美國股票市場交易機制及規(guī)則1美國上市公司董事及高管培訓1美國股票市場交易機制及規(guī)則美國上市公司董事及高管培訓2市場類型根據(jù)交易方式分為兩種基本類型：拍賣式市場（ Auction Market） 和談判式市場（ Over The Counter,OTC）A. 拍賣式市場： 證券交易價格決定于公開表達的買賣報價， 按照價格優(yōu)先和時間優(yōu)先的順序配對成交。 具體形式包括： 交易所和電子通訊網(wǎng)絡1 . 交易所（ Exchange）– 美國1 934年證券交易法對于交易所的定義比較寬泛， 包括任何機構、 聯(lián)合體以及一群人， 不論是否成立公司 ， 只要提供證券交易市場功能都定義為交易所。– 在實務操作中， 交易所是自 律性質(zhì)機構（ Self-regulatory Organization， SRO） ，實行會員 制度， 席位（ seat） 。– 在美國成為全國性質(zhì)的交易所需要向SEC申請登記， 紐約股票交易所（ NYSE） 和美國證券交易所（ AMEX） 是全國交易所。 在SEC網(wǎng)站上可以查到全國交易所名單， 鏈接：。– 納斯達克（ NASDQ） 市場已于2006年1 月 1 6日 經(jīng)SEC批準成為全國交易所。

在此之前NASDQ的法律地位是由經(jīng)紀人和交易商組成的證券聯(lián)合體（ Securities Association） 。 雖然NASDQ交易方式屬于柜臺交易， 但在歸類上屬于交易所（ 見Investopedia.com解釋） 。美國上市公司董事及高管培訓3市場形態(tài)2. 電子通訊網(wǎng)絡（ ECN， Electronic Communication Networks)– ECN是不具備交易所地位的電子網(wǎng)絡集中競價服務提供商。– 1 997年被NASDA市場所接納， 目 前， NASDA市場30%的交易量由ECN完成。– 下表是包括在NASDA報價系統(tǒng)中的ECN：美國上市公司董事及高管培訓4B. 談判式市場（ Negotiated Market） ： 證券交易是通過交易商（ Dealer） 組成網(wǎng)絡實現(xiàn)的。 投資者獲得的價格是與某一個選定的交易商達成的， 而不是整個市場中最佳的價格。 具體形式： 柜臺市場（ Over The Counter,OTC）– OTC市場對于掛牌證券的標準比交易所低很多 ， 為難以滿足交易所標準的證券提供了 公開交易平臺。OTC BB （ OTC Bulletin Board）粉紅單（ Pink Sheets? LLC）– 為OTC市場提供實時報價（ quotation） 信息服務的電子網(wǎng)絡– 上市公司 通過做市商實現(xiàn)報價功能– OTC BB基于NASDAQ Workstation II。– Pink Sheets是由私人公司 經(jīng)營的。