引 言

基于管理風險控制指標的需要，越來越多的證券公司通過融券業務對沖持有的非交易性權益工具公允價值變動對凈資產等相關指標的影響。在財務核算方面，證券公司可基于單項非交易性權益工具投資，將其指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產，其公允價值的后續變動計入其他綜合收益，而對應融券業務形成的利得按照規定應計入當期損益。對于該類導致會計錯配的業務，應當如何核算、是否可以采用套期會計進行核算、是否有必要采用套期會計進行核算，是企業財務處理中常見的問題。本文結合企業會計準則相關規定，通過案例形式對上述非交易性權益工具投資套期保值的業務效果、適用條件、會計處理以及財務影響等方面進行解析，以分析相關業務開展的必要性以及套期會計核算的優勢。

01 套期保值基礎理論

1.套期保值業務

套期保值，是指交易者為管理因其資產、負債等價值變化產生的風險而達成與上述資產、負債等基本吻合的期貨交易和衍生品交易的活動。

套期保值的理論基礎，是在正常市場條件下，由于現貨市場和期貨（或衍生品，下同）市場受同一供求關系的影響，所以二者價格走勢趨同；在這兩個市場上采取相反操作，則兩種操作下盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損，或者現貨市場的升值由期貨市場的虧損抵銷。

套期保值的基本特征，是某一時間點，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出現貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵銷或彌補；從而在現貨與期貨、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。

套期保值的交易原則，包括方向相反相對、品種相同相似、數量相等相當、期限相應相近。

2.套期會計

會計準則中的套期，是指企業為管理外匯風險、利率風險、價格風險、信用風險等特定風險引起的風險敞口，指定金融工具為套期工具，以使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動的風險管理活動。

在套期會計中，套期分為公允價值套期、現金流量套期和境外經營凈投資套期。

公允價值套期，是指對已確認資產或負債、尚未確認的確定承諾，或上述項目組成部分的公允價值變動風險敞口進行的套期；該公允價值變動源于特定風險，且將影響企業的損益或其他綜合收益。現金流量套期，是指對現金流量變動風險敞口進行的套期；該現金流量變動源于與已確認資產或負債、極可能發生的預期交易，或與上述項目組成部分有關的特定風險，且將影響企業的損益。境外經營凈投資套期，是指對境外經營凈投資外匯風險敞口進行的套期。

企業可以基于自身業務的實際情況，靈活選擇合適的套期會計處理方法。

02 案例基本情況

2X23年4月1日，某證券公司甲公司按照5.00元/股的價格購入上交所主板上市公司A公司股票1,000萬股，占該上市公司總股本比例為0.03%；甲公司持有A公司股票的目的是非交易性的，在初始確認時將其指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產。

2X23年4月30日，A公司股票價格下跌至4.70元/股，導致A公司凈資產減少300萬元；為規避A公司股票價格波動對甲公司風險控制指標的影響，甲公司與證券公司乙公司開展融券業務，融入1,000萬股A公司股票，約定6個月后甲公司向乙公司歸還1,000萬股A公司股票；甲公司于同日將融入的1,000萬股A公司股票按照市場價對外出售。

2X23年5月~9月，A公司股票月末價格分別為4.00元/股、3.00元/股、3.50元/股、4.50元/股、5.40元/股。

2X23年10月31日，A公司股票價格為4.30元/股；融券業務到期后，甲公司按照市場價購入1,000萬股A公司股票歸還乙公司。

為簡化計算，假定不考慮相關遠期要素、交易費用、稅費等因素的影響。

03 業務影響分析

根據上述資料，是否開展融券業務，對甲公司各期間凈資產及利潤總額的影響如下表所示：

若不開展融券業務，非交易性權益工具投資的公允價值變動計入其他綜合收益進而影響凈資產，在A公司股票價格大幅波動的情況下，不利于甲公司對各期間風險控制指標的管理。

開展融券業務后，雖然非交易性權益工具投資的公允價值變動與融券業務確認的交易性金融負債公允價值變動相互抵銷后不會對各期間凈資產造成影響，但交易性金融負債的公允價值變動會計入當期損益，對甲公司各期間經營成果產生較大影響。

為消除上述影響，甲公司擬采用套期會計對上述業務進行財務核算。

04 套期會計應用條件

應用套期會計，需同時滿足下列條件：

1.套期關系僅由符合條件的套期工具和被套期項目組成

《企業會計準則第24號——套期會計（應用指南）》規定：“套期工具，是指企業為進行套期而指定的、其公允價值或現金流量變動預期可抵銷被套期項目的公允價值或現金流量變動的金融工具。……可以作為套期工具的金融工具包括：

（1）以公允價值計量且其變動計入當期損益的衍生工具，但簽出期權除外。……

（2）以公允價值計量且其變動計入當期損益的非衍生金融資產或非衍生金融負債，但指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益、且其自身信用風險變動引起的公允價值變動計入其他綜合收益的金融負債除外。……

