隨著國家“一帶一路”倡議的推進，中國企業走出去的同時，國際工程承包市場的競爭也日漸加劇，加之現階段我國企業承攬的海外工程大多是在資金普遍短缺的發展中國家，因此合理應用融資+總承包的FEPC 模式可以使承包商在項目競爭過程中擁有較強的競爭力。

1海外FEPC 工程的主要融資模式

目前海外FEPC 工程的融資模式主要有兩種，即“兩優”貸款與出口信貸。

1.1“兩優”貸款

“兩優”貸款：指中國援外優惠貸款和優惠出口買方信貸，簡稱“兩優”貸款，即由中國政府向項目國政府提供的具有優惠性質的資金安排。中國進出口銀行是“兩優”貸款的唯一承辦銀行。“兩優”貸款為主權級債務，由項目主權級機構（財政部或中央銀行）作為借款人，或是由項目國政府指定機構為借款人，由項目國主權機構擔保。“兩優”貸款項目具有中國成分要求，即項目需從中國進口一定比例的物資設備，通常要求不低于50%。援外優惠貸款年利率一般為2%～3%，貸款期限為15～20年，其中寬限期不超過5年，還款期不超過15年。寬限期內只付息不還本，還款期內每半年等額還款一次。

（1）援外優惠貸款：簡稱“優貸”，指由我國政府指定中國進出口銀行對外提供的具有政府援助性質，含有贈予成分的中長期低息貸款。受援方為與我國建立外交關系且有援助需要的發展中國家、發展中國家的國際或區域性組織。記帳幣種為人民幣，采用固定利率，對融資比例不作限制性要求（最高可提供100%融資），需要政府間框架協議。

（2）優惠出口買方信貸：簡稱“優買”，是為配合國家政治、外交的需要，推動與重點國家與地區的經貿合作，采用出口買方信貸形式對外提供的具有一定優惠條件的特定貸款。記帳幣種為外幣（通常為美元），采用固定利率，融資比例不超過85%。

（3）“優貸”與“優買”的主要區別如下：

①記帳幣種?！皟炠J”為人民幣，“優買”為外幣（通常為美元）。

②最高融資比例?！皟炠J”最高可至100%，“優買”不超過85%。

③貸款利率。“優貸”最低可至2%，“優買”通常較“優貸”高。

④信用保險?！皟炠J”不需要，“優買”視國別和項目需要。

⑤政府主管部門?！皟炠J”為國家國際發展合作署、財政部、外交部，“優買”為商務部合作司、財政部金融司、外交部。

⑥政府間協議。“優貸”有政府間協議，“優買”沒有。

1.2出口信貸

出口信貸，包括出口買方信貸（下稱買方信貸）和出口賣方信貸（下稱賣方信貸）兩種形式。是一國政府為鼓勵本國商品的出口，加強國際競爭能力，對本國出口商給予利息貼補并提供信貸擔保的融資方式。我國的信貸保險機構為中國出口信用保險公司（簡稱中國信

保），承保商業風險和政治風險。出口信貸的承貸銀行不限，政策性銀行、商業銀行、外資銀行均可。出口信貸的融資比例原則上不超過商務合同的85%，預付款比例不低于15%。貸款期限一般不超過15年（其中寬限期3～5年），貸款利率根據項目的經濟性、借款人資信、貸款年限等不同而不同。還款方式為等額本息。

（1）買方信貸：是由出口商幫助進口商聯系銀行向境外借款人發放的中長期信貸，用于進口商即期支付出口商的商務合同款。買方信貸的貸款方式有以下兩種：①出口商銀行將貸款發放給進口商銀行，再由進口商銀行轉貸給進口商；②由出口商銀行直接貸款給進口商，由進口商銀行出具擔保。買方信貸通常采用美元，利率通常采用浮動利率。浮動利率是在倫敦銀行同業拆放利率（Libor）的基礎上加利差（Margin）。Libor 通常采用6個月美元貸款利率。買方信貸的融資流程如圖1所示。

（2）賣方信貸：是出口國銀行資助本國出口商向外國進口商提供延期付款的中長期信貸方式。賣方信貸通常采用人民幣，或是人民幣+美元，買方還外匯。人民幣貸款采用固定利率、美元貸款采用浮動利率計息。賣方信貸的融資流程如圖2所示。

