投實君按：2016年8月16日，鄭州市首筆小額貸款公司房產抵押登記業務落地。這意味著，鄭州市的試點小額貸款公司今后可以以抵押權人身份進行房產抵押登記，從而開展抵押貸款業務。

小貸公司從發放信用貸款時代進入到了發放抵押貸款時代，資產質量將得到提升，下一步，當房產抵押貸款的基礎資產達到一定規模后，小貸公司還將可以通過發行資產支持證券加快資金周轉，擴大業務規模。

7月27日，鄭州市房管局抵押辦召開會議，明確了小額貸款公司作為抵押權人辦理房產抵押登記合理、合法、合規。同時由鄭州市企業信用擔保行業協會和鄭州市中小企業協會小貸專委會聯合研究，明確了小額貸款公司房產抵押貸款業務抵押辦理操作規范和合同文本。從2014年起，邦成集團董事長連續3年提交《關于開辦小貸公司房地產抵押登記事宜》的政協提案，獲得政府相關部門的高度重視。

8月9日，鄭州市房管局正式對轄區內小額貸款公司開展房產抵押登記試點工作；鄭州市金水區邦成小額貸款有限公司、鄭州市金水區金水源小額貸款有限公司、鄭州市二七區信融小額貸款有限責任公司、鄭州市鄭東新區世潤小額貸款有限公司、鄭州高新區新百年小額貸款有限公司、鄭州市管城區乾元小額貸款有限公司和鄭州航空港經濟綜合實驗區正輝小額貸款有限公司等7家公司進入首批推薦試點名單。

8月16日，邦成小貸辦理了鄭州市首筆小額貸款公司房產抵押登記業務，同時邦成小額貸款公司針對在鄭州市有可抵押房產的企業及個人推出“七代快易融”專屬貸款產品，最低50萬元起貸，貸款期限最長12個月，貸款利率月息0.75%。

住房抵押貸款落地

小貸公司優質資產閘門開啟

根據央行發布的2016年小貸公司上半年數據統計報告，全國小貸公司數量和規模比去年同期均出現下降：截至2016年6月30日，全國共有小額貸款公司8810家，較去年年底減少100家；從業人員數11.5199萬人，實收資本8379.2億元，貸款余額9364億元，較2015年年底減少47.51億元。

與全國情況一樣，河南省的小貸公司數量和貸款余額也雙雙減少：截至今年上半年，河南省共有小貸公司315家比去年減少了一家，從業人員4694人；實收資本220.8億元，較一季度減少1.7億元；貸款余額232.2億元，較一季度下降0.34%，

在此之前，小貸公司不能以抵押權人名義進行房地產抵押貸款的抵押登記，不能開展房產抵押貸款業務。鄭州市所有的小額貸款公司只能發放信用貸款，因此不得不采取提高貸款審核門檻、增加借款人融資成本等方式分散自身經營風險，經營規模和發展受到很大制約。

而在一些經濟發達城市（例如上海、重慶、太原等），當地政府出臺相關政策，使得小額貸款公司在辦理房地產抵押業務時，能夠抵押權人名義進行房地產抵押登記。例如，上海市《關于促進本市小額貸款公司發展的若干意見》，對小額貸款公司提出了14條支持措施。《意見》明確，小額貸款公司將使用上海稅務機關監制的稅務統一發票、財務報表、從事信貸業務參照金融企業執行；小額貸款公司申請辦理房屋、土地、股權、機器設備、車輛等抵（質）押登記，比照銀行業金融機構辦理。

據央行日前公布的《7月金融統計數據報告》顯示，當月人民幣貸款增加4636億元，同比少增1.01萬億元。從具體分類來看，住戶部門貸款增加4575億元，其中，短期貸款減少197億元，中長期貸款增加4773億元；非金融企業及機關團體貸款減少26億元；非銀行業金融機構貸款增加55億元。不難發現，以住房按揭貸款為主的居民中長期貸款代替了企業部門的新增貸款需求，成為拉動新增貸款的“主力軍”。