（3）對于外匯風險套期，企業可以將非衍生金融資產（選擇以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的非交易性權益工具投資除外）或非衍生金融負債的外匯風險成分指定為套期工具。”

在本案例中，甲公司的套期工具為6個月后甲公司向乙公司歸還股票的遠期合同（交易性金融負債），屬于“公允價值計量且其變動計入當期損益的非衍生金融資產或非衍生金融負債”，且其公允價值變動預期可以抵銷非交易性權益工具投資的公允價值變動，符合會計準則規定。

《企業會計準則第24號——套期會計（應用指南）》規定：“被套期項目，是指使企業面臨公允價值或現金流量變動風險，且被指定為被套期對象的、能夠可靠計量的項目。根據被套期項目的定義和本準則的規定，企業可以將下列單個項目、項目組合或其組成部分指定為被套期項目：

（1）已確認資產或負債。

（2）尚未確認的確定承諾。……

（3）極可能發生的預期交易。……

（4）境外經營凈投資。”

在本案例中，甲公司的被套期項目系已指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產的A公司股票，屬于“已確認的資產或負債”，且其會使甲公司面臨公允價值變動風險，符合會計準則相關規定。

2.在套期開始時，企業正式指定了套期工具和被套期項目，并準備了關于套期關系和企業從事套期的風險管理策略和風險管理目標的書面文件

《企業會計準則第24號——套期會計（應用指南）》規定：“企業應當區分風險管理策略和風險管理目標。風險管理策略由企業風險管理最高決策機構制定，一般在企業有關綱領性文件中闡述，并通過含有具體指引的政策性文件在企業范圍內貫徹落實。風險管理策略通常應當識別企業面臨的各類風險并明確企業如何應對這些風險，風險管理策略一般適用于較長時期的風險管理活動，并且包含一定的靈活性以適應策略實施期間內環境的變化（例如，不同利率或商品價格水平導致不同程度的套期）。而風險管理目標是指企業在某一特定套期關系層面上，確定如何指定套期工具和被套期項目，以及如何運用指定的套期工具對指定為被套期項目的特定風險敞口進行套期。因此，風險管理策略可以涵蓋許多不同的套期關系，而這些套期關系的風險管理目標旨在落實整體的風險管理策略。”

2X23年4月30日套期關系開始時，甲公司已按照準則要求對套期工具和被套期項目進行了正式指定，并準備了相關的書面文件。一般而言，書面文件至少應載明套期工具、被套期項目、被套期風險的性質以及套期有效性評估方法（包括套期無效部分產生的原因分析以及套期比率確定方法）等內容。

3.套期關系符合套期有效性要求

套期同時滿足下列條件的，企業應當認定套期關系符合套期有效性要求：

（1）被套期項目和套期工具之間存在經濟關系

《企業會計準則第24號——套期會計（應用指南）》規定：“被套期項目和套期工具之間存在經濟關系。該經濟關系使得套期工具和被套期項目的價值因面臨相同的被套期風險而發生方向相反的變動。如果被套期項目和套期工具之間存在經濟關系，則套期工具的價值與被套期項目的價值預期將產生系統性變動，以反映同一基礎變量或一組因采用類似的方式來應對被套期風險而存在經濟關系的基礎變量（例如布倫特原油和西德克薩斯中質原油等）產生的變動。”

本案例中，套期工具與被套期項目均為A公司股票，兩者面臨的被套期風險均為A公司股票價格波動的風險，且會發生相反方向的變化，符合“被套期項目和套期工具之間存在經濟關系”的要求。

（2）被套期項目和套期工具經濟關系產生的價值變動中，信用風險的影響不占主導地位

《企業會計準則第24號——套期會計（應用指南）》規定：“由于套期會計方法建立在套期工具和被套期項目所產生的利得和損失能夠相互抵銷這一基本概念之上，因此套期有效性不僅取決于套期工具和被套期項目之間的經濟關系，還取決于信用風險對套期工具和被套期項目價值的影響。信用風險的影響意味著，即使套期工具與被套期項目之間存在經濟關系，兩者之間相互抵銷的程度仍可能變得不規律。這可能是由于套期工具或被套期項目的信用風險的變化所致，而且此類信用風險的變化可能會達到一定程度，使信用風險將主導價值變動。

例如，企業使用無擔保的衍生工具對商品價格風險敞口進行套期。如果該衍生工具交易對手方的信用狀況嚴重惡化，則與商品價格的變動相比，該交易對手方信用狀況的變化對套期工具公允價值所產生的影響可能更大，而被套期項目的價值變動則主要取決于商品價格的變動。

