2021年很快要過去了，我給大家盤點下：

全年表現最好的，是某X，漲幅超200%。

有些小品種漲幅更嚇人，但現在大平臺都不讓國內韭菜入場，上車無門。

馬斯克這位世界首富+第一網紅，也對某X活躍做出不可替代的卓越貢獻。

對了，馬老師最近還說，我要不要脫產做全職網紅？

上次官員逼他賣股票交稅/做慈善，他也是問，寶寶你們怎么看？

多數粉絲投票說賣，他就真賣了手里10%特斯拉股票，套現幾百億……

合法的大眾投資品中，漲幅最高的是原油。

年初油價只有48美元，到10月最高峰漲到85美元。

但油價這輪行情不是年初開始的，從去年4月“負油價”事件開始算，這波一年半復蘇行情，油價幾乎是從“不要錢”一路漲到80美元……

WTI原油現貨價格近兩年走勢

可惜沒什么能完美跟蹤油價的金融工具。

次一級的工具，像赫赫有名的“坑貨”華寶油氣。

去年“負油價”那會兒跌到只有2毛出頭，今年初回到3毛，10月漲到5毛，絕對漲幅130%，也是滿狠的。

華寶油氣近一年半走勢

但原油畢竟不能做核心資產，很少有人敢重倉下注。

原油好基友黃金，今年乏善可陳。

全年都在1700-1900美元之間來回震蕩，沒有賺錢效應，乏人問津。

把觀察周期拉長到10年，看得更清楚——

去年8月突破2000美元后，金價就跌落神壇，一直表現萎靡。

今年美股表現一如既往優秀，標普500漲23%，納指漲21%。

這幾年，我們總是又雙叒叕聽到美國三大指數再創歷史新高的新聞。

炒股玩的就是心跳，你老是單邊上漲，我覺得美國股民也挺沒勁的~

但中國股民玩美股有個先天不足，我們得先把人民幣換成美元，就有匯率風險。

今年人民幣表現堅挺，到12月還在創新高。

這波人民幣行情和原油一樣，都受疫情影響。

把2020年5月以來的走勢一起看，很明顯——

美國拼命放水救市，中國因為防疫做得好，沒有大水漫灌救經濟，人民幣自然堅挺。

看2010年人民幣匯率“市場化”后的長期走勢，會發現明顯有政策底和政策頂——

畢竟中美都是巨無霸體量，匯率波動不是開玩笑的，雙方都無法接受匯率持續單邊漲跌。

最近央媽上調外匯存款準備金率就是明顯信號，這波人民幣升值行情，差不多到頭了。

只做國內投資的，匯率沒啥影響。

但對海外投資影響很大。

這一年半時間，人民幣升值11%，意味著一年半前換美元出海投資，光匯率就虧了11%……

不管買美股、港股、中概股、美國REITS、海外房產、香港保險……都承受了額外匯率損失。

但現在買這些，大概率能獲得額外匯率收益。

海外有美股這種“優等生”，也有港股和中概股這種“后進生”。

恒生指數今年跌14%，從過年高點算起，跌幅超20%，是全球主要股市中表現最差的。

至于中概股指數，突遭政策全面打壓，戴維斯雙殺，年度最大黑天鵝，不提也罷……

還有，火了3年的港股打新市場，今年徹底涼了，只剩虧錢效應。

今年才后知后覺，沖入港股打新市場的，叫“飛蛾撲火”……

但普通老百姓主要投的，是國內三大市場：股市、債市、樓市。

樓市今年凄風慘雨，很多開發商撐不住了。

包括一線在內，越來越多城市房價出現下跌，甚至大跌，且成交低迷。

債市同樣是小年，乏善可陳。

股市方面，上證全年都在3300-3700之間震蕩，上不上，下不下，尬。

滬深300跌4%，中證500漲13%，創業板漲15%。

整體上看，中小盤股走勢優于大盤股。

中證500一雪前恥，主要受益于資源股價格大漲。

創業板則主要受益于芯片新能源為代表的科技股表現強勁。

但去年抱團白馬行情中最炙手可熱的消費和醫藥，以及銀證保地基這些傳統低估板塊，還有很多受疫情沖擊較大的行業，今年都乏善可陳，甚至迭創新低，虧到人三觀盡碎，信仰崩塌……

