多家基金公司近期密集發布了與第三方代銷機構終止合作的公告。

9月9日，人保資管、鵬揚基金、建信基金官宣與鳳凰金信（海口）基金銷售有限公司終止合作。據悉，該公司主要是由公募基金銷量下滑、客戶量減少而決定停止代銷業務，后期不再維護公募基金產品。

不僅以上三家，本月以來還有華泰柏瑞基金、格林基金、方正富邦基金、大成基金、前海開源基金、景順長城基金、東方基金等宣布與鳳凰金信終止基金代銷業務。此外，上周還有華泰柏瑞基金、招商基金、中海基金終止與南京途牛基金銷售有限公司，上月底景順長城基金與華安基金也宣布終止其代銷業務。

在監管趨嚴的背景下，此前就有多家第三方代銷機構因為違規被監管吊銷牌照，也有人選擇主動注銷牌照。不過形成鮮明對照的是，數據顯示，券商及第三方銷售機構的保有規模相比銀行渠道明顯提升。回顧近年來基金代銷格局始終處于變動之中，隨著競爭日漸激烈，各代銷機構均需要繼續提高服務質量、凸顯自身優勢及業務合規性。

途牛基金退出縮影

9月4日，途牛旅游App“途牛金服”板塊發布的公告顯示，該公司因業務發展和調整，將在近期停止基金產品的代理銷售業務。對于存量基金，如果投資者希望繼續保留持有基金產品，可由該基金公司繼續提供專業服務，也可以申請贖回。

9月5日，南京途牛基金銷售有限公司發布停業公告，稱已在 9 月初停止基金產品的銷售業務，證監會已同意其主動申請注銷證券投資基金銷售業務許可證。

公開資料顯示，途牛基金是在線旅行商途牛旅游旗下的全資子公司，成立于2014年12月。公司于2015年10月拿到基金銷售牌照。不過，途牛基金的代銷規模一直處于中等梯隊。Wind 數據顯示，截至9月6日，途牛基金代銷基金公司家數已經降至9家，代銷的基金只數降至475只，較6月底的808只下降了41.21%，代銷數在114家獨立基金銷售機構中排名第80位。

一般而言，代銷平臺退場包括被動吊銷牌照與主動注銷牌照，此次途牛基金是主動申請注銷。途牛表示，今年以來，旅游行業迎來了全面復蘇的發展機遇。經內部充分調研和討論，途牛當前最核心的工作是緊跟行業復蘇的步伐，抓住行業發展的窗口期，服務更多的出游用戶。至于基金代銷如何收尾，途牛基金表示，8 月開始，公司已在證監部門指導下啟動存量業務遷移工作，將目前保有的基金銷售簽約客戶移交由對應產品的金融機構直接服務。

代銷機構生存壓力不小

中基協的數據顯示，今年二季度股混類保有規模、非貨類保有規模的前十名中依然只有螞蟻基金、天天基金這兩家第三方銷售機構；至二季度末，22家獨立基金銷售機構保有2.96萬億元非貨幣市場公募基金，前三名螞蟻基金、天天基金和騰安基金合計保有約2.09萬億元，占比超過七成，馬太效應顯著。

根據中國證券投資基金業協會的公示，目前持有基金銷售牌照的機構一共有417家，其中商業銀行152家，證券公司102家，期貨公司29家，證券投資咨詢機構9家，保險公司5家，保險代理公司和保險經紀公司5家，公募基金管理公司銷售子公司7家，以及獨立基金銷售機構108家。

不過，從獨立基金銷售行業的發展現狀看，歷經十多年的發展，僅有少數幾家發展態勢良好，包括東方財富旗下的天天基金網，背靠螞蟻集團的螞蟻基金和背靠騰訊的騰安基金，真正的獨立基金銷售機構僅有盈米基金、好買基金等少數幾家。

縱觀過去幾年，大多數獨立基金銷售機構的表現不溫不火。其主要原因在于，銀行、券商等機構旗下的基金銷售只是其業務之一，但對獨立基金銷售機構而言就是全部業務，缺乏競爭優勢。此外，同背靠互聯網巨頭的獨立銷售機構相比，他們缺乏獲客渠道。

從監管政策看，《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》從2020年10月1日開始施行，獨立基金銷售機構迎來更嚴的監管。

隨著獨立基金銷售機構的運行成本大幅增加，部分公司選擇了退出。當前市場環境下，勉強還能展業獨立基金銷售機構，一方面有著嚴峻的競爭壓力，另一方面還需應對市場需求下降的挑戰。可以預見的是，為保證自身不被市場淘汰，未來需要繼續提高服務質量與自身合規性。

業界看好券商渠道代銷

此前，中基協發布的2023年二季度公募基金銷售保有規模百強榜單。數據顯示，與一季度相比，券商及第三方銷售機構的保有規模相比銀行渠道明顯提升。

進一步而言，券商渠道保有比例持續攀升。截至二季度末，券商渠道股混類保有總規模達13160億元，相比一季度增逾300億元；占據市場份額約為23%，也較一季度的22%有所提升；券商非貨類保有總規模達15308億元，相比一季度增長726億元，占比也從第一季度的17.73%提升至18.01%。

“二季度券商渠道在基金銷售保有規模方面出現明顯增長，能夠體現出券商機構的銷售能力正在提高，在代銷市場中占比在正提升。但就目前而言，主要銷售渠道仍在銀行與獨立基金銷售機構。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，不過，未來基金代銷格局仍處于不停的變化之中，部分平臺拿到基金銷售牌照，也可能加入第三方獨立基金銷售機構或平臺的競爭行列。

此外，不同類型機構間差距也在縮小，市場波動中券商代銷優勢進一步提升。從當前競爭格局看，零售實力突出的大型銀行、螞蟻基金、天天基金等頭部互聯網機構仍獨占鰲頭，但在權益市場持續波動中，投資者對ETF的偏好上行，券商與銀行、互聯網第三方機構的規模差距有所收窄。

中金公司認為，長期來看，隨著券商財富管理轉型加碼、基金降費以及投顧業務發展，其認為基金代銷行業格局或將從銀行主導轉變為銀行、券商、獨立系機構三足鼎立。其中，銀行代銷基金的優勢在于客戶基礎及客戶經理人力干預，需要克服的痛點則是簡單基金代銷盈利空間收窄的情況下如何擺布產品貨架、如何維持財富管理轉型動力。券商的優勢在于客戶相對高風險偏好的屬性以及ETF產品，而痛點是客戶資源獲取和如何擺脫傳統經紀業務思維。