2.重點銀行分析

結(jié)合量化評分、主體存量債券情況和利差情況綜合判斷，由于廣東省銀行利差整體較低，方正證券推薦投資者重點關注具有國企背景、量化評分在2.8分以上且換手率相對較高的銀行主體。財聯(lián)社對廣州銀行、珠海華潤銀行、廣州農(nóng)商行、深圳農(nóng)商行等4家重點銀行進行以下簡要分析。

廣州銀行

廣州銀行的前三大股東分別為廣州金融控股集團有限公司、廣州市廣永國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司和中國南方電網(wǎng)有限責任公司，判定為國企背景。該銀行在量化評分模型中得分為3.36分，在廣東省城農(nóng)商行中排名第3。截至報告發(fā)出日，廣州銀行存量債券余額規(guī)模達到200億元。其中，商業(yè)銀行債100億元，二級資本債50億元，永續(xù)債50億元。由于近期債市波動引發(fā)機構(gòu)贖回負反饋，商業(yè)銀行“二永”債受到較大沖擊。以12月23日收盤統(tǒng)計，廣州銀行的二級債和永續(xù)債信用利差分別為141BP和181BP，較年初分別走闊55BP和80BP，跌幅較大。

資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量持續(xù)增長。截止2021年末，廣州銀行總資產(chǎn)規(guī)模達到7201億元，同比增長12.3%，近三年實現(xiàn)持續(xù)增長。貸款規(guī)模也由2019年的2945.3億元增長至2021年的3881.4億元。

2021年末，廣州銀行不良率為1.6%，較去年有所下降，但仍高于廣東省城商行平均不良率0.2%。總體規(guī)?？煽?。同時，廣州銀行2021年末房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額為429.4億元，占全部貸款的比例為11.1%，風險敞口有限，風險總體可控。此外，廣州銀行撥備覆蓋率近三年分別為217.3%、241.8%和189.4%，可見2021年雖有明顯下降，但安全邊際仍然較高。

盈利能力下降。近三年，廣州銀行利息凈收入分別為104.43億元、119.45億元和126.66億元，凈息差分別為2.3%、2.0%和1.9%。2021年，公司ROE達到9.3%，較去年有所下降，略低于廣東省城商行平均水平10.1%。

資本充足率滿足監(jiān)管要求。2021年末，廣州銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別達到13.3%、10.2%和9.2%，均滿足監(jiān)管要求，但一級資本充足率和核心一級資本充足率略低于廣東省城商行平均水平。

此外，公開數(shù)據(jù)顯示，廣州銀行今年以來因違規(guī)凍結(jié)、扣劃個人儲蓄存款被監(jiān)管處罰一次，罰金25萬元；并有三次對公司高管公開警告、公開處罰，個人罰款合計128萬元。應關注企業(yè)合規(guī)經(jīng)營情況。

珠海華潤銀行

珠海華潤銀行的前三大股東分別為珠海市財政局、珠海經(jīng)濟特區(qū)富華集團股份有限公司和珠海經(jīng)濟特區(qū)中富實業(yè)股份有限公司，判定為國企背景。該銀行在量化評分模型中得分較高，排名相對靠前。截至報告發(fā)出日，珠海華潤銀行存量債券余額規(guī)模達到125億元，其中，商業(yè)銀行債75億元，二級資本債30億元，永續(xù)債20億元。由于近期債市波動引發(fā)機構(gòu)贖回負反饋，商業(yè)銀行二永債也受到較大沖擊。以12月23日收盤統(tǒng)計，珠海華潤銀行的二級債和永續(xù)債信用利差分別為157BP和194BP，較年初分別走闊46BP、收窄34BP。

資產(chǎn)規(guī)模質(zhì)量穩(wěn)定增長。截止2021年末，珠海華潤銀行總資產(chǎn)規(guī)模達到2793.2億元，同比增長18.7%，近三年實現(xiàn)持續(xù)增長。貸款規(guī)模也由2019年的2945.3億元增長至2021年的3881.4億元。

2021年末，珠海華潤銀行不良率為1.8%，近三年基本保持穩(wěn)定，但仍高于廣東省城商行平均不良率0.5%。同時，珠海華潤銀行2021年末房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額為248.8億元，占全部貸款的比例為16.4%，風險敞口有限，風險總體可控。此外，珠海華潤銀行撥備覆蓋率近三年分別為201.9%、220.1%和224.5%，保持小幅度穩(wěn)定增長，安全邊際較高。

盈利能力下降。近三年，珠海華潤銀行利息凈收入分別為50.1億元、58.7億元和59.6億元，凈息差分別為2.9%、2.9%和2.4%。2021年，公司ROE達到9.9%，較2019年的12.2%存在明顯下降，且低于廣東省城商行平均水平。可見盡管利息凈收入存在一定上升，珠海華潤銀行的盈利能力仍有所下降。