小貸公司住房抵押貸款的落地，無疑為小貸公司開啟了優質資產端的閘門。

發放抵押貸款 試水資產證券化 打破資金瓶頸？

如果說，小貸公司辦理信用貸款像在“天上飛”:資產質量要看債務人的信（心）用（情），壞賬率要看自己的風（手）控（氣）；那么，這項政策出臺后，小貸公司辦理抵押貸款就是在“地上跑”：相比于之前的以無形信用作擔保，此后小貸公司能夠拿有形的房產等作抵押，其資產質量將夯實很多。

根據央行和銀監會的規定，小貸公司并沒有被確認為金融機構，被嚴格禁止吸收公眾存款。因此，小貸公司的主要資金來源是股東繳納的資本金。雖然小貸公司也可以從銀行等金融機構貸款，但最多只能選擇2家金融機構，并且融資金額不能超過其資本凈額的50%，利率明顯高于銀行間同業拆解利率。一系列的監管規定，使得小貸公司的負債率不能超過33%，遠遠低于商業銀行超過80%的資產負債率。

然而此次鄭州小貸公司允許發放房產抵押貸款后，小貸公司的資產質量將得到優化，資產證券化為小貸公司打破資金瓶頸提供了新的可能。

2015年，全國共發行1386只資產證券化產品，總金額5930.39億元，同比增長79%，市場存量為7178.89億元，同比增長128%。其中，信貸ABS發行388單，發行額4056.33億元，同比增長44%，占發行總量的68%。信貸ABS產品中，個人住房抵押貸款支持證券（RMBS）發行額259.8億元，僅占比6%。

小貸公司可以將其所持有的流動性較差、但具有穩定現金流的貸款匯集后分割成資產包，通過擔保公司或者其他形式進行信用增級，然后將可交易的收益權憑證出售給投資者。通過發行資產支持證券，小貸公司將基礎資產的大部分債權轉化為了現金，將小部分債權轉化為了收益權（認購的次級ABS部分）。回籠資金后小貸公司能夠發放新的貸款，擴大業務規模，增加營收和利潤。

盤活14萬億個貸 房貸資產證券化或釋放10萬億流動性

2015年4月3日，中國人民銀行再次下發《信貸資產支持證券發行管理有關事宜》，標志著信貸資產證券化發行實行注冊制管理。2015年5月13日，國務院常務會議決定，新增5000億元信貸資產證券化試點規模，同時要求繼續完善制度、簡化程序，鼓勵一次注冊、自主分期發行，規范信息披露。

總體來看，自2015年4月信貸資產證券化實施注冊制以來，包括建設銀行在內的5家商業銀行相繼注冊了總額為2250億元的發行額度，發起機構主體涉及國有大型商業銀行、股份制商業銀行、城商行及農商行。2015年7月，建設銀行和民生銀行獲得央行批準，發行個人住房抵押貸款資產支持證券（RMBS），金額分別為500億元和100億元。

從實際操作來看，已取得RMBS注冊額度的各商業銀行均成功發行了一單或兩單RMBS產品。

除了商業個貸，住房公積金的存量盤活，是住房貸款證券化的另一個著力點。Wind數據顯示，截至2016年8月22日，市場上共有9只以住房公積金貸款為基礎資產的資產支持證券，發行總額66.75億元，占比0.47%，當前余額61.83億元。2015年12月2日，上海推出了銀行間市場的首單公積金個人住房貸款資產證券化項目，由上海市公積金管理中心發起，由浦發銀行擔任獨家主承銷商，發行總規模69.63億元。

根據wind資訊，截至2016年8月22日，我國資產支持證券存量項目總共712個，發行總額達1.42萬億元，其中個人住房抵押貸款資產支持證券存量項目22個，占整個ABS市場項目數量的3.09%；發行總額977.63億元，占比6.89%；當前余額750億元，余額比重為8.36%，占比仍較小。

央行數據顯示，截至2015年年末，個人購房貸款余額為14.18萬億元，加上公積金貸款余額3萬多億，如果資產證券化率能夠達到50%，那么可為市場提供近10萬億的流動性。