疫情已進(jìn)入收尾階段，反觀從疫情爆發(fā)以來的社會(huì)和政治變化，生活在加拿大的華人，應(yīng)該進(jìn)一步看清了我們生存環(huán)境的一些特點(diǎn)。

加拿大是個(gè)因不同而強(qiáng)大的國(guó)家。加拿大人主動(dòng)打疫苗的積極性是奧運(yùn)冠軍，這反映出加拿大人有非常強(qiáng)的社會(huì)共識(shí)。在涉及到共同利益的問題上，沒有因?yàn)榉N族、意識(shí)形態(tài)或宗教原因產(chǎn)生分裂和對(duì)立。這種社會(huì)共識(shí)是非常難得和寶貴的。華人社區(qū)的某些公眾號(hào)，在疫情期間，為博眼球而罔顧事實(shí)，對(duì)疫苗的副作用狂轟亂炸，好在其他族裔沒有這么消極，激發(fā)了華人的參與感。社會(huì)共識(shí)，是最容易被忽略，但特別重要的一種力量。羅伯特席勒的《敘事經(jīng)濟(jì)學(xué)》講的就是這個(gè)社會(huì)共識(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。加拿大人有87%認(rèn)為房地產(chǎn)是一項(xiàng)好的長(zhǎng)期投資，席勒的書中說，美國(guó)人只有43%的人認(rèn)為房產(chǎn)是一項(xiàng)好的投資。社會(huì)共識(shí)使得房產(chǎn)成為了加拿大人的家庭財(cái)富支柱，而在沒有這種社會(huì)共識(shí)的美國(guó)，房產(chǎn)在家庭財(cái)富中的作用則沒有那么重要。眾口鑠金，說的就是社會(huì)共識(shí)現(xiàn)象。

通過疫情，我們可以清楚地看到，加拿大是一個(gè)政治上偏左，經(jīng)濟(jì)上偏右的國(guó)家——劫富濟(jì)貧做得很堅(jiān)決，同時(shí)放任市場(chǎng)看不見的手自由調(diào)節(jié)。在拼命發(fā)錢這件事兒上，加拿大也是世界冠軍。執(zhí)政的自由黨行事風(fēng)格與最左翼的NDP如出一轍，網(wǎng)民戲稱，自由黨在走NDP的路，讓NDP無路可走。在經(jīng)濟(jì)重建方面，既沒有大規(guī)?；A(yù)算，也沒有任何刺激計(jì)劃，更沒有急匆匆的干預(yù)，而是完全放任市場(chǎng)自由調(diào)節(jié)。老百姓嗷嗷抗議的房?jī)r(jià)飛漲問題，既不理會(huì)也不介入，國(guó)企CMHC唱衰房地產(chǎn)，并主動(dòng)提高貸款審批標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)果由于兩家私營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拒不跟進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)占有率損失慘重，聯(lián)邦居然也無動(dòng)于衷，一手指頭都不幫忙，害的CMHC灰頭土臉地收回了錯(cuò)誤政策。

疫情使得加拿大在經(jīng)濟(jì)政策上夯實(shí)了兩個(gè)趨勢(shì)：1.堅(jiān)持移民政策，擴(kuò)大移民數(shù)量；2.跟隨美國(guó)執(zhí)行低利率政策。在《傳奇再續(xù)：特魯多自傳》中，咱們這位總理只有一次提到了他的經(jīng)濟(jì)綱領(lǐng)，而且只有惜字如金的一句話：“移民政策，就是經(jīng)濟(jì)政策?！蔽曳磸?fù)琢磨了這句話很久，認(rèn)為他是對(duì)的，從加拿大的自然稟賦與人口狀況來看，并沒有比吸收大量新移民更好的經(jīng)濟(jì)政策了。美國(guó)在疫情爆發(fā)之后，瞬間進(jìn)入QE模式，量化寬松政策執(zhí)行到了無底線的程度，跟進(jìn)最迅速的就是加拿大，目前依然以每周印鈔20億加元的速度，堅(jiān)定地走在打壓長(zhǎng)期利率的大道上。從2000年開始發(fā)明并執(zhí)行QE貨幣政策的日本，21年來央行隔夜利率一直低于1%，而且至今依然沒有加息的盼頭。按照加拿大和美國(guó)大尺度印錢的方式來看，低利率也將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

