本周應該是北交所和新三板挺重要的一周，發生的事情很多，而且件件都挺重要，逐鹿君通過這篇文章給大家梳理下，略作分析。

第一件事：北交所融資融券，簡稱兩融業務。

2月13日（本周一），北交所兩融首秀，融資372.31萬元，參與交易戶數共259戶，融券0。

2月14日（本周二），北交所出現首單融券，當日融券賣出量和融券余量均為2000股。

北交所兩融業務剛開張，目前交易規模極小，估計只是少數投資者試著走一遍流程，逐鹿君還指望北交所市場后期融資買入金額大幅增加呢。

第二件事：北交所混合做市將于下周一（2月20日）正式開始，首批15家做市商中的13家做市商為36家公司做市，后續做市家數會增加。

北交所混合做市與新三板做市的區別非常大：

1、北交所做市商標準嚴格，目前僅有15家做市商獲得資格，而且其他券商很難獲得北交所做市資格。

2、北交所做市商可以看作是有一定報價義務的投資者，和投資者一樣參與市場交易，沒多大區別。

3、理論上做市商會優先為本券商督導保薦的公司做市，但長期來看券商督導、保薦、做市屬于不同的部門，做市部門有自己的要求、考核和激勵機制，做市商大概率會積極參與成長性公司做市，以獲得投資回報。

4、北交所做市商的股票主要來源于：二級市場買入、參與定增、大宗交易、做市之前已持有的股票、大宗交易、融券獲得。

北交所公司再融資定增還未批量開始，這些做市商之前在北交所持有的股票量偏少，大宗交易沒有普通投資者靈活，融券很難且數量少。

結論就是：以上13家做市商和2家待做市商要想積極開展北交所做市業務，將積極通過二級市場買入部分預做市股票，利好北交所二級市場和部分公司股價及交易活躍度的提升。

第三件事：北交所調研。逐鹿君上周與北交所老師溝通得知，加大對北交所的宣傳是今年的重點工作之一，媒體、調研和大V發聲都很重要。

逐鹿君發起設立的《北證百人調研團》部分成員上周已在北京嘗試調研幾家新三板公司（嚴格來說不算是調研，只是簡單溝通），這周又在上海調研了幾家北交所公司。

感觸就是：調研公司不一定能保證你對公司判斷準確，但確實能更直觀的讓你對公司有更好的了解。真真假假、是非對錯、成長與否，看《北證百人調研團》和您的個人能力了。其他人只能給出自己的看法，最終看您的研判能力，遵從自己的內心。

接下來，《北證百人調研團》還將繼續奔赴全國調研北交所和新三板潛力公司，方便分享的內容會與大家分享，不方便分享的內容就內部消化了，還望理解。

第四件事：北交所新股上市首日大漲。馳誠股份本周四上市首日開盤即大漲104.6%，收盤仍大漲80.75%。利爾達本周五上市首日盤中一度大漲67%，收盤仍大漲39.6%。而且，利爾達作為剛上市的新股因為符合條件直接被納入了兩融標的。

上周在北交所上市的新股保麗潔和新贛江上市首日也是大漲，現雖回落不少，但不排除其股價會反復活躍。

第五件事：新三板掛牌新標準。

2月17日（本周五），全國股轉公司發布《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌規則》及其他注冊制相關配套規則，新三板注冊制正式落地實施。

全國股轉公司本次制定的《股票掛牌規則》，對市場影響最大、市場尤其關注的正是“1+5”的財務標準。

申請掛牌公司主要業務屬于人工智能、數字經濟、互聯網應用、醫療健康、新材料、高端裝備制造、節能環保、現代服務業等新經濟領域以及基礎零部件、基礎元器件、基礎軟件、 基礎工藝等產業基礎領域，且符合國家戰略，擁有關鍵核心技術，主要依靠核心技術開展生產經營，具有明確可行的經營規劃的，持續經營時間可以少于兩個完整會計年度但不少于一個完整會計年度，并符合下列條件之一：

（一）最近一年研發投入不低于 1000 萬元，且最近 12 個月或掛牌同時定向發行獲得專業機構投資者股權投資金額不低于2000 萬元；

（二）掛牌時即采取做市交易方式，掛牌同時向不少于 4 家做市商在內的對象定向發行股票，按掛牌同時定向發行價格計算的市值不低于 1 億元。

除上述兩條規定的公司外，其他申請掛牌公司最近一期末每股凈資產應當不低于 1 元/股，并滿足下列條件之一：

（一）最近兩年凈利潤均為正且累計不低于 800 萬元，或者最近一年凈利潤不低于 600 萬元；

（二）最近兩年營業收入平均不低于 3000 萬元且最近一年營業收入增長率不低于 20%，或者最近兩年營業收入平均不低于 5000 萬元且經營活動現金流量凈額均為正；

（三）最近一年營業收入不低于 3000 萬元，且最近兩年累計研發投入占最近兩年累計營業收入比例不低于 5%；

（四）最近兩年研發投入累計不低于 1000 萬元，且最近 24 個月或掛牌同時定向發行獲得專業機構投資者股權投資金額不低于 2000 萬元；

（五）掛牌時即采取做市交易方式，掛牌同時向不少于 4 家 做市商在內的對象定向發行股票，按掛牌同時定向發行價格計算的市值不低于 1 億元。

新三板掛牌新標準看著很復雜，實則只需看好公司所處的行業，選擇一項合適的標準申請掛牌即可。

逐鹿君認為，以前的新三板掛牌標準更注重營業收入和凈利潤，現在的新標準則更加多元化和更具包容性。新標準兼顧了支持創新型初創企業和中小企業的轉型升級，既符合國家戰略要求，又體現了新三板和北交所的一體發展。

關于“1”。對于新經濟領域、基礎產業領域的申請掛牌公司，財務標準大幅降低，可以經營不滿兩年，豁免每股凈資產的要求，適用于優秀創業團隊或孵化拆分出來的企業。一是與之前掛牌條件對經營年限、每股凈資產要求“一刀切”不同，本套財務標準貼合初創企業的實際需求，取消了年限和每股凈資產要求；二是放寬了對傳統“凈利潤”等五套財務指標的要求，更加注重研發投入和市場認可度，支持這類企業利用資本市場融資發展、做大做強。

關于“5”。設置了“凈利潤”等5套財務標準，適用于不同成長階段、經營規模、盈利水平的企業。“凈利潤”指標適用于已實現盈利，具備成長發展、轉型升級基礎的公司；“營業收入”指標適用于未達到一定盈利水平，但有一定營業收入規模的公司；“研發強度”指標適用于已有一定收入規模且仍能保持較高研發投入持續創新的企業；“研發投入-專業投資”指標適用于前期投入大，尚未盈利的企業；“做市-發行市值”指標適用于財務、創新標準尚未達到相關指標要求，但受到一定數量做市商認可的企業。

總體上看，新三板“1+5”的財務標準能夠滿足后備掛牌企業、各地“專精特新”企業、高新技術企業的掛牌需求，進而為北交所提供源源不斷地、多元化的優質企業。

結束語：逐鹿君再次重申，積極跟進《北證百人調研團》，積極打新，新股上市首日的漲幅預期往上拔高一籌，中長期精選優質成長性公司。

作為專業的北交所/新三板投資者，你怎么看？

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