中國基金報記者李樹超

霸榜超過10年的貨幣型ETF規(guī)模龍頭——華寶添益ETF，風(fēng)云生變！

截至1月18日凈值更新，自2012年12月27日成立的國內(nèi)首只貨幣ETF產(chǎn)品——華寶添益ETF，管理規(guī)模達到1133.26億元，被“后起之秀”銀華日利ETF規(guī)模反超，銀華日利ETF以1140億元的規(guī)模，也在成立近十年來首次問鼎貨幣型ETF規(guī)模冠軍。

多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，創(chuàng)新產(chǎn)品的首發(fā)效應(yīng)、發(fā)行時機、交易策略、費率優(yōu)勢等，都是打造產(chǎn)品競爭力的有力舉措。公募產(chǎn)品“后起之秀”的崛起，可能既有市場周期帶來的機遇，也有產(chǎn)品管理運作良好，投資者體驗優(yōu)化，持續(xù)營銷等帶來的綜合競爭力的提升，公募基金管理人應(yīng)該深耕自身優(yōu)勢，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。

貨幣型ETF龍頭易主

銀華日利ETF首次問鼎規(guī)模冠軍

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月18日凈值更新，銀華日利ETF管理規(guī)模1140.25億元，華寶添益ETF管理規(guī)模1133.26億元，銀華日利ETF以近7億元的微弱優(yōu)勢，首次位居貨幣型ETF規(guī)模的冠軍位置。

而從整體數(shù)據(jù)看，自2022年10月末以來，隨著A股市場回暖，作為保證金理財?shù)呢泿臙TF市場規(guī)模開始下臺階。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，全市場27只貨幣ETF產(chǎn)品總規(guī)模2630.56億元，已經(jīng)比去年10月25日的規(guī)模高位減少863億元，規(guī)模萎縮近25%。同期兩只龍頭ETF產(chǎn)品中，華寶添益ETF規(guī)模減少519億元，規(guī)模縮水31.4%；銀華日利ETF規(guī)模減少225億元，規(guī)模萎縮16.5%。

而進入2023年以來，華寶添益ETF規(guī)模下跌勢頭不減，而銀華日利ETF規(guī)模逐漸企穩(wěn)，并在近日反超華寶添益ETF，成為貨幣ETF市場的規(guī)模之首。

資料顯示，華寶添益ETF成立于2012年12月27日，是國內(nèi)首只貨幣型ETF產(chǎn)品，打破了當(dāng)時場內(nèi)貨幣基金只能申贖不能買賣交易的現(xiàn)象。隨后的2013年，易方達、銀華、招商基金也紛紛布局貨幣型ETF產(chǎn)品，但在產(chǎn)品的“首發(fā)效應(yīng)”下，后來布局的相關(guān)產(chǎn)品多數(shù)規(guī)模沒有做大，華寶添益ETF一直以貨幣ETF規(guī)模龍頭位居行業(yè)首位。

“基金成立時間較早，具備一定先發(fā)優(yōu)勢，是龍頭ETF產(chǎn)品的一大特征。”一位ETF基金經(jīng)理告訴記者，創(chuàng)新產(chǎn)品的首發(fā)效應(yīng)，發(fā)行時機較好，交易策略豐富，費率較低，持續(xù)營銷等，都是打造ETF龍頭產(chǎn)品的辦法。同時，由于這些產(chǎn)品規(guī)模大、流動性好，投資交易沒有沖擊成本，也會成為機構(gòu)資金和大資金投資的首選，進而產(chǎn)生了“強者恒強”的市場格局。

除了首發(fā)效應(yīng)外，也有機構(gòu)認為做好貨幣ETF基金投資運作，給投資人較好投資體驗，提高交易效率，拓展銷售渠道等，也有利于提升產(chǎn)品的競爭力。

