貨幣基金正面臨更多競爭對手。與貨幣基金收益相近的短債基金今年一季度末規模環比出現了較高增長，近期新成立的同業存單指數基金成為了今年為數不多的百億新基金。

隨著今年權益市場表現的震蕩加劇，一些權益類基金不光是規模出現銳減，業績也遭遇了大幅下滑。尋找避險資產的投資者開始轉向固定投資領域，但今年的固收領域也有一些品種表現并不如之前。

比如，流動性強、收益穩健的貨幣市場基金，自今年以來平均7日年化收益率已經跌破“2”，但這類基金今年一季度末規模較去年四季度末依舊有不少提升。

貨基收益持續下行

利率下行的背景下，貨幣基金收益率再次下降。《國際金融報》記者打開支付寶中余額寶頁面顯示，華安日日鑫貨幣A最新7日年化收益率為1.87％。不止是這只貨基出現了收益下滑，全市場規模最大的天弘余額寶貨幣最新7日年化收益率僅為1.74％。東方財富Choice數據顯示，截至5月20日，全市場可統計的貨幣基金平均7日年化收益率為1.78％，較今年年初的2.55％有明顯下滑。

具體來看，收益率超過2％的貨幣基金僅有132只，收益率在2％以下的共有418只（份額分開計算）。根據中國基金業協會數據，截至2021年12月31日，貨幣基金總規模為95677.67億元。截至2022年3月31日，貨幣基金總規模為100138.22億元，雖然3月份的數據環比出現下降，但相比去年末已有了很大提升。

“今年在新冠疫情反復、俄烏沖突以及各項政治經濟事件的影響下，中國經濟增速下行壓力較大。宏觀環境不佳，投資市場上風險也相對較大，所以投資者對避險資產的需求明顯上升。因此，雖然貨幣基金收益率持續下行，但規模卻又實現了比較大幅的增長，恰恰印證了資金的避險需求和理財需求都非常旺盛。”長城基金固定收益投資部總經理鄒德立在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

鄒德立表示，在經濟下行以及貨幣政策處于降準降息通道中的背景下，貨幣基金收益率下行是一種正常現象。他認為，貨幣基金的收益率一般以在1.5％到3.0％的區間內波動為主，未來幾年貨基收益率的差異應該不會太大。貨幣基金屬于投資理財中的現金理財工具，不應在其收益率上期望過高。

可替代的競爭對手出現

震蕩市場背景下，投資者在尋求低風險投資工具時，發現了固收領域的另一類產品——短債基金，這類產品規模在今年一季度得到大幅增長。銀河證券數據顯示，截至3月底，短期純債型基金的規模從一年前的1382.47億元增至3079.42億元。

除此之外，風險收益比介于貨基和短債基金之間的同業存單指數基金也大火了一番。近期，華夏、招商、平安基金旗下發行的多只同業存單指數基金成立規模均在百億級別，也是今年為數不多的百億規模基金。與此同時，還有多家公司的同業存單指數基金已經獲批，更多短債基金在等候發行。

對于短債基金如何管理，天弘同利基金經理趙鼎龍表示，市場上短債基金在收益增強方面大都以一年期以內的信用債為主，找一些收益相對更高但違約風險又很低的債券。但隨著產品規模的增長，很難買到足夠的這類債券資產，由此也導致了產品收益率的下降。與市場上通過信用下沉作為收益增強手段的短債基金不同，天弘同利采用了較為獨特的利率增強策略，即通過利率債久期的調整來做收益增強，這一策略的容量相比采取信用下沉手段的短債基金規模容量更大。

展望今年下半年，鄒德立認為，隨著經濟逐步復蘇，貨幣基金的收益也有望企穩并逐步回升，預計三季度可能是一個企穩的過程，四季度和明年比較可能有輕微回升。“投資是風險、收益和流動性三者的平衡，過于在意收益可能會面臨虧損，而關注流動性往往能夠獲得機會，正確處理機會和風險，最終才可能獲取收益”。

北京某公募基金公司表示，疫情防控依然是影響市場流動性的最主要因素。在沒有看到明顯的防控減緩的跡象之前，央行在流動性上不會貿然回收，流動性寬松局面會持續保持。盡管當下存單利率已經下探到一個階段性低位，預計還會繼續保持緩慢下行的局面。5月需要關注的核心變量是疫情拐點和管控措施的變化，外圍需要關注俄烏局勢的進一步演化。

上海某公募基金公司認為，從短期來看，貨幣政策穩健偏寬松，后期不排除仍有降息、支農支小再貸款、科技創新和普惠養老專項再貸款等政策利好。資金面寬松的背景下，建議采取短券票息策略，需關注近期短端交易擁擠情形下收益率回調的風險。長端方面，4月基本面數據已公布完畢，建議觀望為主，利率債長端仍維持區間震蕩的判斷。

本文源自證基風云