我們已經(jīng)了解了一個(gè)交易者的心理特征，現(xiàn)在讓我們看一看交易的不同方式。各種類型的交易策略或風(fēng)格都有它們的忠實(shí)信徒。事實(shí)上，有些交易者對(duì)他們的特殊風(fēng)格推崇之至，以至于其他任何風(fēng)格都難入他們的法眼。我沒有這種偏見。任何有效的方法都是好方能。固執(zhí)地堅(jiān)持一種方法、排斥其他所有方峰是愚蠢的。這一節(jié)將介紹當(dāng)前最流行的一些交易風(fēng)格，第一個(gè)就是趨勢(shì)跟蹤（trend following）。

趨勢(shì)跟蹤

使用這種方怯的交易者試圖利用幾個(gè)月內(nèi)的大趨勢(shì)。趨勢(shì)跟蹤者在市場(chǎng)處于歷史高位或低位的時(shí)候入市，如果市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)，而且逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)維持了幾個(gè)星期，他們就會(huì)退出。

為了準(zhǔn)確地判斷出一種趨勢(shì)什么時(shí)候開始，什么時(shí)候結(jié)束，交易者們花了很多時(shí)間研究了許多判斷方怯。但殊途同歸，所有有效的方總都有一些非常類似的特征。趨勢(shì)跟蹤法可以創(chuàng)造可觀的回報(bào)，而且一直戰(zhàn)無不勝，但出于幾個(gè)原因，大多數(shù)人都不太容易堅(jiān)持這種策略。

第一，大趨勢(shì)很少出現(xiàn)，這意味著趨勢(shì)跟蹤策略的失敗概率要遠(yuǎn)大于成功概率。對(duì)一個(gè)典型的趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)來說，可能有65%~70%的交易是賠錢的。

第二，趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)不僅會(huì)在沒有趨勢(shì)的時(shí)候失效，在趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候也會(huì)失效。海龜和其他趨勢(shì)跟蹤者們常說的一句話是：“在趨勢(shì)結(jié)束之前，趨勢(shì)是你的朋友。”趨勢(shì)的結(jié)束和逆轉(zhuǎn)對(duì)你的賬戶和你的精神都是一種殘酷的打擊。交易者們把這種虧損期稱為衰落期。一個(gè)趨勢(shì)結(jié)束之后通常會(huì)有衰落期，但在市場(chǎng)驟然轉(zhuǎn)向的情況下，衰落有可能持續(xù)幾個(gè)月之久。在這段時(shí)間里，趨勢(shì)跟蹤策略會(huì)使你不斷賠錢。

衰落一般是根據(jù)它的持續(xù)時(shí)間（天或月）和程度（通常以比例形式）來衡量的。一般來說，趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)的衰落程度大致接近于它們的回報(bào)水平。所以，如果一個(gè)趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)的期望回報(bào)率是每年30%，那么在衰落期內(nèi)，你的賬戶可能從高點(diǎn)下跌30%。

第三，趨勢(shì)跟蹤法需要?jiǎng)佑孟鄬?duì)較大的資金量才能確保合理的風(fēng)險(xiǎn)控制，因?yàn)檫@種方法的入市價(jià)位與不利局勢(shì)下的止損退出價(jià)位有很大的差距。如果資金太少，使用趨勢(shì)跟蹤策略會(huì)大大提高破產(chǎn)出局的概率。我們將在第八章的內(nèi)容中更詳細(xì)地談?wù)勥@個(gè)問題。

反趨勢(shì)交易

當(dāng)市場(chǎng)沒有形成趨勢(shì)時(shí)，反趨勢(shì)交易者通過與趨勢(shì)跟蹤捧截然相反的策略來賺錢。這類交易者不是在市場(chǎng)創(chuàng)新高的時(shí)候買入，而是在價(jià)格接近新高的時(shí)候賣空。他們的理論依據(jù)是，新高的突破大多都不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)趨勢(shì)。我們將在第六章里談一談反趨勢(shì)交易的贏利源泉：市場(chǎng)的支撐與阻力機(jī)制。

波段交易

波段交易（swing trading）本質(zhì)上與趨勢(shì)跟蹤交易相同，只不過它瞄準(zhǔn)的是短期市場(chǎng)動(dòng)向。比如，一次成功的波段交易可能只會(huì)持續(xù)三四天，而不是幾個(gè)月。波段交易者通常會(huì)在市場(chǎng)的波動(dòng)中尋找一些模式，借以判斷價(jià)格是否有可能在短期內(nèi)顯著地向某一個(gè)方向變動(dòng)。

波段交易者喜歡使用短期價(jià)格走勢(shì)圖，也就是反映價(jià)格每5分鐘、15分鐘或每一個(gè)小時(shí)變動(dòng)情況的圖表。在這些圖表中，一個(gè)三四天的趨勢(shì)就算是大趨勢(shì)，就像是每日走勢(shì)圖中的3個(gè)月或6個(gè)月的趨勢(shì)一樣。

當(dāng)日交易

當(dāng)日交易（day trading）與其說是一種風(fēng)格，不如說是極端短期交易的代表。一個(gè)真正的當(dāng)日交易者總是試圖在每天的交易結(jié)束之前退出市場(chǎng)。這樣一來，即使夜間爆發(fā)的負(fù)面新聞引發(fā)了開盤之后的劇烈變化，他們的頭寸也不會(huì)受到什么影響。當(dāng)日交易者一般會(huì)使用三種交易策略中的一種：頭寸交易（position trading）、搶帽子（scalping）或套利。

當(dāng)日交易者通常也會(huì)使用像趨勢(shì)眼蹤或反趨勢(shì)交易這樣的策略，但操作時(shí)間卻要短得多。一筆交易可能只會(huì)持續(xù)幾個(gè)小時(shí)，而不是幾天或幾個(gè)月。

搶帽子是一種特殊的交易方式，曾經(jīng)只屬于交易所里的那些場(chǎng)內(nèi)交易者。帽客們?cè)噲D賺取買入價(jià)和賣出價(jià)之差，也就是價(jià)差。如果黃金買入價(jià)是每盎司550美元，賣出價(jià)是每盎司551美元， 一個(gè)帽客就會(huì)試著以每盎司550美元買入，在每盎司551美元賣出。因此，帽客們?yōu)槭袌?chǎng)創(chuàng)造了流動(dòng)性，因?yàn)樗麄冊(cè)诓煌５爻鰞r(jià)、要價(jià)，寄希望于買單和賣單之間的平衡。

套利策略利用的是同一個(gè)市場(chǎng)中或非常類似的不同市場(chǎng)間的價(jià)格差異。不同市場(chǎng)往往位于不同的交易場(chǎng)所。例如，一個(gè)套利者可能在紐約商品交易所（Comex）的大廳內(nèi)以每盎司550美元的價(jià)格買入黃金，同時(shí)在芝加哥期貨交易所的Globex電子交易平臺(tái)內(nèi)以每盎司555美元的價(jià)格賣出5份。mini黃金合約，捕捉轉(zhuǎn)瞬即逝的價(jià)格失衡。