資本充足率滿足監(jiān)管要求。2021年末，珠海華潤銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別達到13.7%、11.0%和9.9%，均滿足監(jiān)管要求，且高于廣東省城商行平均水平。

此外，公開數(shù)據(jù)顯示，珠海華潤銀行今年以來因管理不善導致金融許可證遺失、以及東莞分行貸款業(yè)務嚴重違反審慎經(jīng)營規(guī)則被監(jiān)管處罰三次，罰金31.5萬元。并有兩次對公司高管公開警告。應關注企業(yè)合規(guī)經(jīng)營情況。

廣州農(nóng)商行

廣州農(nóng)商行的大股東主要為廣州金融控股集團有限公司，判定為國企背景。該銀行在量化評分模型中得分為3.59分，在廣東省城農(nóng)商行中排名第1。截至報告發(fā)出日，廣州農(nóng)村商業(yè)銀行存量債券余額為130億元，其中，商業(yè)銀行債30億元，二級資本債100億元。以12月16日收盤統(tǒng)計，廣州農(nóng)商行存量二級資本債的平均信用利差為118BP，較年初走闊44BP。

資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升。2021年末，廣州農(nóng)商行總資產(chǎn)規(guī)模達到11616.3億元，同比增長13%，近三年實現(xiàn)持續(xù)增長。貸款規(guī)模也由2019年的4799.7億元增長至2021年的6576.6億元。

2021年末，廣州農(nóng)商行不良率為1.8%，相較于2020年基本穩(wěn)定，但高于廣東省農(nóng)商行平均不良率1.5%。同時，廣州農(nóng)商行2021年末房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額為590.3億元，占全部貸款的比例為9.0%，風險敞口不大。此外，廣州農(nóng)商行撥備覆蓋率持續(xù)增長，近三年分別為208.1%、154.9%和167.0%，安全邊際較高。

盈利能力下降。近三年，廣州農(nóng)商行利息凈收入分別為185.5億元、176.5億元和195.6億元，凈息差分別為2.6%、2.0%和2.0%。2021年，公司ROE達到4.4%，較2020年有所下降，且低于廣東省農(nóng)商行平均水平4.5%。

資本充足率滿足監(jiān)管要求。2021年末，廣州農(nóng)商行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別達到13.1%、11.6%和9.7%，均滿足監(jiān)管要求，但均低于廣東省平均水平。

此外，公開數(shù)據(jù)顯示，廣州農(nóng)商行今年以來因違反金融統(tǒng)計管理規(guī)定、違反支付結(jié)算管理規(guī)定、違反人民幣現(xiàn)金收付與貨幣防偽反假管理規(guī)定、違反國庫管理規(guī)定、違反征信管理規(guī)定、違反金融消費者權(quán)益保護管理，對非保本同業(yè)理財產(chǎn)品出具保本保收益承諾、虛假轉(zhuǎn)讓非標債權(quán)資產(chǎn)，未按規(guī)定履行客戶身份識別義務、未按規(guī)定報送大額交易報告或者可疑交易報告、與身份不明的客戶發(fā)生交易以及其清遠分行貸款業(yè)務嚴重違反審慎經(jīng)營規(guī)則規(guī)定四次被監(jiān)管處罰，罰金共計962.9萬元。并有七次對公司高管公開批評、公開處罰，個人罰款合計31.8萬元。應關注企業(yè)合規(guī)經(jīng)營情況。

深圳農(nóng)商行

深圳農(nóng)商行前三大股東分別為新加坡星展銀行有限公司、深圳市懷德股份合作公司和潤楊集團（深圳）有限公司，判定為民企背景。該銀行在量化評分模型中得分為3.47分，在廣東省城農(nóng)商行中排名第2。截至報告發(fā)出日，深圳農(nóng)商行存量債券余額為50億元，其中二級資本債和永續(xù)債各25億元。以12月23日收盤計算，深圳農(nóng)商行的二級債和永續(xù)債的信用利差為121BP和170BP，較年初分別走闊42BP和54BP，跌幅較大。

資產(chǎn)規(guī)模質(zhì)量持續(xù)增加。2021年末，深圳農(nóng)商行總資產(chǎn)規(guī)模達到5868.5億元，同比增長13%，近三年實現(xiàn)持續(xù)增長。貸款規(guī)模也由2019年的2101.5億元增長至2021年的2997.4億元。

2021年末，深圳農(nóng)商行不良率為0.8%，同比下降0.3%，且低于廣東省農(nóng)商行平均不良率0.7%。此外，深圳農(nóng)商行撥備覆蓋率近三年分別為281.0%、297.8%和365.1%，實現(xiàn)穩(wěn)定增長，安全邊際較高。