后疫情的時(shí)代特征越來越明顯，投資者將無法躺贏。接下來的日子里，哪些該做，哪些不該做呢？

01 如果知道會(huì)死在哪里，我就永遠(yuǎn)也不去那兒

最近的一次視頻訪談里，我被問了一個(gè)褲腰帶問題：要投資就得勒緊褲腰帶，有沒有不需要這么難受，又能獲得豐厚回報(bào)的投資？疫情以來，加拿大人的儲(chǔ)蓄存款猛增了2300億，很多人用于加速償還個(gè)人債務(wù)用掉了部分存款，但依然有高達(dá)1500億的新增存款趴在極低利率的賬戶里，這些人都有上面說的褲腰帶問題。人們迫切想把手里的閑錢投資到安全、不費(fèi)力、有回報(bào)的資產(chǎn)中，于是，麥道夫的機(jī)會(huì)來了，我們?cè)谌A人社區(qū)中看到了很多集資的廣告“不用貸款，不用管理租客，你所不知道的地產(chǎn)投資”等等。查理芒格常說，如果我知道自己會(huì)死在什么地方，我就永遠(yuǎn)不去那里。是的，要想獲得優(yōu)異的投資回報(bào)，首先不能被騙進(jìn)入集資陷阱，因此我們應(yīng)該給自己先做一個(gè)“不去哪兒”的清單。

第一點(diǎn)，沒有不難受的投資。因?yàn)橥顿Y就是為了平衡一生的收入，把現(xiàn)在的收入余額都花了，當(dāng)然爽，可退休以后就不爽了。人們常說的“一鳥在手勝過雙鳥在林”說的就是這個(gè)道理，及時(shí)行樂最容易，而推遲滿足感卻很難。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)把一鳥二鳥問題稱之為“雙曲貼現(xiàn)”，既，把短期的貼現(xiàn)率看得很高，卻低估了長(zhǎng)期貼現(xiàn)率，其實(shí)長(zhǎng)短期的貼現(xiàn)率是一樣的。雙曲貼現(xiàn)，準(zhǔn)確地描述出即時(shí)的小的滿足，是如何戰(zhàn)勝延后的更大滿足感的?，F(xiàn)在不勒緊褲腰帶，以后可能瘦得掉褲子，腰帶就要扎得更緊才行。騙子們會(huì)利用雙曲貼現(xiàn)的行為偏見，提供給無知的人快速致富的秘訣。因此第一個(gè)不能去的地方是快速致富的地方，和不需要勒緊褲腰帶就能致富的地方。喜歡林子里二鳥的人，及其罕見，例如，巴菲特年輕時(shí)看到太太裝修房子花了3萬塊，心痛的差點(diǎn)休克，因?yàn)樗劾铿F(xiàn)值的3萬塊，是50年后的3個(gè)億，可他太太Susan卻覺得裝修的錢花得值得。如果你被快速致富騙過，別擔(dān)心，你并不孤單，大多數(shù)人都喜歡即刻滿足和短期小利。

