7月29日，樓宇廣告巨頭分眾傳媒(SZ002027.SZ)發布2019年半年度業績快報，報告期內營業收入57.17億元，同比降19.59%，歸母凈利潤7.76億元，降幅達76.82%。

分眾傳媒解釋業績下滑原因包括，主業廣告市場需求疲軟、電梯類媒體資源擴張的維護成本以及客戶回款速度放慢，導致賬齡結構惡化，風險增加。自18年初，分眾傳媒股價持續走低，截至業績預報發布，收盤價報4.84元，較52周高點10.82元已跌去一半，如今的市值為710.41億。

江南春創立的分眾傳媒在成立兩年后，曾于2005年登陸納斯達克(Nasdaq：FMCN)，并在2011年被做空機構渾水質疑財務報表存在資產造假等問題，于2013年宣布私有化、并從納斯達克退市。2015年，借殼宏達新材(002211)失利，分眾傳媒立即轉戰換殼七喜控股登陸深交所，其股價一度沖高至62.34元(復權后為17.71元)，市值達2700億。數位大股東減持離場，被指為一場套利狂歡。

登陸A股后，分眾傳媒上市主體公告的第一筆投資就在互聯網金融領域，并因收購虧損企業引發爭議。

在2016年1月28日，七喜控股表示，全資子公司將斥資1億收購現信用卡代償平臺“還唄”運營主體上海數禾信息科技有限公司(下稱“數禾科技”)70%股權。該公告稱，成立于2015年下半年的數禾科技全年虧損547萬元。分眾傳媒2016年財報顯示，數禾科技在2016年3月被收購后至年末，營業收入僅820萬，凈虧損2300余萬。

次年，分眾傳媒斥資5000萬美元成立全資子公司重慶市分眾小額貸款有限公司(下稱“分眾小貸”)，拿下互聯網小貸牌照。17年11月，數禾科技搖身一變入主眾小貸全資股東，成為持牌小貸機構。同月，分眾傳媒通過增資擴股和轉讓數禾科技部分股權，獲得約6.8億元投資收益。分眾傳媒對數禾科技持股比例變更為41.99%，不再控股。財報顯示，數禾科技被列為分眾傳媒聯營公司。

還唄應用顯示，其提供信用卡賬單分期，及分期商城的商品分期還唄白條服務，最高可借額度20萬。新浪黑貓有多個投訴顯示，投訴人成，在沒有充值還唄會員的情況下，收到188元會員費扣款。黑貓投訴顯示，7月12日，“用戶7232085040”在還唄借款1000元后，被(特約)百度服務扣款188元。若將188元計入借款成本，即使約定利率為0，IRR年化借款利率達38%，超過36%監管紅線。

還唄官方在線客服解釋稱，創建借款方案時預約開通年度會員，即會從綁定的儲蓄卡內扣除會費188元，有效期為1年，開通會員可享受借款減息等服務。此外，客服表示，用戶在購買會員后超過7日后等情況下不得退還會員費。用戶投訴顯示，多位用戶是在不知情的狀況下開通會員要求退還，還唄或未充分向用戶提示該收費增值服務的信息。

此外，有短信顯示，用戶在還唄借款還投保了借款人意外險，并在首期還款中扣除。還唄客服稱，個人賬戶資金損失保險，僅在首期還款日扣除一次，建議保留使用，是當借款人發生意外，保險公司會進行相關賠付，退保可聯系人工服務。借款搭售保險被斥為現金貸平臺變相收取砍頭息的方式，近期，銀保監會已叫停保險機構通過網貸平臺搭售意外險業務。盡管有退保選擇，先決優先為用戶上保的行為存在變相加收費用的嫌疑。

2017年12月，互聯網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》杜絕平臺加收服務費，禁止平臺從借貸本金中先行扣除利息、手續費、管理費、保證金以及高額逾期費、滯納金、罰息等。

偽裝的違規現金貸平臺猖獗。還唄官網公告，在蘋果應用商店發現，多款冒充還唄的APP，并發現有借貸產品冒用還唄之名，向用戶發送營銷短信。

在蘋果應用商店，還唄-還享借應用介紹，其為還唄旗下“借現金平臺”，借1萬日息低至2元起，產品還包括“還給還唄”，疑提供”以貸養貸“服務，或可再從自家用戶身上掘金。APP應用供應商為CHONGQING FOCUSLOAN CO., Ltd.。該供應商同為還唄應用供應商，旗下三個應用還包括還唄升級版還享花。

還唄平臺的在貸余額或可超百億。

2017年6月，分眾傳媒發布公告，同意數禾科技為開展“還唄”業務申請不超過110億元的綜合授信額度，在此額度內向“還唄”用戶發放貸款，額度可循環使用。分眾傳媒曾兩度為數禾科技的還唄業務進行擔保，包括還唄和恒豐銀行以及上海銀行的信貸項目。擔保公告中披露，還唄在2016年5月上線，截至2017年4月末，還唄貸款余額30億元。如今，數禾科技已非分眾傳媒控股子公司，分眾傳媒已久未披露還唄業務數據。

