圈內有句行話，基金經理的風格，某種意義是其價值觀和人生觀的折射。生活中的王明旭性格隨和，沒有外露的鋒芒，體現在投資上，他追求中長期穩健收益，不會為了短期業績冒尖而承擔高風險。組合管理方面，他會對不同資產（如股票和債券）、行業、個股進行均衡配置，保持較好的攻守平衡。市場上漲時，能跟得上，當市場下跌時，比市場跌得少，積穩勝以致千里。

三、靈活自如，均衡致遠

基金行業主要有兩類不同風格的基金經理，一類是持倉集中的進取型風格，在市場上漲時，組合表現凌厲，能夠大幅跑贏市場；另一類是配置均衡的穩健型風格，有行情時能跟上節奏，但調整時的跌幅也會比較小。

王明旭是一位均衡風格的價值型選手，他習慣根據宏觀及行業景氣狀況自上而下構建組合，在長期的實戰中，總結出了一整套成熟又不失靈活性的組合管理方法。

1、組合管理目標清晰，操作靈活

王明旭的組合管理目標是持續、穩定地戰勝滬深300，通過長期累積獲得穿越周期的收益。這種清晰明確的管理目標，更容易使基金經理心無旁騖、穩步前行。

管理組合的基本準則是“淡化擇時、配置均衡、適度偏離”。長期保持較高倉位，主要通過調整持倉結構來應對行情變化，除非當市場徹底轉入熊市，才會減倉應對。堅持均衡配置，體現為不同資產（比如股和債）、行業、個股的均衡，價值和成長的均衡，公司質地和估值之間的平衡等。在某個時間節點對有把握的行業適度重倉，更充分地把握行情，謀求更好的超額收益。

王明旭還會根據市場表現、估值水平等對組合進行靈活調整。對于短期估值過高的行業或個股會適當減持，增配一些估值相對較低、前景向好的品種，優化組合風險收益比。使組合短期有進攻性、長期有超額收益、下跌時有防御性。

2、在優勢行業精選個股，均衡配置分散風險

王明旭有多年的宏觀研究經驗，這使得他對不同行業的發展趨勢和景氣度變化更為敏感，善于自上而下對各個行業的機會進行比較，敏銳地把握機會。對于價值投資的堅持，也讓他能夠自下而上精選優質個股進行配置。

組合中既有核心倉位，也有靈活倉位。核心底倉聚焦于消費、金融等高ROE行業，在中長期維度大概率跑贏滬深300，獲得穩定的超額收益。階段性捕捉行業景氣度變化帶來的機會，為組合提供增強收益。

比如2019年1季度布局豬周期，持有的天邦股份、正邦科技在當季度分別大漲157.06%、206.78%。2019年3季度至2020年3季度重倉新能源汽車行業的鈷、鋰龍頭，持有的華友鈷業、贛鋒鋰業在上述四個季度中分別大漲82.36%、141.37%。

在個股的選擇上，王明旭重視公司業績的“能見度”，精選滿足高ROE、自由現金流充沛、業績增長穩定等條件的優質龍頭企業。很少配置“從0-1”不太成熟的公司，基本都是“從1-N”穩健成長期的公司。

王明旭常年堅持行業和個股配置均衡，組合中保持8-10個甚至更多的行業，在同樣的市場條件下波動方向不一致，起到分散風險的作用。比如廣發內需增長單一行業很少超過15%，單一個股的持倉比例均低于6%。

表：廣發內需增長部分前十大重倉股漲跌幅

來源：Wind，漲跌幅統計區間開始日為季度第一天，結束日為季度最后一天

四、股債平衡產品管理經驗豐富

廣發基金是一家以主動管理能力見長的公司，培養了一支注重基本面研究、經驗豐富、風格多元的投研團隊?；鸾浝砟茉诒３旨榷L格的基礎上，挖掘優質企業的超額收益，為持有人提供業績優秀、風格明晰的產品。

值得一提的是，廣發基金在管理股債平衡型基金方面積累了豐富的經驗。代表性股債平衡型產品是廣發穩健增長（股票占比維持在50%左右）。自2004年成立以來，16年累計回報達1228.87%，年化回報為17.07%，用較少的權益資產獲得了不錯的投資收益。（Wind，2020.12.18）

2020年7月下半年，A股市場步入震蕩調整階段，攻守平衡的股債平衡型基金，備受渠道和投資者的關注。廣發基金在8月初布局了一只由王明旭管理的股債平衡型基金——廣發穩健優選6個月持有期混合，在波動的市場中實現了穩健的回報，深受投資者歡迎。

五、不求短期彈性，只求長期穩定收益

投資大師霍華德馬克斯在《投資最重要的事》中說，“成功投資要的不是短期暴利，而是長期穩定的收益?！睆纳厦娴姆治隹梢钥闯?，王明旭的投資思路和霍華德不謀而合。性格中的謹慎以及多年來管理保險資管、基金專戶的投資經驗，讓王明旭在管理公募產品時追求的理想狀態是——“穩中求進，不疾而速”。

當前A股市場波動性有所提高，市場風格切換較為頻繁，未來的趨勢性機會還尚不明顯，股債平衡策略，有利于平滑組合的波動風險。另外，隨著貨幣基金收益率下降，銀行理財產品進入全面凈值化轉型，中低風險偏好客戶對波動小、收益穩健的產品需求迅速攀升。

基于上述原因，廣發基金推出擬由王明旭擔綱的新基金——廣發均衡優選混合（A類010379，C類010380）。這只基金采用股債平衡策略，力求在降低波動的基礎上為客戶提供比較好的長期收益和更好的投資體驗。廣發均衡優選的發行關鍵信息摘要如下：

1.基金類別：混合型基金

2.基金代碼：010379（A類）、010380（C類）

3.運作方式：開放式

4.發行時間：2021年1月7日至2021年1月13日

5.擬任基金經理：王明旭

6.投資范圍：A股+港股通標的、債券、資產支持證券等（詳見招募說明書）。

7.股票投資比例：股票投資占比30%-65%

8.業績比較基準：滬深300指數收益率*30%+人民幣計價的恒生指數收益率*20%+中證全債指數收益率*50%

這只基金的股票配置比例為30%-65%，兼顧股債兩類資產。產品定位于通過構建動態的股票和債券組合，在降低組合波動風險的同時，為客戶提供長期穩健的回報。

擬任基金經理王明旭，性格溫和偏謹慎，投資風格均衡，能股能債，追求中長期穩健業績，適合管理這種股債平衡產品。

廣發均衡優選混合是一只公開發行的產品，2021年1月7日開始發行，各銀行、券商、第三方銷售機構及廣發基金官方渠道均可購買。

聲明：基金研究、分析和基金組合服務不構成投資咨詢或顧問服務，本賬號發布的言論僅代表個人觀點，不作為買賣的依據?；鹜顿Y有風險，基金及基金組合的過往業績不預示其未來表現。敬請認真閱讀相關法律文件和風險揭示聲明，基于自身的風險承受能力進行理性投資。

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