第二點(diǎn)，不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就不能獲益。烏龜在向前爬行的時(shí)候，必須把頭伸出來，因?yàn)榭s進(jìn)去的時(shí)候就爬不了?？墒牵灰^伸出來就有風(fēng)險(xiǎn)。公認(rèn)的無風(fēng)險(xiǎn)投資，現(xiàn)在都是負(fù)利率，例如，國(guó)債，定期存款GIC，利率不到1%，而通脹率3.6%。如果我們把頭縮在國(guó)債和GIC里，不僅一步都動(dòng)不了，而且比烏龜還慘，不僅無法前行，還會(huì)自然倒退。承諾保本，且收益率8%以上的投資，可以肯定是鐮刀，不要去做韭菜。麥道夫在90年代騙錢的時(shí)候，定期存款利率7%，他承諾8%，保本，穩(wěn)定，就有人上鉤了?，F(xiàn)在的定期存款利率1%，承諾給你4%穩(wěn)定且保本的投資回報(bào)，真的可靠嗎？第二個(gè)不能去的地方，是回報(bào)率超過4%、有穩(wěn)定收益，且保本的投資。無風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率只有不到1%，任何超過1%收益率的投資都有風(fēng)險(xiǎn)。

第三點(diǎn)，管好自己的事，國(guó)家大事少管，更不要陷入意識(shí)形態(tài)之爭(zhēng)。加拿大有可能很快進(jìn)行大選，天災(zāi)快結(jié)束了，人禍就要開幕了。自由黨和保守黨已經(jīng)開始相互攻訐了，互黑的焦點(diǎn)在于怎么平衡預(yù)算。自由黨從來就沒打算平衡預(yù)算，而保守黨沒有平衡預(yù)算的辦法。即將到來的大選，怎么收稅會(huì)成為焦點(diǎn)，畢竟疫情造成的透支總得有個(gè)說法。自由黨有個(gè)重要人物，卡尼，他在次貸危機(jī)中作為加拿大央行行長(zhǎng)，表現(xiàn)搶眼，他既有加拿大國(guó)籍也有英國(guó)國(guó)籍，于是被英國(guó)請(qǐng)去做了英國(guó)央行行長(zhǎng)，今年從英國(guó)卸任回到了加拿大。卡尼已經(jīng)宣布自己不參加大選，全力推進(jìn)碳稅。環(huán)保這件事，一直沒有硬科學(xué)的支持，雖然戈?duì)栆颦h(huán)保貢獻(xiàn)過得了2007年諾貝爾和平獎(jiǎng)，但2009年卻爆發(fā)了科學(xué)家偽造數(shù)據(jù)的“氣候門”事件，讓碳排放造成氣候變化的問題成為了一個(gè)謎團(tuán)。捷克民選總統(tǒng)也是著名學(xué)者，瓦茨拉夫·克勞斯，曾寫了一部振聾發(fā)聵的著作《環(huán)保的暴力》，猛烈抨擊西方借環(huán)保之名阻礙發(fā)展中國(guó)家發(fā)展，掠奪當(dāng)代人有限資源，去處理實(shí)際上不是問題的問題。在環(huán)保和收碳稅這個(gè)詭異的問題上，由于是老大拜登牽頭，自由黨就越發(fā)興奮，勢(shì)把碳稅進(jìn)行到底了，信誓旦旦地下死令，在2035年，即14年后，實(shí)現(xiàn)加拿大100%消滅燃油車，所有人必須駕駛?cè)妱?dòng)車，今天，加拿大只有5%的人駕駛?cè)妱?dòng)汽車，14年后怎么實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，不得而知。保守黨被貼上了不環(huán)保，政治不正確的標(biāo)簽，一時(shí)半會(huì)兒甩不掉了。保守黨的疑問，其實(shí)也是我的疑問：少透支點(diǎn)兒未來，不就可以少收一點(diǎn)兒當(dāng)代人的稅了嗎？真的需要巧立名目收個(gè)碳稅嗎？這個(gè)問題我想到這兒就結(jié)束，再也不想了，因?yàn)槔^續(xù)想，就成了意識(shí)形態(tài)的俘虜。芒格告誡我們，有強(qiáng)烈意識(shí)形態(tài)的人，腦子就像是顆卷心菜，越卷越緊。第三個(gè)不能去的地方，就是與人發(fā)生意識(shí)形態(tài)糾紛的地方，除非你想把自己的腦袋變成卷心菜?！敖?jīng)濟(jì)學(xué)第一定律是稀缺性，而政治學(xué)的第一定律是忽視經(jīng)濟(jì)學(xué)的第一定律”，如果把政治問題和經(jīng)濟(jì)問題放在一起討論，永遠(yuǎn)都沒有結(jié)果。