（3）買方信貸與賣方信貸的主要區別：①借款人不同。買方信貸的借款人為進口商或進口國金融機構，賣方信貸的借款人為出口商。②商務合同付款方式不同。買方信貸是現匯付款，賣方信貸是延期付款。③保險合同不同。買方信貸保險合同的投保人是出口商，被保險人是貸款銀行，保險標的是貸款協議，保險最高賠償比例為95%。賣方信貸保險合同的投保人與被保險人都是出口商，保險標的是商務合同，保險最高賠償比例為90%。④收匯風險不同。買方信貸由出口方銀行向出口商結匯，收匯風險小。賣方信貸由進口商向出口商延期付款，存在收匯風險。⑤融資風險不同。買方信貸的匯率風險由進口商承擔，賣方信貸的匯率風險由出口商承擔。⑥前期工作周期不同。買方信貸的融資、擔保、保險等由貸款銀行和中國信保與各方商定，手續復雜、周期長。賣方信貸的融資、擔保、保險等都由出口商自己完成，手續簡單、周期短。⑦對出口商財務狀況的影響不同。賣方信貸的借款人是出口商，賣方信貸構成了出口商的長期負債，推高了出口商的資產負債率。而買方信貸的借款人是進口商或進口國金融機構，對出口商的財務狀況無影響。

1.3“兩優”貸款與出口信貸的主要區別

（1）融資成本：“兩優”貸款融資成本低。（2）審批時間：“兩優”貸款審批時間較長，通常需2～3年。（3）承辦銀行：“兩優”貸款指定中國進出口銀行為承辦銀行，出口信貸則政策性銀行、商業銀行、外資銀行均可。（4）信用保險：“優貸”不需要，“優買”視銀行需要是否投保；出口信貸必須投保?！皟蓛灐辟J款盡管融資成本低，但由于“兩優”貸款的操作是在政府層面合作框架基礎下進行，審批不確定性高、審批時間長，且受主權擔保融資模式的制約，因此，買方信貸是FEPC 工程中應用更為廣泛的融資模式。

1.4組合貸款

在海外FEPC 工程的融資模式中，符合“兩優”貸款條件的項目，在“兩優”貸款額度有限的情況下，還可以采取“兩優”貸款+買方信貸的組合融資方式。

2“兩優”貸款與買方信貸條件下的融資成本

2.1兩種方式融資成本概述

“兩優”貸款項目的融資成本即銀行的融資成本，除貸款利息外，還包括管理費、承諾費；出口信貸項目的融資成本除了銀行融資成本，還包括中國信保的保險費。“兩優”貸款項目的融資成本=貸款利息+管理費+承諾費出口信貸項目的融資成本=貸款利息+管理費+承諾費+保險費貸款利息包括寬限期利息和還款期利息，若工程的建設工期不超過寬限期，則寬限期等于建設工期，寬限期利息即為建設期貸款利息。

2.2融資成本計算

（1）貸款利息。貸款利息半年計息一次，期末計息。“兩優”利率2%～3%；買方信貸利率為6個月美元Libor+Margin，Margin 通常為2%～4%，非洲區域基建工程的貸款利率通常在7%左右。①寬限期利息：寬限期內只付息不還本，利息按單利計算。每期利息=（期初借款額累計+當期借款額）×年利率÷2②還款期利息：還款期內半年等額還款一次，利息按等額本息法計算。

（2）管理費。

管理費=貸款金額×管理費率管理費率一般為0.25%～1.5%，管理費在貸款生效后一次性收取。

（3）承諾費。

每期承諾費=未提貸款總額×承諾費率÷2承諾費率一般為0.25%～1%，半年收取一次，自貸款協議簽署之日至貸款全部支完為止。

（4）保險費。

保險費=保險金額×保險費率保險金額為銀行貸款的本金及全部利息之和，保險費率視項目所在國別風險、保險期限、擔保措施不同而不相同。非洲國家的保險費率通常會在7%左右，保險費在貸款生效后一次性收取。建設期貸款利息、管理費、承諾費、保險費構成工程建設期融資成本。

3結束語

綜上所述，EPC 承包商通過提供政策性優惠的“兩優”貸款、買方信貸（為業主提供融資）、賣方信貸（帶資承包）以及“兩優”貸款+買方信貸的融資方式，增強了在國際工程承包市場，尤其是資金缺乏的發展中國家的工程承包市場的競爭力，有力推動了國家“一帶一路”的建設。