《第一財經日報》刊文分析養老金第三支柱遇到的問題，一些專家強調，此番新個稅起征點將在全國人大通過后實施，屆時繳納個稅的人數將進一步減少，這也意味著，有資格享受到稅收遞延優惠的人群也將同步減少。這成為了限制稅延型養老保險規模擴大的主要因素。

目前，我國正在努力建設多層次的養老保險制度，所謂多層次，也叫做多支柱，即第一支柱為“社會統籌+個人賬戶”的基本養老金，第二支柱為企業年金和職業年金，第三支柱為自愿性個人養老儲蓄。三支柱中，第一和第二支柱是稅前列支，在未來支取的時候也是免稅的。第三支柱，目前剛剛開始試點，所得稅方面的政策也是遞延繳納，也就是在購買保險的時候是免稅的，保險機構運營時也是免稅的，只有在未來退休支取的時候，按照那時的收入和個稅政策納稅。所以，這項政策被叫做稅延型個人養老金產品。

養老保險的這三個支柱目前嚴重跛足。第二支柱僅僅在機關事業單位和壟斷國企實行，覆蓋的人數非常少，近些年基本上沒有增加。第三支柱即稅延型個人養老保險，今年才開始在上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業園區進行試點。試點期為一年。目前還沒有什么有價值的試點結論。

雖然不少人對于稅延型個人養老保險寄予厚望，甚至有人樂觀地認為一旦試點結束并在全國全面推開，就會帶來千億量級的資金。而目前正在征求意見中的個稅修法，則被認為打破了這樣的美夢。因為新個稅一旦實行，繳納個稅的人數要大大減少，享受個稅遞延優惠政策的人數大為減少，從而第三支柱也要大受影響，千億元的商業養老保險要落空。

筆者早就指出，希圖靠個稅遞延型商業養老保險撐起養老保險第三支柱，注定是一場黃粱美夢。個稅遞延商業養老保險模式對于高收入者來說有一定的節稅力度，但是高收入者有很強的能力去規劃和安排未來的養老計劃，即使沒有國家的稅收優惠政策，他們的未來養老也不應該是國家公共政策重點關照的對象。個稅遞延商業養老保險模式對于中等收入者來說，有一定節稅效果，但吸引力有限，因為非常復雜繁瑣，未來的個稅政策也是不確定，無法預料，節稅多少無從判斷。而對于不繳納個稅的低收入者來說，個稅遞延商業養老保險模式沒有什么意義。而中低收入者的未來養老安排，恰恰是政府應該大力解決的公共事務。

事實上，制約第三支柱的根本原因，并不是什么個稅政策，而是人們的收入。截至2017年底，我國參加基本養老保險的人數達到9.15億人。而今年年初國家統計局的一項統計顯示，我國年收入2.5萬~25萬元人民幣（即月平均收入2083－20830元）的所謂中等收入人數，全國大概是３億人。這些中等收入人群加上年收入25萬元以上的富人，總數一定不會超過４億人吧？這些數字可以證明，中國參加社會養老保險的9.15億人里面，月收入超過2083元的，遠遠不到一半，甚至可能僅僅是三分之一。近三分之二的參保者月收入低于2000元。

這些月收入不到2000元的參保者，當然每月都要負擔一定比例的保險費用。對于這些低收入人群來說，各項社會保險費用是一項比較沉重的負擔。能夠想象，他們有可能享受一份企業年金嗎？不可能，因為他們要么沒有企業，如果有，效益肯定會非常低下，除了最低限度的社會保險外，他們和他們的雇主，不可能再出資建立企業年金。所以，他們不可能有第二支柱。那么，他們有可能參加第三支柱嗎？基本不可能，如此低廉的收入，維持基本生活尚有困難，繳納強制性的社會養老保險已經是很大的負擔，參與商業保險當然是沒有余力了。所以，第三支柱也是不可想象的。事實上，不但月收入2000元以下的群體不可能有第二支柱和第三支柱的奢望，就是月收入5000元以下的，也基本上與第二支柱和第三支柱無緣，道理與前面的相同，關鍵在于企業和個人都沒有余力做這些事。月收入5000元以上的人群（也就是新個稅覆蓋的人群），在中國可能只是區區數千萬人，假設這些人全部建立第二支柱，第三支柱，相對于全國9.15億人的養老保險參保人數，區區幾千萬的覆蓋面實在太小了。更何況，多數月收入達到5000元的人，仍然沒有什么企業年金或職業年金。

說到第三支柱，論者往往引用美國的例子。數據顯示，美國第三支柱稅收優惠額度約為社會平均工資的12%~15%，個人養老賬戶占養老金體系的比重為30%，積累了9萬億美元的資金。但論者忽視了一個重要事實，美國的工資要遠遠高出中國人的工資，且美國企業和個人的社保負擔低于中國。學者任澤平研究認為，中國的企業和個人的社保稅（費）率高于美國29.45%和14.55%（不考慮住房公積金）。也就是說，美國參保者有余力拿出收入的一部分參加第三支柱，而中國的大部分參保者則沒有這個余力。所以，盡管第三支柱的設想非常不錯，在美國的運行也很健康，但是，如果低收入人群比重大，那么，它基本上無法廣泛地覆蓋眾多人群，起不到實際的作用。

說到底，是收入制約了第三支柱的建立。而人們收入低下的根本原因，仍然是經濟發展不夠快 ，發展不夠平衡。令人擔憂的是，近幾年隨著中國經濟進入新常態，經濟發展速度放緩，人們的收入增幅也在下降。所以說，如果經濟不能保持持續增長，經濟發展的紅利不能由全民共享，那么，即使有很好的方案和成功的案例，我們仍然沒有辦法解決社保這個難題。因此，從國家大局來說，經濟建設為中心的基本路線一點也不能動搖。離開經濟發展而侈談第二支柱第三支柱，統統不過是畫餅充饑、望梅止渴。