第四點(diǎn)，投資的基本功是識(shí)別圈錢還是投資。我在朋友圈里推薦和轉(zhuǎn)發(fā)了一篇文章《每10個(gè)海歸就有1個(gè)去做了金融業(yè)，但這碗飯容易吃嗎？》這篇文章通過介紹金融從業(yè)者的生態(tài)，解釋了一個(gè)很樸素但大多數(shù)人都不知道的情況：金融從業(yè)者的初級(jí)職員都是被安排從事攬儲(chǔ)，推銷投資產(chǎn)品等工作，其實(shí)就是為本機(jī)構(gòu)圈錢。錢被集中起來之后，會(huì)被更高級(jí)別的人拿去做資本配置。簡(jiǎn)單直白地說，普通投資者，金融機(jī)構(gòu)的客戶，面對(duì)的大多是這家機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)圈錢的推銷員，沙里淘金，很難找到能幫到客戶平衡一生收入的專家。野路子，就更別提了，美國(guó)來個(gè)大佬，自稱下有幾千套房?jī)海^上頂著一堆光環(huán)到加拿大來扶貧，帶領(lǐng)你共同致富。呵呵，一樣，也是來圈你錢的。芒格講過一個(gè)故事，他走進(jìn)漁具店發(fā)現(xiàn)有綠色和紫色的魚鉤，于是問老板，“這些顏色的魚鉤能釣到魚嗎？”老板不耐煩地回答“這些鉤又不是賣給魚的。”。當(dāng)你買了這些花花綠綠的魚鉤，你已經(jīng)進(jìn)了魚店老板的魚簍，而你的魚還在水里游呢。《客戶的游艇在哪里》是60年的作品，至今暢銷，巴菲特推薦這本書給大眾去了解資管行業(yè)的本質(zhì)。資管行業(yè)就是賣漁具的。地產(chǎn)投資在加拿大特別火，在加拿大圈錢有個(gè)標(biāo)志——“你不懂，也沒參與過的新型地產(chǎn)投資”，看見這樣的廣告請(qǐng)繞道走，只要不用貸款，不用管理租客的，都不是地產(chǎn)投資，包括樓花還沒交割之前，都屬于集資。某開發(fā)商在過去10年，開盤預(yù)售了600多個(gè)單元，實(shí)際建成140多個(gè)，買了其余400多個(gè)單元的人，就像拉老虎機(jī)時(shí)的感覺一樣“哇，差一點(diǎn)就贏錢了?！?，于是決定再投個(gè)幣，再拉一下。第四個(gè)不能去的地方是，自己沒有深入學(xué)習(xí)過，財(cái)富方舟由別人做主的各種投資。如果你不配當(dāng)船長(zhǎng)，就干脆不要上船。因?yàn)槿绻悴换〞r(shí)間學(xué)習(xí)和實(shí)踐，就沒有能力識(shí)別出，是被別人圈了錢還是在為平衡一生的收入做投資。

02 后疫情時(shí)代投資者的TODO LIST

后疫情時(shí)代，投資者為了平衡一生的收入，需要做什么呢？在同一個(gè)訪談里我被問到的另一個(gè)問題是老鼠問題?！叭绻粋€(gè)人總是周而復(fù)始的賺錢，花錢，再賺錢，再花錢，不就成了西西弗斯不斷地把石頭推上山，再滾下來，再推上去了嗎？有人說有辦法跳出老鼠賽跑的圈子，直奔財(cái)富自由，這種說法靠譜嗎？”我記得當(dāng)時(shí)是這么回答的：如果是收入都用于消費(fèi)則一直都是老鼠賽跑，收入用于投資，并把家庭凈資產(chǎn)累積到500萬以上，才能脫離老鼠賽跑的圈子，否則都是換籠子繼續(xù)當(dāng)老鼠，永遠(yuǎn)也無法變成貓。