據報道，還唄近年加大了營銷投入。公開信息顯示，還唄曾合作過多個電影IP。數禾科技2018年或還通過分眾傳媒進行營銷。在分眾傳媒18年財報中，向數禾科技提供的廣告服務收入為4598萬，上期發生額則為0。同時披露的數據包括，關聯方數禾科技的應收帳款為4874萬，壞賬準備1107萬。有行業人士表示，714高炮平臺近年席卷小額信貸市場后，因高炮平臺放款條件寬松，超高額利率污染了優質借貸群體，信貸平臺的獲客成本陡然上升。

企查查信息顯示，2017年末，數禾科技獲歌斐資產及紅杉資本A輪融資。當初，令分眾傳媒出讓部分股份，并獲6.8億投資收益的正是上述投資方。

分眾傳媒2016年年報顯示，其將從星展銀行的信貸額度提款籌建數禾科技重慶小貸公司。最終，成立分眾小貸的出資額為5000萬美元，資本金應為分眾傳媒在星展銀行的借款。

綜上信息，數禾科技在2015年成立不久后即與上市公司聯姻，此后上線借貸平臺。與此同時，上市公司則著手在重慶注冊互聯網小貸公司。2017年末，在現金貸監管落地、互聯網小貸牌照審批”關閘“前，數禾科技收獲了網絡小貸牌照，上市公司則在這次資本運作中得到了投資收益。

有報道顯示，2019年初，數禾科技獲3000萬美元B輪融資，投資方為新浪微博基金(微創投)。據公開信息，該基金背后包括新浪、紅杉資本、IDG資本、創新工場、云鋒基金和德豐杰。

除還唄外，數禾科技旗下還包括基金投顧理財平臺拿鐵智投。分眾傳媒收購數禾科技時，互聯網理財咨詢平臺拿鐵財經已上線，在被山西證監局點名涉嫌違規銷售后，現更名為拿鐵智投。

拿鐵智投應用顯示，平臺提供的產品包括拿鐵錢包以及活期和定投產品。活期寶和拿鐵錢包目前提供的均為單一貨幣基金產品;點擊智定投，即出現易方達等公募基金旗下8只產品，并提示基金銷售服務由第三方基金銷售機構盈米基金提供。互聯網資管監管規定，在互聯網銷售基金產品需持有第三方基金銷售牌照。

2017年4月，拿鐵智投尚與上海天天基金銷售公司提供服務，被山西證監局指出未取得基金銷售業務資格。當時，同樣通過盈米基金銷售的理財魔方也遭到山西證監局點名，稱智能投顧銷售基金涉嫌違規。智能投顧第三方引流模式合規性被質疑。

數禾科技的金融布局還包括融資擔保、商業保理等。企查查信息顯示，數禾科技控股公司除分眾小貸外，還包括中禾信融資擔保(福建)有限公司、眾享云(天津)信息咨詢有限公司、深圳蘇延商業保理有限公司以及合肥兆還信息科技有限公司。數禾科技創始人徐志剛旗下則還有北京還唄信息科技有限公司、寧波數商資產管理有限公司等。

分眾傳媒在互聯網金融領域的涉足不止于數禾科技。作為樓宇廣告巨頭，在互聯網金融行業高速增長時期，分眾傳媒的廣告客戶不乏P2P平臺。2017年5月，原分眾傳媒副董事長兼董秘沈杰在業績網上說明會上披露踩雷e租寶，近1400萬元廣告發布合同的相關收款賬戶內的金額被凍結。

此后，分眾傳媒的P2P客戶頻有爆雷消息傳出。涉集資詐騙被批捕的團貸網唐軍曾通過史玉柱，接觸到分眾傳媒創始人江南春。公開報道顯示，早在2014年，江南春因此曾被團貸網首席品牌營銷顧問，并達成合作框架協議，團貸網在分眾樓宇廣告的宣傳覆蓋全國多個大中城市。2019年3月末，唐軍投案自首，團貸網被立案偵查。

據報道，成交千億的唐小僧曾斥巨資投放分眾傳媒，現唐小僧已因涉嫌非法集資被警方立案;寶點網也曾在2015年與分眾傳媒達成億元戰略合作協議。寶點網官網已披露，運營主體涉嫌違法犯罪已被立案偵查。

2018年，分眾傳媒營業收入145.51億元，同比增21.12%，凈利潤58.23億元，同比下降3.03%，樓宇媒體營收占比83%，2018年應收票據及應收賬款年末凈額為50.20億元，同比增62.5%。有報道援引業內人士稱，分眾傳媒樓宇媒體客戶多為包括P2P平臺的互聯網機構，現已燒錢乏力。

2018年7月，阿里巴巴斥資150億元人民幣戰略入股分眾傳媒及其控股方。此番“營救”在資本市場上收效甚微，分眾傳媒股價在小幅上漲后再度下滑。據統計，分眾傳媒大股東近年減持套現超200億。隨著股價下跌，后入場的阿里投資股份縮水。市場信息顯示，阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司目前為分眾傳媒第二大股東。

2019年一季度，分眾傳媒已業績走弱，報告期內營業收入26.11億元，同比下降11.78%，凈利潤3.40億元，同比下降71.81%。據半年度業績預告數據可知，分眾傳媒二季度業績同比下滑幅度加深。