ATFX港股：1月4日至今，受美元指數疲軟走勢影響，倫敦銅價格持續走強，以今日最新價9109美元計算，累計漲幅9.53%，市價已連續兩個交易日位于9000關口上方。拉長周期看，倫敦銅早在去年7月14日就已經觸底，最近半年時間里，價格整體呈現逐月上漲的特征。大宗商品價格走勢是經濟周期最好的衡量標準，銅價走強意味著全球經濟正在艱難幅。之所以說“艱難”，是因為倫敦銅在上漲過程中出現過兩個階段長時間的橫盤窄幅震蕩。由于美聯儲激進加息政策已經在去年12月結束，接下來是溫和加息政策，美元指數失去支撐后迅速走低，市價103.18，今年一季度有可能跌破100關口。除了全球經濟復蘇的因素外，美元指數的下跌是倫敦銅價格上漲的最直接原因。隨著美元指數的跌勢延續，今年的倫敦銅價大概率還將再創新高。

港股市場銅板塊只有兩只個股，分別為五礦資源、江西銅業。總市值角度看，五礦資源223.8億元，屬于小盤股；江西銅業448.1億元，雖然高于五礦資源，但仍屬于小盤股。市價角度看，五礦資源股價2.6港元，截至今日16:00，漲幅12.07%；江西銅業股價12.92港元，今日漲幅1.57%。總市值越小的個股波動率越高，五礦資源漲幅遠超江西銅業的現象符合邏輯。江西銅業股份的核心業務圍繞銅展開，包括銅的采選、冶煉和加工。在公司基本面沒有重大變化的情況下，江西銅業股份的股價與國際銅價走勢基本共振。五礦資源主營礦山開采、礦產銷售，銅、鋅、鉛、金銀、鉬均為公司所銷售產品，其中銅礦的產量最大，其在2022年上半年銷售量約10.44萬噸。實際上，五礦資源、紫金礦業（A股上市）、江西銅業并稱為國內礦業三巨頭，三者所處行業相同，股價對倫敦銅價的反應基本一致。

技術角度看，銅礦業三巨頭的股價均在10月末觸底反彈，1月4日至今的漲勢明顯加速。拉長周期看，五礦資源從2021年2月份開始下跌，一直到2022年10月份才止跌，熊市持續時間約20個月。即便最近三個多月時間表現出穩定的漲勢，但當前仍不能確定趨勢出現了反轉。江西銅業和紫金礦業的長期走勢與五礦資源基本類似，在市價穩定站上長期均線（MA250）之前，都不能保證空頭趨勢轉變為了多頭趨勢。

業績數據同樣值得關注。今年上半年，五礦資源營收總額94.5億元，同比降低42.14%；江西銅業同期營收總額2546億元，同比增長12.53%；紫金礦業同期營收總額1325億元，同比增長20.84%。比較來看，江西銅業的業績表現最為亮眼，值得重點關注；五礦資源雖然股價漲幅最大，但業績表現并不理想，長期持有價值存疑。