你有沒有遇到過這樣的問題：

可轉債要支付利息了，可以提前買點賺個利息嗎？

可轉債怎么改名了，名字前面的XD是什么意思？

轉債發布付息公告，好事還是壞事？有無套利機會？

以上關于可轉債支付利息的問題，相信小伙伴們或多或少都碰到過。大多數同學可能沒太在意，但還是有不少心細的同學來咨詢犇犇。

今天犇犇就給大家做一個與可轉債付息相關的知識分享，回答大家關切的這幾個問題。

|一、可轉債付息前買入，是否能賺取利息？

可轉債每年都會支付利息，在付息前買入可轉債，是可以拿到利息的，但卻不一定能獲利。原因是，咱們拿到利息的當天，轉債的價格要進行除息，所以這天也被稱為除息日。

什么是除息呢？給大家舉個例子：

假設在付息前一天，我們以100元/張的收盤價買了某只轉債，每張派息0.5元。在付息當天，系統會對轉債價格進行除息，即，將前一天的收盤價調整為99.5元（=100-0.5）。

所以第二天一開盤，我們就先虧掉了0.5元。而收到的利息需要扣20%的稅，也就是賬戶里實際收到的利息，每張轉債只有0.4元（=0.5元*（1-20%））。不考慮轉債當天的漲跌幅，我們手中的每張轉債虧掉了0.1元的利息稅。

所以對個人投資者來說，打算短線賺取利息的套利行為，理論上是行不通的。不僅不賺，還會虧損。原因就是“除息+扣稅”。

當然有的轉債，在除息日仍然有一定的漲幅，超過了支付利息的金額，也會賺錢。但這個賺的不是利息的錢！意思就是，如果不除息，可以有更高的漲幅。

這種情況就稱之為填權。

有同學問了，為什么要除息呢？

我們假設付息后不除息，那么大家都會在付息前買入、在付息后賣出。大家都賣出轉債，轉債價格自然就會下跌，這就是市場自發的除息。

所以交易所在盤面主動做出除息的處理，可以更好地保護不明真相的投資者，維護市場交易的公平。

|二、可轉債名字前面的XD是什么意思？

從上面的例子可以看出，當可轉債支付利息的時候，交易所會對轉債的價格做除息處理。除息得到新的前（一天）收盤價，并以該新的收盤價為參考進行后續的交易，這就是可轉債的除息，英文簡稱XD（EXCLUDE(除去)DIVIDEND(利息)的簡寫）。

除息價的公式如下：

除息價=付息登記日的收盤價－每張轉債付息金額

為了讓大家看得更清楚，上交所對除息當天的可轉債做了名稱的調整，轉債名字前面都標記了字母XD。但深交所只做除息，不調整名稱。

由于可轉債的利息一般在1%左右，所以我們看除息后的K線圖（以核建轉債K線為例），一般看不出明顯的缺口。因此大多時候，大家對轉債的除息沒啥感覺，尤其是高價轉債，基本都被大家忽略了。

|三、可轉債發布付息公告，是好事還是壞事，有沒有套利機會？

可轉債的付息和除息，短期看中性偏利空，因為會損失一小部分利息稅；而中長期看，則與上市公司及可轉債本身的情況有關。由于中長期大多會填權，而投資者拿到了穩定的現金流，所以中長期的影響是中性偏利好的。

那有沒有套利的機會呢？有！！！

對于轉債付息的事件，找到短期快速填權的轉債，仍然存在一些具有可操作性的套利機會。比如以下三種填權的情況：

1、有債低保護的低價轉債，填權可能性較大。包括百元左右及百元以內的低價債，回售期內接近回售價的低價債，到期收益率為正或接近0的低價債等等；

2、 溢價率≤0的轉債，有溢價率回歸的需求，填權可能性較大；

3、 剩余規模較小、熱門賽道、公司盈利能力強的轉債，填權的可能性也比較大。

|搞懂了以上邏輯，那么具體如何套利呢？犇犇最近研發了利用轉債的付息進行套利的策略，并給它起了個名，叫做付息填權套利策略。

下期視頻，犇犇將詳細分享付息填權套利策略的操作步驟、收益預測及風險評估。該策略風險低、操作簡單、不需要盯盤，適合大多數同學，歡迎關注犇犇的后續更新。