文/劉曉博

果然不出預料，北京時間今天（6月14日）凌晨，美聯儲宣布再次加息：把“聯邦基金利率”的目標區間上調25個基點，至1.75%-2.00%。

此外，美聯儲在聲明中還表示：預計2018年還將加息2次，2019年料將加息3次。

美聯儲加息后，美國三大股指（道瓊斯、標普、納斯達克）都輕微收跌，市場普遍認為美聯儲的聲明“略偏強硬”。

美聯儲宣布加息1個小時后，沙特就宣布跟隨，而且也是加息25個基點，真正做到了“落實美聯儲精神不隔夜”。

而中國香港，也在早上7點宣布“上調貼現窗基本利率25個基點，至2.25%”（見上圖）。此前，香港一直對加息比較糾結，甚至為了避免加息，不斷拋售美元、購買港幣，以防止港幣貶值。香港是一個特殊的市場，此前我專文分析過，這里不再贅述。

隨著北京時間9點半的到來，大家把目光集中在了中國央行身上，等待給出一個說法。

9點45分左右，結果來了：中國央行公開市場7天、14天和28天逆回購中標利率分別為2.55%、2.70%和2.85%，均與此前持平。央行今日凈投放700億元。

也就是說，中國央行沒有跟隨美聯儲加息，甚至連“表示一下”都沒有。

說到這里，需要給大家解釋一下加息的含義。

在中國，加息一般是指“央行調高銀行存貸款基準利率”。由于利率實現了市場化，央行公布的“存貸款基準利率”，未必會被各家銀行執行。但由于巨大的慣性，大家還是習慣看這個指標。

在西方，情況完全不同。利率市場化已經很多年，大家心目中的加息和降息，是調整“銀行同業拆借市場的利率”，也就是大銀行間融資，或者大銀行跟央行之間融資的利率。

中國今天維持“公開市場7天、14天和28天逆回購中標利率”，其實就是保持“銀行同業拆借市場利率”不變。當然，名義上這個利率是“中標利率”，是市場博弈出來的，但大家心里都明白：這個利率有市場成分，但主要是央行引導在起關鍵作用。

尤其是在美聯儲加息當天，這個利率肯定是央行慎重考慮過的，具有導向意義的。

我之前在專欄里預測：今天凌晨美聯儲會加息，中國央行肯定不會正式加息（宣布提高銀行存貸款基準利率），最多上調“公開市場利率”5到10個基點“意思一下”。

最新的結果是：中國央行懶得“意思一下”。

更NB的是，人民幣對美元的“中間價”在今天還升值了194個基點。（中間價其實就是官方基準價）

眾所周知，利率是資金的價格。美元加息（價格貴了），人民幣沒有加息（價格不變），但人民幣對美元竟然還升值了。嗯，咱人民幣就是這樣任性。

為什么可以“任性”？咱有外匯管制呀！而且，人民幣維持強勢匯率，可以減少對美國的貿易順差。

當然，央行“懶得理美聯儲”，主要是兩國經濟形勢不同。美國經濟強勁復蘇，失業率創下10多年來的低點，基本實現了充分就業，通脹也開始顯著上升。所以美聯儲必須加息。

上圖：美國失業率長期走勢圖，可以看出最近幾年失業率不斷下降，已經接近歷史最低區域，但主要成績是在奧巴馬執政期間獲得的。

而中國自2012年經濟遭遇顯著下行壓力后，在2016年到2017年通過提振樓市，實現了一輪增長。目前，隨著金融去杠桿，再加上出口見頂、進口大增（關稅降低，國內產業受到挑戰），環境保護加強，大基建變得越來越慎重，經濟隨時可能出現新的下行壓力。所以，“金融緊縮”事實上已經在2018年上半年“見底”。

此前央行已經啟動“降準”，以替代MLF。這意味著，央行將實現“低成本印鈔”，有利于降低市場利率（美聯儲在加息）。此次“不跟美聯儲”，也是這一思路的繼續。

今天上午9點45分，央行“不上調公開市場利率”的決定公布后，A股隨即出現了一波顯著但短暫的反彈。原因很簡單，央行這樣做對于股市、樓市都是利好。

但股市和樓市面臨不同的情況。股市利好雖多，但大擴容是其實質，只要市場能承受，新股就會源源不斷，這是近期股市下跌的主要原因。而樓市則不同，從今年前5個月情況看，中國“家庭加杠桿”仍然在火熱進行中，5月新增信貸的53%給了居民家庭，這些錢當然主要用來買房子了。

我們甚至可以這樣說，樓市支撐了當前53%的中國經濟增量。至于下半年，情況也只能如此。你想等著樓市入冬，等著特朗普給中國樓市降溫，算是癡人說夢了。

未來一天半時間（華盛頓時間6月15日），是特朗普威脅要給中國“拉清單”（公布對華輸美500億美元商品加征關稅清單）的關鍵時刻。北京時間今天（6月14日），美國國務卿將到北京訪問。看來，避免撕破臉還是有希望的。

在這不確定的時刻，股市自然偏弱，而樓市正捂著嘴偷偷樂呢！