后疫情時(shí)代的待辦清單中的第一項(xiàng)是，用最快的速度累積500萬凈資產(chǎn)，因此必須集中投資，而不是分散投資，不是平衡投資，要專注，要集中，把凈資產(chǎn)高高地累積起來再去平衡和分散。先做平衡和分散，會(huì)降低財(cái)富累積的速度。找到自己最擅長(zhǎng)的投資領(lǐng)域，全力集中投資，才能把同齡人甩在后面，顧頭顧尾、平衡來平衡去，一輩子就過完了。有人在我的視頻下面留言說了一大推平衡投資的廢話。這些話，你怎么不說給巴菲特和索羅斯，讓他們也平衡平衡，買點(diǎn)比特幣，買點(diǎn)房地產(chǎn)。分散投資，沒有任何科學(xué)依據(jù)，金融產(chǎn)品銷售員的說辭而已。90%的資產(chǎn)都是房地產(chǎn)，支票賬戶里留10萬現(xiàn)金，夫妻互保100萬人壽保險(xiǎn)，100萬以房權(quán)作抵押的可用信用額度，流動(dòng)性夠不夠？安全性夠不夠？為啥非得買股票？財(cái)商群的一位群友說的好，“我才不在乎資產(chǎn)有多集中呢，能迅速累積起來才是我想要的?！?/p>

金融郵報(bào)Financial Post的油管頻道上有一段視頻‘People are being paid to borrow money’，雖然只有12分鐘，但信息質(zhì)量一流。記者問，投資者如何從低利率中獲益，嘉賓David Kaufman認(rèn)為“我們這個(gè)時(shí)代正在付錢給借錢的人”。他認(rèn)為只有能借到低利率的投資者才能獲益，借高利貸的人不能；降息比加息快，加息比降息艱難很多，利率可以在幾天內(nèi)降下來，要升上去需要幾年；通脹可以比利率漲得快、漲得幅度大；影響通脹的指標(biāo)CPI中，權(quán)重最大的兩項(xiàng)是租金和食品價(jià)格，持有用于出租的房產(chǎn)和生產(chǎn)食品的農(nóng)場(chǎng)等實(shí)物資產(chǎn)，將從通脹中獲益，租金上漲和食物價(jià)格上漲，反過來會(huì)推動(dòng)房產(chǎn)和農(nóng)場(chǎng)的價(jià)格上漲；投資固定收益的債券，是借錢給別人，自己是lender，因此買債券不是現(xiàn)在的選項(xiàng)…”David 的評(píng)論還有對(duì)股市的看法，大家自己找來看吧。總之，低利率高通脹的環(huán)境，有利于借款投資，用1.5%的利率把錢借到，購(gòu)買房產(chǎn)，未來30年里，用租金和貶值了的貨幣去償還債務(wù)，可以迅速積累家庭財(cái)富。比拼借款力的年代到了。待辦清單中的第二項(xiàng)是，提高借款力。

