黃金市場無疑是最近10年表現最好的，國際金價從2001年以來持續上漲了12年，2000年底金價只有272.15美元/盎司，2011年最高上漲到1920.3美元/盎司，11年上漲了6倍。

雖然2011年金價上漲到1920美元后大幅回落，到年底報收1563.69美元，2011年漲幅縮小到10.16%，但是，2012年國際金價繼續上漲了7.04%，報收1673.82美元，最高上摸1795.88美元。由此，去年年底，市場對黃金依然一片看多聲，普遍認為金價還將繼續上漲。

金價暴跌

中國大媽奮勇“抄底”

然而，連續12年上漲之后，今年黃金市場風云突變，國際金價今年開市之后就一路下跌，特別是4月份，金價連續2天暴跌震驚全球。4月11日，金價報收1560.11美元；4月12日跌破1500美元大關，報收1480.38美元，暴跌5.11%；4月15日周一，金價更是暴跌8.69%，報收1351.75%，跌破1400美元大關。

正是這個黑色星期一，使得中國大媽沖動起來，在中國各地掀起一場黃金搶購潮。因為跌破1500美元、1400美元兩道大關，因為黃金價格已經回到2011年初的時候，而黃金價格近幾年持續上漲，使得很多人相信金價只漲不跌的神話，如今突然看到金價便宜了，自然產生搶購的沖動。

4月中旬之后一段時間，無論金店還是百貨商場里的黃金柜臺，都遭遇搶購，很多黃金賣到斷貨。這一點也得到國家統計局數據的印證，統計局數據顯示，今年4月份，全國金銀珠寶銷售額為303億元，同比增長72.2%，是這個月消費品市場增幅最大的一個行業，也是今年銷售額最高的一個月。5月份，金銀珠寶銷售額為269億元，同比增長38.4%，雖然比4月份有所減少，但依然是這個月增幅最大的行業。這個銷售額當然不光是黃金，還包括珠寶，但增幅那么大，無疑主要是黃金銷量大增。

正是因為4月和5月銷售額增幅很大，所以，今年1至11月，金銀珠寶銷售總額為2691億元，同比增長26.8億元，是今年增幅最大的一個行業。正是因為今年黃金銷量大增，使得今年中國黃金消費量超越印度，成為全球黃金消費第一的國家。

應該說，中國大媽搶購黃金不是為了炒作，她們購買的基本上是黃金飾品、金條，更多屬于消費，當然同時希望保值增值。

不過，4月份中國大媽搶購被很多人認為是與華爾街抗爭，特別是中國大媽搶購之后，國際金價的確出現了反彈，5月初，國際金價反彈到1400美元上方，最高上摸1488美元，但沒有能力收復1500美元大關。

全線套牢

黃金下跌趨勢形成

今年黃金價格走勢明顯呈現逐級下跌的態勢，今年一季度，在1500美元上方盤整3個月之后，金價破位下行，雖然在1300美元反彈，但無力回升到1500美元上方，隨后再次下跌。6月份，國際金價再次暴跌，不僅跌破1300美元，還跌破1200美元大關，6月底最低跌至1180.1美元。隨后，金價又一次反彈，但是，這一次反彈沒能完全收復1400美元大關，在8月份最高只是上摸到1433美元，在1400美元僅僅停留幾天，就再次下跌并且再也看不到1400美元，而是下跌至1200美元左右。

就是說，國際金價今年以來以1500美元、1400美元、1200美元這樣幾個臺階逐級下降，下跌趨勢已經完全形成。截至上周末，國際金價的價格為1235.36美元/盎司，年跌幅為26.2%，價格已經跌至2010年的水平。盡管離今年收盤還有一周多時間，但是，已經不可能改變今年年K線收陰的格局，而且創下20年最大年跌幅。

中國大媽今年4月份的搶購潮雖然已經是金價暴跌之后，但是，由于年底的價格接近全年的最低價，因此，中國大媽目前全線套牢。事實證明市場價格的高低只是相對的，低了仍然可能更低。

切勿跟風

沒有只漲不跌市場

其實，今年黃金價格下跌很正常，因為黃金與全球經濟走勢等各種關系有關，而這些因素又決定了黃金今年的下跌。

黃金本身并沒有價值，前幾年金價上漲，主要是金融危機導致全球經濟放緩，美國為了刺激經濟推出量化寬松政策，貨幣寬松導致美元貶值，黃金亂世里更受追捧，最近這十多年，黃金與美元是蹺蹺板走勢，2002年以來，美元指數一路走低，而黃金價格一路上漲。

但是，今年美國經濟不斷回暖，使得美聯儲退出QE的預期上升，雖然美聯儲至今仍然沒有明確表示何時推出QE，但是，在上次的議息會議中，美聯儲出人意料地對當前經濟作出了樂觀的評判，并且明確表示如果今后有數據支持，美聯儲將會提前削減當前的購債規模，市場對美聯儲削減每月850億美元購債規模的預期不斷上升，美元開始走強，黃金價格便掉頭向下。

從市場走勢看，這世界沒有只漲不跌的市場，從大宗商品市場看，黃金、白銀貴金屬市場與石油、銅、鋅等有色金屬共同經歷了一輪十年大牛市，各個品種幾乎都是十年漲了5倍。但是，其他大宗商品在2011年就結束了牛市，進入震蕩下跌，黃金不可能單獨持續上漲，今年成為最后一個下跌的市場。事實上，一些投資大師早就不看好黃金，如巴菲特這幾年一再提醒黃金市場的風險，索羅斯在今年第二季度就已售出手中全部SPDR黃金ETF。今年以來，全球最大SPDR黃金ETF持倉量一直在下降，說明很多機構都不看好黃金，造成今年金銀市場哀鴻遍野。

中國大媽在今年4月份搶購黃金，固然主要不是炒作黃金，但是，看到前幾年金價持續上漲眼紅的心態是有的，也相信黃金仍會繼續上漲。然而，卻不知世界沒有只漲不跌的市場，越是上漲的時間長，越是風險大，這種盲目跟風的結果是全線套牢。所以，投資切不可盲目跟風。

當然，如果只是作為消費品，黃金買了貴一點便宜一點問題并不是很大，但如果作為投資，應對眼下的套牢，需要選擇一些保值套利的工具，比如，黃金期貨期權今后也將推出，那么，投資者可以在購買實物黃金的同時買入看跌期權進行對沖。

今年金價大跌，是只漲不跌神話又一次破滅，證明投資并不是一件簡單容易的事情。連建明