匯成基金研究中心表示，基金公司需做好貨幣ETF基金投資運作，提高產(chǎn)品收益，給投資人較好的投資體驗，對于提高投資人粘性，吸引增量資金，打響基金產(chǎn)品知名度都有積極的影響；第二，提升貨幣ETF交易效率，對于部分喜好交易的機構(gòu)投資者而言，可以通過更多的交易機會獲取收益，這類貨幣ETF就具備更高的吸引力；第三，貨幣ETF基金可以劃分不同的份額，滿足不同投資人的需求，也有利于獲取增量資金；最后，基金公司還可以拓展銷售渠道，積極開發(fā)電商渠道等，擴大貨幣ETF的資金來源等，都可以提升產(chǎn)品競爭力，實現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模的增長。

從投資業(yè)績看，近7日年化收益率比較，銀華日利ETF近7日年化收益率1.74%，華寶添益ETF為1.66%；投資客群中，2022中報上述兩只產(chǎn)品機構(gòu)投資者占比分別為79%、89%。

“作為保證金理財產(chǎn)品，貨幣ETF基金既可以像傳統(tǒng)貨幣基金一樣申購贖回，也可以在二級市場實現(xiàn)T+0交易，無縫銜接貨幣基金和股市等市場，方便機構(gòu)投資者緊跟市場機會，獲取超額收益。另外，這類投資品種收益穩(wěn)定，風(fēng)險較低，對于風(fēng)格穩(wěn)健的機構(gòu)投資者也有較高的吸引力。”匯成基金研究中心相關(guān)人士稱。

近兩月貨幣ETF規(guī)模縮水

未來市場需求將逐步提升

從兩只龍頭產(chǎn)品歷史規(guī)模變化看，作為場內(nèi)保證金理財?shù)呢泿臙TF，也伴隨著股市的周期性波動，規(guī)模出現(xiàn)了相應(yīng)的起伏。

在2015年“股災(zāi)”后的10月份，資金避險需求旺盛，兩大貨幣型ETF龍頭規(guī)模紛紛沖高，華寶添益ETF最高達到2174億元，同日銀華日利ETF規(guī)模達到610億元，但兩者的規(guī)模差距超過1500億元；2018年的熊市中，兩只龍頭貨幣ETF規(guī)模再度沖高，形成了規(guī)模的又一個高點。

而在A股市場回暖時，該類產(chǎn)品通常會規(guī)模萎縮，資金逃離保證金理財，積極買入股市建倉。比如2017年的“漂亮50”行情，2019年-2020年的股市回暖中，都出現(xiàn)了規(guī)模的震蕩下行。而隨著2022年下半年A股跌破3000點，權(quán)益類資產(chǎn)吸引力上升，資金從保證金理財投入股市的現(xiàn)象再度顯現(xiàn)，兩只貨幣型ETF龍頭也再次出現(xiàn)規(guī)模下降的局面。

談及近兩個月貨幣ETF市場規(guī)模縮水現(xiàn)象，匯成基金研究中心分析，首先，2022年該類基金收益均值低于1.80%，較上一年度大幅下滑，對于投資人的吸引力下降；其次，近期股市逐步走好，資金對后市行情持續(xù)看好，大量資金選擇轉(zhuǎn)投了收益更高的股票資產(chǎn)；再次，在2022年底銀行理財產(chǎn)品贖回潮中，不排除為了應(yīng)對客戶大額贖回，部分銀行理財資金會選擇贖回流動性較好貨幣ETF產(chǎn)品。

不過，匯成基金研究中心也表示，從長期視角看，伴隨著股市后市行情持續(xù)走好，大量資金涌入股市，作為保證金理財產(chǎn)品，貨幣ETF基金同樣可以獲取較多的增量資金。另一方面，隨著銀行理財產(chǎn)品贖回潮趨緩，后續(xù)對于流動性好、收益穩(wěn)健的貨幣ETF需求將有所提升，該類基金規(guī)模縮水的現(xiàn)象預(yù)計也將有所緩解。

而從目前貨幣型ETF市場格局看，目前銀華日利ETF、華寶添益ETF兩只產(chǎn)品規(guī)模都超過1100億元，是貨幣型ETF市場的“雙龍頭”，兩只產(chǎn)品規(guī)模占比就超過全市場的86%。

兩只千億基金之外，貨幣ETF建信添益、財富寶ETF規(guī)模也都超過百億，剩余23只產(chǎn)品規(guī)模皆在15億元之下，形成了明顯的規(guī)模“兩極分化”的現(xiàn)象。