在那個(gè)視頻訪談中我還被問到了一個(gè)問題，“如何控制債務(wù)杠桿，一貸、二貸、三貸和私貸的比例多少為宜?！蔽业幕卮鹗?，二貸、三貸和私貸的比例為0是最宜水平。以前我在公眾號(hào)文章中提到過私貸，在極特殊的情況下可以使用，但要馬上歸還。例如，自住房A有30萬貸款余額，客戶想一次性還清，從而釋放借款力，那么可以把一套投資房C做抵押借私貸把A的余額進(jìn)一步降低，然后加按投資房B，用于還清A的余額，釋放出借款力之后，加按C房，用銀行的貸款償還私貸。這個(gè)過程需要2個(gè)月。過度使用杠桿是非常危險(xiǎn)的，香港房產(chǎn)投資者寫過一本書《逢三退一》，作者的投資心經(jīng)就是，當(dāng)所有銀行對(duì)他的一貸申請(qǐng)說NO的時(shí)候，他不是冒進(jìn)去搞二貸和三貸，而是重新審視自己的債務(wù)情況，做到進(jìn)退不失據(jù)。芒格說，他和巴菲特從不試圖跨越7尺高的跨欄，以免傷到胯，而是尋找1尺高的跨欄反復(fù)跨。馮唐也說過類似的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)需要付出250%努力才能完成一件事時(shí)，最好的辦法就是不要去當(dāng)那個(gè)250了。很多人都想把自己手里的現(xiàn)金變成房子，但銀行那里有桿秤，稱稱申請(qǐng)人的收入能否負(fù)擔(dān)得起債務(wù)。收入不高，隱藏收入，長(zhǎng)期領(lǐng)取政府福利，長(zhǎng)期全家人領(lǐng)取保險(xiǎn)金等收入不足的申請(qǐng)人，會(huì)被擋在房貸大門之外。房貸利率是利率最低的最優(yōu)債務(wù)，同時(shí)，房產(chǎn)又是投資回報(bào)確定性最高的資產(chǎn)，房貸和房產(chǎn)領(lǐng)很多人垂涎三尺，鋌而走險(xiǎn)借二貸、三貸，以及私貸的人，多出于嫉妒心理而把風(fēng)險(xiǎn)拋在了腦后。待辦清單中的第三項(xiàng)是，戒絕嫉妒心理，努力工作，誠(chéng)實(shí)報(bào)稅，優(yōu)化家庭債務(wù)，不要過度負(fù)債。嫉妒是在天主教中被列為七宗罪之一，是非常根深蒂固的一種人性。芒格嘲笑現(xiàn)代心理學(xué)時(shí)經(jīng)常提到，有三分之一的人天生是嫉妒型人格，但心理學(xué)教科書里從不探討這個(gè)話題。不要嫉妒比你資產(chǎn)多的人，他們做了你不敢做的事，他們推遲了更多滿足感和及時(shí)享樂，即使披上社會(huì)正義的外衣，人們也能一眼看出“買這么多房子，推高了房?jī)r(jià)，害得千禧一代人買不起房”這句話，出自嫉妒者之口。社會(huì)正義，是嫉妒者的皇帝新裝，只有穿著的人不知道自己是光著。更不要嫉妒長(zhǎng)期領(lǐng)福利，長(zhǎng)期全家領(lǐng)保險(xiǎn)金的人，銀行那里有桿秤，那秤砣是納稅額。

結(jié)語

我把中產(chǎn)家庭定義為，家庭基本開支占收入的1/3以下的家庭。幫助中產(chǎn)家庭提高借款力，把更多房產(chǎn)寫在誠(chéng)實(shí)報(bào)稅，努力工作的家庭名下，是我的天職。低利率是這個(gè)時(shí)代的禮物，沒有借款能力就暴殄天物了。講英語的民主國(guó)家，執(zhí)行積極移民政策的，只剩加拿大了，移民政策保證了源源不斷的房產(chǎn)買家。低利率環(huán)境下，房?jī)r(jià)只有快牛和慢牛兩個(gè)行情，沒必要矯情地找價(jià)值洼地，早一天把現(xiàn)金變成房子，是第一要?jiǎng)?wù)。我深信，房產(chǎn)財(cái)富是加拿大華人中產(chǎn)家庭的應(yīng)許之地，條件很簡(jiǎn)單：努力工作，誠(chéng)實(shí)報(bào)稅，學(xué)會(huì)管理個(gè)人債務(wù)。