瀚華金控股份有限公司(HKSE:3903，以下稱“瀚華金控”或“瀚華))創(chuàng)立于2004年，2014年在香港聯(lián)交所上市，是中國首家登陸國際資本市場的普惠金融集團(tuán)。瀚華金控自2016年以來，一直按照“伙伴金融、平臺金融、生態(tài)金融”戰(zhàn)略指引，著力于打造綜合金融服務(wù)平臺，構(gòu)建產(chǎn)融結(jié)合生態(tài)圈。目前，翰華金控已經(jīng)擁有銀行（重慶富民銀行，占股30%）、資產(chǎn)管理（富安資產(chǎn)）、互聯(lián)網(wǎng)信貸（瀚華信貸）、金融租賃（如通融資租賃）、保理（長江金融保理）等多張金融牌照，并正在申請證券牌照，此外，它還參股了山東金融資產(chǎn)交易中心（占股30%）。2017年，翰華金控將業(yè)務(wù)拆分為四大分部（伙伴金融業(yè)務(wù)集群分部、信貸業(yè)務(wù)分部、資本投資及管理業(yè)務(wù)分部及其他分部），搭建起“股權(quán)+債權(quán)+交易”三大平臺。本文主要分析瀚華集團(tuán)的小額貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展情況。

一、瀚華小貸發(fā)展情況

瀚華小貸業(yè)務(wù)由瀚華信貸集團(tuán)提供，其創(chuàng)建于2008年9月，是瀚華金控旗下核心成員企業(yè)和四大業(yè)務(wù)分部之一。瀚華信貸集團(tuán)合計(jì)注冊資本25.5億元[1]，由重慶、成都、天津、沈陽、南寧、貴陽、南京、哈爾濱及深圳9家小額貸款公司組成，致力于為小微經(jīng)濟(jì)體和個人提供快捷、便利的小額信貸服務(wù)。其中，位于重慶、深圳、四川、沈陽、哈爾濱的小額貸款公司已經(jīng)獲得互聯(lián)網(wǎng)放貸的資格。近年來，瀚華小貸業(yè)務(wù)營收占集團(tuán)主營收入的比重在逐年增長（見表1、圖1）。

瀚華小貸的貸款規(guī)模在近幾年一直保持較為穩(wěn)定的增長，但受制于貸款利息整體下降等方面的影響，利息及手續(xù)費(fèi)收入整體呈微降的趨勢。杠桿比率維持在1.3-1.6之間，減值貸款（逾期30天以上的本金及利息）比率穩(wěn)定在2%-4%的區(qū)間，但2017年上半年略有下降（見表2）。

瀚華小貸自2015年下半年開始，從傳統(tǒng)“單一客戶零售”模式向“產(chǎn)品驅(qū)動的批發(fā)模式”轉(zhuǎn)變，同時(shí)，服務(wù)手段上加大信息科技的投入，通過科技手段降低獲客成本，提升運(yùn)營效率。經(jīng)過三年的探索，信貸業(yè)務(wù)分部形成“小微金融、標(biāo)準(zhǔn)金融、平臺金融”三大業(yè)務(wù)方向，并形成了“快消貸、房捷貸、金稅貸、集群貸”等幾大核心產(chǎn)品。從2016年和2017年的經(jīng)營情況看（見表3），以“房捷貸”為主打產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)金融類產(chǎn)品得到了飛速的發(fā)展。

小微經(jīng)營貸款為信貸業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，主要為廣大微型企業(yè)及個體工商戶提供信貸資金。

標(biāo)準(zhǔn)金融產(chǎn)品主要包括“房捷貸”和“樂享貸”。“房捷貸”為有抵押小額貸款產(chǎn)品，指向擁有房產(chǎn)的自然人提供貸款，借款人將房產(chǎn)抵押給公司作為主要擔(dān)保措施。“樂享金”為無抵押微型貸款產(chǎn)品，服務(wù)對象為國家行政或事業(yè)單位，公立學(xué)校或醫(yī)院、上市企業(yè)等公司的正式員工，以及有按揭房、社保、公積金、固定打卡工資的人群。

平臺金融主要包括金融科技平臺和產(chǎn)業(yè)平臺。“金融科技平臺產(chǎn)品”的貸款發(fā)放對象為自然人，主要與金融科技平臺合作。其中，金融科技平臺負(fù)責(zé)營銷、提供申請人歷史經(jīng)營和消費(fèi)記錄、協(xié)助控制風(fēng)險(xiǎn)等，公司則負(fù)責(zé)提供資金和放款渠道。“產(chǎn)業(yè)平臺產(chǎn)品”主要與各類細(xì)分領(lǐng)域負(fù)責(zé)信息收集、交易撮合的平臺合作。其中產(chǎn)業(yè)平臺負(fù)責(zé)提供借款人借入資金的信息通道、并提供申請人經(jīng)營歷史和消費(fèi)記錄、協(xié)助控制風(fēng)險(xiǎn)等，公司則負(fù)責(zé)提供資金和放款渠道。

從各產(chǎn)品具體質(zhì)量指標(biāo)來看，傳統(tǒng)小微經(jīng)營的逾期率和減值比率是最高的，其次是樂享貸，相比來說平臺金融貸款的逾期率和減值比率較低。

