華寶證券股份有限公司（簡稱“華寶證券”）IPO收到了證監會的反饋意見。

2月3日，證監會在官網披露了華寶證券首次公開發行股票申請文件反饋意見，從規范性、信息披露與財務會計資料等方面提出41條問題。

其中，規范性方面，證監會對華寶證券證券經紀業務增速較快、同類型資管計劃管理費率差異、定向資管產品整改進展情況等予以關注。信息披露方面，證監會還對華寶證券現金流量凈額波動較大以及資產負債表涉及金融資產種類較多、金額較大提出了反饋意見。

代理買賣證券業務增速快、凈傭金費率低被關注

證券經紀業務是華寶證券的支柱業務之一，證監會反饋意見對這一業務予以重點關注。

招股書顯示，華寶證券在2019年、2020年、2021年分別實現證券經紀業務收入2.68億元、4.78億元、6.78億元，逐年增長超2億元。

對此，證監會反饋意見要求華寶證券進一步分析披露報告期內證券經紀業務增速較快的原因，并分析是否存在增速下滑風險等。

另據招股書，在2019年、2020年、2021年，華寶證券的代理買賣證券業務凈傭金費率分別為0.0183%、0.0209%、0.0157%，低于行業凈傭金費率；且不同于行業凈傭金費率的逐年下降趨勢，華寶證券的代理買賣證券業務凈傭金費率呈先升后降趨勢。

對此，證監會反饋意見也要求華寶證券披露代理買賣證券業務凈傭金費率低于行業凈傭金費率的原因、報告期內波動的原因、變動趨勢與行業凈傭金費率不一致的原因等。

20億資管產品未在資管新規過渡期內進行完全整改

資管業務方面，招股書顯示，截至2021年12月31日，華寶證券完成規范整改產品數30只，整改規模117.43億元，待整改產品數1只，資產管理產品規模（凈值口徑）為20.05億元。

待整改產品為華寶證券浦銀1號定向資產管理計劃（簡稱“浦銀1號”）。招股書顯示，截至2021年12月31日，浦銀1號產品由于其委托資金系商業銀行理財資金，底層資產投資于非上市公司股權，處置變現難度較大，因此未能在資管新規過渡期內進行完全整改。2021年6月，華寶證券作為浦銀1號產品的管理人向當地監管部門申請該產品與委托人的整改進度一致，申請個案處理至2025年12月31日前完成。

對此，證監會反饋意見一方面要求華寶證券說明定向資管產品是否符合相關要求、整改進展情況、是否影響發行人相關資質和業績；另一方面要求華寶證券說明浦銀1號產品申請個案處理至2025年12月31日前完成是否得到有權機關批準、相關影響情況。

值得注意的是，浦銀1號不僅是華寶證券第二大單一資產管理計劃，也是前五大單一資產管理計劃中管理費率最低的一只。

對此，證監會反饋意見也要求華寶證券說明同類型資管計劃管理費率差異較大的原因。

現金流量凈額波動較大

合并現金流量表方面，招股書顯示，在2019年至2021年間，華寶證券經營、投資、籌資活動產生的現金流量凈額均有所波動。

但在招股書中，華寶證券僅解釋了投資、籌資活動產生的現金流量凈額變化原因：投資活動現金流量凈額變化主要受購建固定資產和無形資產支付的現金影響；2020年籌資活動現金流量凈額增加主要是由于該公司當年發行了15億元公司債券，2021年籌資活動現金流量凈額減少主要由于該公司2020年發行兩只募集金額合計15億元的公司債券導致2020年度籌資活動現金流量凈額較高。

對此，證監會反饋意見請華寶證券說明經營活動產生的現金流量凈額波動較大的原因，經營活動現金流量各項目與資產負債表、利潤表中相關項目的勾稽關系是否相符等。

華寶證券是中國寶武鋼鐵集團有限公司旗下證券公司，總部設在上海，前身富成證券經紀有限公司成立于2002年3月4日。截至2021年12月31日，華寶證券在全國11個省、直轄市設有25家分支機構。

華寶證券在招股書中表示，該公司屬于中小型證券公司，與同業頭部公司相比，在資產、收入規模等方面存在一定差距。“但公司基于自身資源稟賦，聚焦產融結合、金融科技等領域，實行差異化競爭策略，堅持特色化的經營發展道路，在財富管理、研究咨詢等業務上建立了一定的差異化競爭優勢和市場地位，樹立了良好的品牌形象。”