周末出了個再融資的大消息。很多人后臺來問我，這是利空還是利多？其實關于這個問題，在之前的劇本里面詳細跟大家說過了。這次撿要點再跟大家說下，具體有哪些條款的變化我就不再贅述了。

首先說結論，當然是絕對利好。我知道大家直觀上籠統的感覺是“利空”的。這個心情我是理解的。但是事物運動的規律往往是反大多數人的直覺的。而要分析這個“反”字，就需要從更多的細節和實際操作的角度來衡量。大家覺得是利空無非以下兩個原因，我逐一來批駁下。

第一，覺得會分流資金。說這個話的人閉著眼睛都能看到他頭上有幾個標簽，文科生、鍵盤俠、從來沒有搞過再融資的相關業務。從總量上看，對于二級市場的分析，從來都沒有一個“資金總量有限”的概念，差的是賺錢效應，而不是錢！市場有了賺錢效應，來的錢是各個地方的錢。你以為是你手里的錢，買了房子就沒有錢買股票了嗎？這都是典型的散戶思維。

更重要的是從分量上看，再融資很大程度上表現為定向增發，定增業務介乎于一二級市場之間，又叫一級半市場。但是，做定增的資金就是做定增的資金，搞一級的資金就是搞一級的資金。我認識這么多做定增的機構，極少有哪個機構會把錢來直接搞二級。為什么呢？一方面是，因為資金的來源的風險偏好不同！做定增的風險要比直接做二級的風險理論和實際上都要低。另外一方面是因為人才儲備的方向就是做定增的。這些人很難直接去搞二級市場。邏輯完全不同。

不管你相不相信，事實就是這樣。所以，你覺得會所謂的“分流”，這是無稽之談。

第二，有人會說機構會以更低的價格拿籌碼，聯合起來坑散戶。而且減持的壓力大增。這顯然也是骨灰級的散戶思維。機構當然需要更低價格的保護啊，因為這個錢是直接進企業幫助生產建設的，而且有鎖定期，有價格保護是非常正常的事情。你自己來參與一次定增的詢價就知道了，之前9折的折價對于二級市場的波動來說，其實就是一個笑話。不堪一擊。逼得很多定增機構只能跟企業簽抽屜協議來保本。而這個抽屜協議又有法律上的風險。最后，弄得投資團隊很難進行投資。最后企業方融資也十分困難。現在八折的價格，要我說，都還是力度不夠。沒有從根本上解決問題，但是20%的折扣確實要好一點。

正是因為這個漫長的鎖定期，中間有很多事情要發生。這和大家T+0是完全不同的概念。而投資團隊又只能用“業績增長”這個單一邏輯來衡量股票價格是否漲的問題。大家知道，這兩者不是完全的正向關系。所以客觀上造成的了投資團隊和機構的壓力特別大。壓力在于哪里？要考核的啊。之前一個朋友，當時力主定增了*基股份，結構年末核算賠慘了，弄得根本抬不起頭來。最后這個票翻了兩倍，后來某領導又開始夸他有眼光。是不是很無語。

資金不分流，機構投資積極性增大，這對企業的發展中長期是很大的利好。這其實本來就是股市存在的最基本的功能而已。在疫情發展的當下，銀行系統都在解決企業的融資問題，股票市場上對于上市的這些優質公司當然要表示下。

最后，說解禁的問題。那是半年以后的事情了。你想想，大家大規模的參與后要想解禁必須股價要上去。否則沒人能解禁得了。所以，大家應該緊盯大型機構積極參與定增的品種。一般來說，這些團隊在基本面分析方面的專業性都比散戶強太多。而且這些人手里有錢，天然還是有些傲骨的。有次，我也被邀請去參加一個定增的路演。結果那個公司的董事長顯然不懂業務在那里亂說，機構的問題，也不正面回答。他以為是在跟他自己的員工開會呢。結果，茶歇還沒有完，就走了一半的人。所以，機構做長線，你也就做中長線就可以了。

我唯一擔心的問題反而是，地主家也沒有余糧了。所謂機構，真能搞得動一份或者幾份的本來就不多。之前一般都要搭一個結構找點優先級資金來加杠桿。但是現在多層嵌套不能整了，失去了銀行和保險的資金。想大規模參與都比較困難了。就像是你年輕的時候想法多，現在年齡大了，身邊美女多了，思想也開放了。但是你自己能力不行了，又不準吃藥。就只能愛莫能助。所以，后續應該還有資金這塊的配套措施才行。

說了這么多，不知道大家理解到了沒。反正你心中想的利空是不存在的。最后我們還是來看看市場本身。

上周，滬指最大的特點就是觸碰到了60分鐘55線。當時我們說，這個地方定有壓力。會形成60分鐘的調整段。然后滬指會形成一個以60分鐘第三段向上的走勢來接近55天均線的格局。

從上周滬指實際表現來看，60分鐘55線確實起到了很大的作用。2935點幾乎是精確壓制了。那么一個60分鐘的調整段有沒有走出來呢？從周四的十點半開始到周五收盤，滬指勉強走出了一個最低限度的60分鐘調整。這個“調整”在視覺上表現為一個短期的震蕩。但是15分鐘上已經出現了明顯的三段特征。就是說，從結構意義上來說，這個調整已經最低限度滿足了。

從15分鐘級別的圖形來看，55線和233線已經交匯到同一點。MACD也形成了典型的0軸金叉的狀態。這是滬指突破這個雙線壓力的典型特征。這樣，15分鐘上形成了一個非典型的上漲結構加上一個三段的回調結構。正是由于這個非典型結構，讓我們在上周的分析中出現了失誤。

只要周一不低開，那么滬指就會突破15分鐘55線和233線的聯合壓制。進而向上的空間是在2970點附近。屆時是55天均線和233天均線的聯合壓制。

我估計看這個狀態也是稍微磨蹭下然后還是要突破的。