如果由信用風險引起的損失或利得將干擾基礎變量的變動對套期工具或被套期項目價值的影響，則信用風險的變化程度導致了信用風險在價值變動中起主導作用。反之，如果基礎變量在特定期間內發生很小的變動，即使與信用風險相關的很小的價值變動可能會超過基礎變量變動所引起的價值變動，信用風險的變化也未必形成主導作用。”

本案例中，套期工具及被套期項目涉及的A公司股票在上交所主板公開交易，符合“信用風險的影響不占主導地位”的要求。

（3）套期關系的套期比率，應當等于企業實際套期的被套期項目數量與對其進行套期的套期工具實際數量之比

《企業會計準則第24號——套期會計（應用指南）》規定：“作為一般原則，套期關系的套期比率應當與從風險管理角度而設定的套期比率相同。……套期比率不應當反映被套期項目和套期工具相對權重的失衡，這種失衡會導致套期無效，并可能產生與套期會計目標不一致的會計結果。因此，在指定套期關系時，企業必須調整由其實際使用的被套期項目數量和套期工具數量形成的套期比率，以避免這種失衡。”

本案例中，由于被套期項目與套期工具均為A公司股票，且數量均為1,000萬股，套期比率為1:1；不存在為避免確認現金流量套期的套期無效部分或創造更多的被套期項目進行公允價值調整的目的而人為擴大被套期項目數量的情形。

綜上，甲公司該業務符合套期會計應用的相關條件，可以運用套期會計進行賬務處理。由于被套期項目風險敞口為A公司股票的公允價值變動風險，因此甲公司將該套期業務劃分為公允價值套期，并進行相應的賬務處理。

05 套期會計處理分錄

為便于理解及對比，案例中資產類科目公允價值變動均在借方列示（正數表示公允價值上升，負數表示公允價值下降），負債類科目公允價值變動均在貸方列示。

2X23年4月1日

A公司股票價格為5.00元；甲公司購入A公司股票1,000萬股，并將其指定為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產。

借：其他權益工具投資 50,000,000

貸：銀行存款 50,000,000

2X23年4月30日

A公司股票價格為4.70元；甲公司與乙公司開展融券業務，融入A公司股票1,000萬股；并將融入的A公司股票對外出售。

（1）確認其他權益工具投資公允價值變動：

借：其他權益工具投資 -3,000,000

貸：其他綜合收益——公允價值變動 -3,000,000

（2）確認與乙公司的融券業務：

借：交易性金融資產 47,000,000

貸：交易性金融負債 47,000,000

（3）將融入的A公司股票對外出售：

借：銀行存款 47,000,000

貸：交易性金融資產 47,000,000

（4）將非交易性權益工具投資指定為被套期項目，將交易性金融負債指定為套期工具：

借：被套期項目——其他權益工具投資 47,000,000

貸：其他權益工具投資 47,000,000

借：交易性金融負債 47,000,000

貸：套期工具——交易性金融負債 47,000,000

注：“被套期項目——其他權益工具投資”在財務報表列報科目為“其他權益工具投資”，“套期工具——交易性金融負債”在財務報表列報科目為“交易性金融負債”。

2X23年5月~9月

各月末，A公司股票價格分別為4.00、3.00、3.50、4.50、5.40元/股。

（1）確認套期工具公允價值變動：

（2）確認被套期項目公允價值變動：

2X23年10月31日

A公司股票價格為4.30元；甲公司按照市場價購入1,000萬股A公司股票并歸還乙公司。

（1）確認套期工具公允價值變動：

借：其他綜合收益——套期損益 -11,000,000

貸：套期工具——交易性金融負債 -11,000,000

（2）確認被套期項目公允價值變動：

借：被套期項目——其他權益工具投資 -11,000,000

貸：其他綜合收益——套期損益 -11,000,000

（3）從公開市場購入A公司股票：

借：交易性金融資產 43,000,000

貸：銀行存款 43,000,000

（4）將A公司股票償還乙公司：

借：交易性金融負債 43,000,000

貸：交易性金融資產 43,000,000

（5）套期關系終止，將套期工具和被套期項目轉出：

借：其他權益工具投資 43,000,000

貸：被套期項目——其他權益工具投資 43,000,000

借：套期工具——交易性金融負債 43,000,000

貸：交易性金融負債 43,000,000

06 套期會計效果對比

根據上述會計處理，是否采用套期會計核算，對甲公司各期間凈資產及利潤總額影響如下表所示：

按照準則規定，甲公司采用套期會計核算后，與上述非交易性權益工具投資相關的套期工具及被套期項目的公允價值變動均計入其他綜合收益，不會對利潤情況產生影響；在套期有效的情況下，套期工具與被套期項目的公允價值變動完全抵銷，不會對凈資產產生影響。

綜上，對非交易性權益工具投資開展套期保值業務并采用套期會計進行核算，可以使各期間的利潤完成情況、凈資產情況更加穩定，有利于企業按照預期進度完成經營計劃、管理風險控制指標，以實現相關風險管理目標。