整體上看，今年A股缺乏增量資金，蹺蹺板效應明顯，不復過去兩年賺錢效應。

兩個鮮活指標：基金申購活躍度和新開戶股民數都在年初達到高點，之后一路下滑，最近又出現新基金募集失敗的新聞。

坤坤也從年初神壇跌落下來，被罵了一年“菜坤”…

只有可轉債市場算個小亮點，中證轉債指數漲了17%，但轉債入門和操作難度較大，比較小眾，賺到錢的人并不多。

所以綜合來看，2021年雖不至于像2018年那么慘，但也只能算理財“小年”。

2022年，會是又一個“小年”還是“大年”呢？

世界運行的底層邏輯叫“動態再平衡”。

任何領域，都有看不見摸不著的“道”，在暗中周期性運轉。

但落實到理財領域，要做精細化預測，還是太難。

因為影響因素太多，測人心比測天體運行軌跡難得多，不確定性太大。

我只能用“道”的底層思維，結合只能參考但不能盲信的各種“技”，幫大家指個大方向。

某X

如果你還有“能力”上車，就要有堅定信仰。

沒信仰，建議別玩，未來波動會更大，更不可以加杠桿。

新興“共識”，總是會從小眾逐漸向大眾傳播。

100個人，可能原本只有2個有共識，逐漸擴展到有20個人知道，其中15個說你丫大忽悠，不當一回事，但有5個人被成功“洗腦”，擁抱共識。

此時，這個“共識共同體”規模就會暴漲250%。

對，250%……

供給不變（或增速極慢），但需求在持續快速增長，價格必會水漲船高。

價格上漲，產生賺錢效應，會讓更多人自愿“洗腦”上車（增強回路）。

這是最根本的底層邏輯。

但還有一個完全相反的底層邏輯（調節回路），就是這貨太逆天，容易被搞。

所以不可預測的波動，會非常劇烈。

如果聽不懂我在說啥，別碰。

如果能聽懂，反問自己一句：我做好“我不入地獄，誰入地獄”的覺悟了嗎？

沒有的話，別碰。

原油

之前文章多次說過，我今年一直在減倉原油，直到10月清倉——

回頭看今年這幾次重大調倉，除了7-8月大幅加倉中概加早了，沒想到后面還能再跌那么多，其他幾個都挺準的。

過去兩個月，原油、有色表現低迷，軍工表現搶眼。

如果還是現在這油價，我明年不會碰原油。

除非跌回50美元附近，我才會考慮重新開始逐步建倉。

黃金

原油有特別明確的經濟用途，所以油價的均值回歸相對容易把握。

但預測黃金卻變得越來越難。

歷史經驗的參考價值越來越低。

主要是因為黃金工業屬性不強，投機和避險屬性較強。

因為某X逐漸進入大眾視野，一定程度上代替了黃金在投機避險上的功能。

但黃金畢竟對人類有天然吸引力，這是看不見摸不著的某X永遠無法取代的。

如果明年金價能回落到1500美元下方，我可能會考慮重新建倉。

如果繼續在1700-1900美元之間震來震去，就沒啥意思，畢竟黃金不生息，不漲就是虧。

你說，要是跌不下來，反而再度沖破2000美元呢？

破就破唄，反正投資機會錯過還會再來，君子不立危墻之下，我沒必要在2000美元上方接盤。

記住：原油和黃金永遠只能做點心，不能做主菜。

港美股

這個月我司開2022年策略研討會，對美港股爭議特別大。

我問：如果明年你只能在港美股中二選一投，你選哪個？

結果一半對一半……

投港股信奉的底層邏輯叫“均值回歸”，是有歷史數據支持的。

港股連續多年“躺平”，表現糟糕。

恒生指數2014年至今走勢

但恒指各個細分指數，現在基本都處于歷史低位，甚至極低位。

現在入手港股指數，不一定是最好選擇，但大概率不會是最差的。

港股都爛成這樣，再跌也跌不到哪去。

下有“保底”，上呢？

emmm……無論金融地產消費娛樂還是中概股，并沒有很多證據證明，明年港股很可能會有絕地反轉大牛市。

但希望總是要有的，都衰了那么多年，萬一明年真來一波預期差，表現強勁也不一定哇。

投美股信奉的底層邏輯叫“強者恒強”，也有歷史數據支持。

很多人都說美股貴，主要是錨定思維，覺得一個股市連續十年一直漲，不科學，可不得泡沫橫飛？

美股標普500指數2010年至今走勢

沒錯，美聯儲持續放水，的確推高了美股估值，有高風險的一面。

但過去10年，標普500成分股EPS（每股收益）增長也很強勁，比美國M2增速還高。

也就是說，美國這些吸引全球資本，收割全球消費者的最牛公司的業績增長，比美聯儲放水速度還快！

結果就是三大股指一天到晚創新高，但美股整體估值并沒有貴到外太空。

基本面太牛，才是美股一直漲卻不崩盤最根本的原因。

目前看，這個底層邏輯沒有發生根本性扭轉。

有人說，美聯儲明年肯定要加息收水啊，市場錢一緊，估值不得垮？美股還不危矣？

如果你把盈利持續增長因素考慮進去，就像你2000元上方買茅臺，雖然短期可能因估值回落套牢，但長期看，業績會逐漸把估值差填平，茅臺總能漲到3000，4000……

而且美聯儲老吃老做老油條，預期管理玩到飛起~

美股是美國人民命根子，不管通脹多嚇人，美聯儲都不太可能用過于激進的貨幣政策，直接引爆美股。

我掐指一算博弈大局，美國還有幾年老本可以吃，美股明年就崩的概率不大。

很多人以為，港股便宜，適合穩健型投資者，美股太貴，適合激進型投資者。

恰恰相反。

穩健型投資者，反而應該配置一點美股，激進型投資者，想博一個意想不到預期差，倒是應該多配一點港股。

中概股

上面對港股的預測，已表達了我對中概股的看法。

但不單獨說下，估計留言墻會炸……

（發了幾次沒推送成功，如果大家看到的是這一版，說明這里一大段分析敏感了，大家自行腦補吧~）

顯然，中概股還沒到政策底。

政策底往往先于市場底。

這種政策預期，加上美國那邊還有集體退市的利劍高懸，2022年中概股，至少上半年，擺脫低谷，完全雄起的概率比較小，但很有可能出現階段性超跌反彈行情。

所以我的建議是：還沒建倉或倉位很低的，慢慢定投，用七步定投條件單，逢低多投，反彈少投。

倉位已經不輕的，不要再定投，直接設一個七步定投的網格條件單，趁著反彈機會，做做網格，降低成本，等待集結號響起。

樓市

就四個字：房住不炒。

多說無益，自己領會。

實在不懂，墻上交流。

轉債

轉債今年有點太熱，明年預期一定要降低，玩還是可以玩，但一定要特別注意風險。

A股

大家最關心的，應該還是A股。

我仔細想了下，能說的還不少，改天單獨開一篇吧。

總體上，我判斷明年理財市場，不會比今年再差到哪里去，但也不會比今年好太多。

不要對明年太樂觀，也沒必要太悲觀，這種預期管理，很重要。