戲，也不是投資者之間的零和博弈，不是從投資者手里賺錢，而是通過企業經營賺錢。對于投機者而言，懂得何時買賣要比懂得買賣什么更重要，以及虧損的投機者要比獲利的投機者多的多幾乎是一個數學定律。而對于投資者，至少需要對企業的商譽，管理，預計盈利能力，行業屬性，籌資規劃都要很了解。

（3）保本第一，收益是其次的。另外，對于普通投資者來說，無論怎樣都不要把錢投在不良企業上。格雷厄姆認為，通過自下而上的分析股票，從某一個時點的基本面評估證券價值足矣，不需要篩選出整個證券市場中具有價值洼地的股票，只需要選擇20—25只不相關的股票，構成投資組合，利用它們的不相關性來對沖虧損風險，就可以達到安全投資的標準。

（4）格雷厄姆的投資理念是不斷改善的，最初提倡通過分析企業報表數據，行業發展等情況選擇具有價值洼地的股票，后提倡尋求確定性的股票，將公司收益和股息分紅作為公司是否穩健的晴雨表，而現在的價值投資者總結后的結論是：追蹤公司的現金流是評估一家公司最可靠、最能揭露真相的方法。