二、瀚華小貸發(fā)展之道

（一）業(yè)務(wù)區(qū)域由點(diǎn)及面向全國擴(kuò)張，借助互聯(lián)網(wǎng)牌照進(jìn)行全國性覆蓋

初期（2008-2009年），瀚華主要在重慶和四川提供中小微企業(yè)貸款服務(wù)；2009年后，瀚華將小微貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)展至天津、沈陽及南寧；2013年后，又將業(yè)務(wù)推向長春、西安及昆明。此后，隨著互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的推出，瀚華小貸又迅速申請了5張互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照，從而打破了地域限制，擁有了在全國地區(qū)進(jìn)行放款的資格，其信貸業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步擴(kuò)張。

（二）根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，豐富調(diào)整產(chǎn)品線、拓寬獲客渠道

一是傳統(tǒng)小微經(jīng)營貸款由“單一零售”向“供應(yīng)鏈金融”推進(jìn)。自2015年開始，小微經(jīng)營貸款開始逐步從傳統(tǒng)的“單一客戶零售”模式向“產(chǎn)品批發(fā)的供應(yīng)鏈金融模式”進(jìn)行轉(zhuǎn)變，逐步專注于某一產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)，并與核心企業(yè)形成合作伙伴，通過“共建、共享”的模式為產(chǎn)業(yè)鏈上的微型企業(yè)、個體工商戶提供綜合金融服務(wù)；目前，瀚華小貸以產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)、物流倉儲企業(yè)、交易平臺為主要合作對象，通過參與、分享“供應(yīng)商-核心企業(yè)-經(jīng)銷商-終端門店”產(chǎn)業(yè)鏈上的“貨物流轉(zhuǎn)、資金流轉(zhuǎn)、信息流轉(zhuǎn)”信息，實(shí)現(xiàn)貸款的投放和風(fēng)險(xiǎn)管理。

二是根據(jù)市場需求和外部環(huán)境變化靈活調(diào)整產(chǎn)品線，逐步形成清晰的產(chǎn)品類別。如在2017年國內(nèi)整體信用風(fēng)險(xiǎn)提升的情況下，增加抵押類貸款投放，縮減信用類貸款投放力度。

（三）與集團(tuán)其他業(yè)務(wù)形成聯(lián)動，互相促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展

一是小貸業(yè)務(wù)與擔(dān)保業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。擔(dān)保和小貸是瀚華的兩大核心業(yè)務(wù)，從一開始，這兩大業(yè)務(wù)就互相促進(jìn)，相輔相成。圖3顯示，小貸業(yè)務(wù)中，由瀚華集團(tuán)內(nèi)提供的擔(dān)保占據(jù)不少的比例，特別是在2014年，集團(tuán)內(nèi)提供的擔(dān)保占據(jù)了全部貸款的三分之一。

二是發(fā)起成立不良資產(chǎn)管理公司，與小貸、擔(dān)保等業(yè)務(wù)產(chǎn)生的不良形成業(yè)務(wù)聯(lián)動。2017年4月19日 ，瀚華金控宣布其作為主發(fā)起人與沈陽恒信國有資產(chǎn)經(jīng)營集團(tuán)等企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立遼寧富安金融資產(chǎn)管理公司(富安資產(chǎn))，注冊資本10億元，主要從事省內(nèi)不良金融資產(chǎn)的收購、處置和轉(zhuǎn)讓，成為遼寧省第二家地方AMC。瀚華金控及全資子公司遼寧瀚華資本管理有限公司合計(jì)出資5.5億元成為控股股東。

（四）公司債+資產(chǎn)證券化，破解小貸公司再融資難題

受法規(guī)約束，小貸公司的融資渠道一直受限，大多數(shù)小貸公司僅能依靠股東增資和借款、銀行借款（不可超過資本金的0.5倍）這幾條渠道，規(guī)模一般難以做大。瀚華集團(tuán)在規(guī)模擴(kuò)張之際提前規(guī)劃好了資產(chǎn)證券化等多種融資渠道。2015年2月10日，瀚華金控通過其子公司重慶瀚華小貸設(shè)立的“銀河金匯—瀚華小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃1號”資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在上海證券交易所掛牌上市。瀚華金控推出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有助于進(jìn)一步提高公司中小微信貸業(yè)務(wù)的市場化運(yùn)作水平，并提升盈利能力，同時(shí)也為小額貸款公司利用資本市場融資提供了一個樣本。2015年6月7日，瀚華金控發(fā)布公司債募集說明書及發(fā)行公告，公司擬發(fā)行總額不超過29億元公司債券，在上交所上市交易，瀚華金控由此也成為境內(nèi)首家公開發(fā)行公司債的擔(dān)保小貸類公司。

（五）“強(qiáng)總部”策略，嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升資產(chǎn)質(zhì)量

瀚華小貸在管理模式上確定“強(qiáng)總部”，通過整合公司資源實(shí)現(xiàn)資源共享，通過總部驅(qū)動推動機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展，通過集中化、標(biāo)準(zhǔn)化、條線化來管控風(fēng)險(xiǎn)，提升效率，降低成本。以標(biāo)準(zhǔn)金融條線“房捷貸”產(chǎn)品為例，由于該類業(yè)務(wù)有足值的房地產(chǎn)作為抵押，風(fēng)險(xiǎn)相對較低，2017年瀚華集團(tuán)加大了該產(chǎn)品的投放力度。截止到2017年年末，“房捷貸”余額為人民幣25.62億元，較2016年的1.04億元增長2,370.8%；“房捷貸”業(yè)務(wù)占全部信貸業(yè)務(wù)資產(chǎn)余額的比例為42.1%，較2016年度的占比1.9%，增加了40.2個百分點(diǎn)。足值抵押物占比的業(yè)務(wù)余額逐步上升，大幅提高了信貸業(yè)務(wù)資產(chǎn)質(zhì)量。

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