盈利能力下降。近三年，深圳農(nóng)商行利息凈收入分別為73.2億元、102.1億元和103.7元，凈息差分別為2.5%、2.5%和2.1%，盈利能力有所下降。

資本充足率滿足監(jiān)管要求。2021年末，深圳農(nóng)商行資本充足率和核心一級資本充足率分別達到16.1%、14.0%和13.2%，均滿足監(jiān)管要求，且高于廣東省農(nóng)商行平均水平。

此外，公開數(shù)據(jù)顯示，深圳農(nóng)商行今年以來因貸款“三查”不盡職，貸款資金被挪用的原因被監(jiān)管處罰一次，罰金80萬元。

3. 廣東南粵銀行等得分較低

廣東南粵銀行

廣東南粵銀行的前三大股東公開的為廣東粵財投資控股有限公司和湛江晨鳴漿紙有限公司，判定為國企背景。該銀行在量化評分模型中得分較低，排名相對靠后。截至報告發(fā)出日，廣東南粵銀行存量債券余額規(guī)模達到15億元，全部為二級資本債。以12月23日收盤統(tǒng)計，廣東南粵銀行的二級債信用利差為217BP，較年初收窄63BP，市場認可度有一定回升。

資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量均有下降。2021年末，廣東南粵銀行總資產(chǎn)規(guī)模達到2071.4億元，同比減少13.9%，整體來看，近三年波動較大。此外，貸款規(guī)模也由2019年的1098.3億元下降至2021年的952.7億元。

2021年末，廣東南粵銀行不良率為1.6%，較去年有所上升，且高于廣東省城商行平均不良率0.2%。同時，廣東南粵銀行2021年末房地產(chǎn)行業(yè)貸款余額為53.9億元，占全部貸款的比例為5.6%，風險敞口有限，風險總體可控。此外，廣東南粵銀行撥備覆蓋率由2019年的294%下降至2021年的238.9%，安全邊際下滑。

盈利能力下降。近三年，廣東南粵銀行利息凈收入分別為49.7億元、43.8億元和20.8億元，凈息差分別為3.2%、2.4%和1.1%，公司ROE分別10.3%、8.8%和2.8%，盈利能力下滑幅度較大。

資本充足率滿足監(jiān)管要求。2021年末，廣東南粵銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別達到13.1%、11.6%和11.6%，均滿足監(jiān)管要求，且高于廣東省城商行平均水平。

此外，公開數(shù)據(jù)顯示，廣東南粵銀行今年以來因個人消費信用貸款貸前調(diào)查、貸后管理不盡職，貸款資金被挪用被監(jiān)管處罰一次，罰金40萬元。并有一次對公司高管公開警告。應關注企業(yè)合規(guī)經(jīng)營情況。

廣東龍門農(nóng)商行

廣東龍門農(nóng)商行的前三大股東公開的為惠州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司和廣東惠東農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，判定為民企背景。該銀行在量化評分模型中得分較低，排名相對靠后。截至報告發(fā)出日，廣東龍門農(nóng)商行存量債券規(guī)模為2.5億元，均為二級資本債。以12月23日收盤統(tǒng)計，廣東龍門農(nóng)商行存量二級債信用利差為557BP，較年初走闊72BP，跌幅較大。

資產(chǎn)規(guī)模上升。2021年末，廣東龍門農(nóng)商行總資產(chǎn)規(guī)模達到102.2億元，同比增加7.5%，近三年波動較大。此外，貸款規(guī)模也由2019年的48.8億元上升至2021年的67.43億元。

2021年末，廣東龍門農(nóng)商行不良率為1.3%，較去年有所上升，但低于廣東省農(nóng)商行平均不良率0.1%，總體規(guī)模可控。撥備覆蓋率由2019年的255.4%下降至2021年的178.6%，安全邊際下滑。

盈利能力下降。近三年，廣東龍門農(nóng)商行利息凈收入分別為2.7億元、3.0億元和3.1億元，凈息差分別為3.8%、3.6%和3.4%，盈利能力持續(xù)下滑。

資本充足率滿足監(jiān)管要求。2021年末，廣東龍門農(nóng)商行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別達到16.7%、12.2%和12.2%，均滿足監(jiān)管要求，且資本充足率高于廣東省農(nóng)商行平均水平。

此外，公開數(shù)據(jù)顯示，廣東龍門農(nóng)商行今年以來無違規(guī)處罰記錄，但2021年末因股權(quán)管理嚴重違反審慎經(jīng)營原則被監(jiān)管處罰一次，罰金20萬元。應關注企業(yè)合規(guī)經(jīng)營情況

（本文部分數(shù)據(jù)及觀點引用自：2022年12月1日方正證券公開研究報告《全國城農(nóng)商行債券分析手冊——廣東篇》，分析師張偉、康正宇）

本文源自財聯(lián)社 毛樂彤