本報記者 龔夢澤

2022年以來，包括蔚來、威馬、哪吒、零跑、高合和賽力斯等在內(nèi)的造車新勢力們開始爭相“趕考”資本市場。作為最早在美國上市的蔚來汽車，今年3月10日宣布于港交所二次上市。

無獨(dú)有偶，作為國內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)交付的造車新勢力，3月17日，零跑汽車向港交所提交上市申請書。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至目前零跑汽車已獲得紅杉中國、上海電氣、中國中車等財務(wù)和產(chǎn)業(yè)投資方的投資，總金額近百億元。

計劃赴港上市的還有哪吒汽車。盡管在問及赴港IPO事項(xiàng)時，哪吒汽車品牌中心副總經(jīng)理張洪漢對《證券日報》記者三緘其口，但據(jù)天眼查顯示，哪吒品牌所屬公司——合眾新能源在今年2月份剛剛完成了新一輪超過20億元融資。多方消息推測，完成D系列融資后，估值超過250億元的哪吒汽車大概率將于年內(nèi)啟動赴港IPO。

據(jù)記者觀察，上述一輪輪融資和登陸資本市場的操作，都有明確的資金用途和中長期規(guī)劃，一場大仗正在等著造車新勢力和它們背后的資本們。

融資渠道趨緊趨嚴(yán)

赴港上市成為現(xiàn)實(shí)選擇

“早期中國公司赴美上市的動機(jī)多元，融資只是其中之一，更多的企業(yè)旨在利用上市條件差異謀求更大的發(fā)展空間和自由度。”有不愿具名的汽車行業(yè)證券分析師告訴記者，以造車新勢力為例，在經(jīng)營初期一定是虧損的，也是最需要資本孵育的，美股對此寬容度更高。

此外，“市場估值高，流動性好，尤其是美股允許同股不同權(quán)，讓公司創(chuàng)始人保留與股權(quán)比重不對等的、更多的投票權(quán)，也促使包括新勢力在內(nèi)大量中國企業(yè)赴美上市。”上述分析師表示。然而，自2019年開始，美國對中概股限制政策逐漸加碼。特別是2020年4月份，瑞幸咖啡曝出財務(wù)造假后，信任危機(jī)導(dǎo)致針對中概股的指責(zé)達(dá)到頂峰，做空接踵而至。

所幸的是，這一期間科創(chuàng)板的橫空出世，讓包括新勢力車企在內(nèi)很多科技企業(yè)看到了希望。這其中，威馬曾一度被認(rèn)為有望躋身科創(chuàng)板新能源車第一股。2021年2月初，威馬汽車具備輔導(dǎo)驗(yàn)收及科創(chuàng)板上市申請條件。去年7月份，威馬汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO沈暉在接受《證券日報》記者采訪時曾透露：“上市進(jìn)度不由自己，但希望越快越好。”然而，歷經(jīng)數(shù)月的漫長等待，對于公司已經(jīng)選擇放棄上市申請的說法，威馬方面甚至都未予置評。

威馬科創(chuàng)板闖關(guān)敗北之后，國內(nèi)自主品牌領(lǐng)頭羊吉利汽車順勢接棒，但同樣失望而歸。事實(shí)上，在科創(chuàng)板加大申請企業(yè)“硬科技”資格審查力度后，堵住了許多腰部造車新勢力們和妄圖通過“造車”概念I(lǐng)PO翻身的無實(shí)力企業(yè)。

與此同時，“蔚小理”搶灘資本市場風(fēng)頭更勁，接連赴美上市乃至回港二次上市。此時，尚有資金和流量在手，有意發(fā)展壯大的二線新勢力們，便將目光轉(zhuǎn)向了赴港IPO。

“改道”港交所快速成長

押寶國內(nèi)新能源汽車賽道

造車新勢力赴港上市的確不失為一個較好選擇，但也有投資人表達(dá)了擔(dān)憂。作為純粹的離岸市場，港股體量有限，造車新勢力很難獲得應(yīng)有的價值認(rèn)可。

對此，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟理事高云鵬認(rèn)為，目前新勢力們的當(dāng)務(wù)之急是融資，而融資的主要手段就是尋找直接投資人。港股金融工具豐富，上市成功后，公司可以通過發(fā)債、增資等方式進(jìn)行直接融資。新勢力們和背后資本爭相搶灘資本市場，不斷“折騰”的動力源于對未來中國新能源車企的看好和篤定。

《證券日報》記者查閱天眼查數(shù)據(jù)顯示，在2006-2021年間，國內(nèi)新能源汽車領(lǐng)域共發(fā)生約550起融資事件，總金額超3200億元。從注冊時間來看，超八成企業(yè)注冊年限在5年之內(nèi)。可以預(yù)見新能源汽車銷量在未來數(shù)年會持續(xù)向上，依然是最具潛力的投資領(lǐng)域。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成45.2萬輛和43.1萬輛，市場滲透率為17.0%。展望2022年，中國能賣出多少輛新能源汽車呢？中汽協(xié)給出的答案是500萬輛，同比增長42%，市場占有率有望超過18%；而乘聯(lián)會則給出了更為樂觀的預(yù)判，有機(jī)會突破550萬輛，實(shí)現(xiàn)70%的超高增長。

高云鵬認(rèn)為，汽車屬于大宗消費(fèi)品，上市會為車企的品牌帶來更廣泛的傳播和知名度，得到更多的政策扶持，刺激銷量上揚(yáng)。更為關(guān)鍵的是，新勢力們發(fā)展需要更規(guī)范和清晰的規(guī)劃，有效促進(jìn)企業(yè)自我革新。

新勢力集體虧損成常態(tài)

上市融資成為生存必選項(xiàng)

盡管新能源汽車行業(yè)前景美如畫，但一個不容忽視的現(xiàn)實(shí)問題是，全球電動汽車執(zhí)牛耳者特斯拉也是在經(jīng)歷了15年的虧損后，才于2020年首次實(shí)現(xiàn)盈利。國內(nèi)造車新勢力TOP3“蔚小理”至今也未擺脫虧損狀態(tài)。

據(jù)2021年第三季度財報顯示，小鵬以創(chuàng)紀(jì)錄的15.95億元凈虧損額排在第一，隨后是蔚來的8.35億元、理想的2150萬元；年交付量端，蔚來達(dá)到9.1萬輛、小鵬9.8萬輛、理想9.0萬輛。而根據(jù)已經(jīng)盈利的特斯拉表現(xiàn)，海外分析機(jī)構(gòu)將擺脫虧損轉(zhuǎn)折點(diǎn)粗略定在年交付量20萬輛。

“造車新勢力在美股上市能夠暫時緩解資金需求，但想要真正通過造車盈利，短期內(nèi)幾乎是不可能的。”中國乘用車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長張秀陽告訴記者，造車新勢力們上市成為拓寬融資渠道的必選項(xiàng)。

需要指出的是，率先登陸資本市場雖有機(jī)會跑在賽道的前列，但即便成功IPO，也只是踏出了漫漫“錢”路的第一步。就在造車新勢力們用燒錢換規(guī)模，以時間換空間的同時，更多競爭對手也在日夜兼程——這其中既有百度、小米、華為這樣的科技巨頭，也有加速轉(zhuǎn)型探索的傳統(tǒng)車企。

“未來的三至五年，將是新能源純電品牌汽車的決戰(zhàn)時刻。在2025年之前，通過市場淘汰，市場集中度提升和品牌力提升之后，在中國汽車市場上必然會誕生出百萬輛級的新能源純電品牌，而能存活的造車新勢力可能僅有幾家。”張秀陽表示。

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