本報記者孟珂

今年以來，新三板掛牌、北交所上市公司數量均較去年同期大幅增長。其中，新三板新增58家，北交所新增9家。

2月17日，全國股轉公司發布《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌規則》（以下簡稱《股票掛牌規則》），構建了“1+5”的多元化財務標準體系，滿足后備掛牌企業、各地“專精特新”企業、高新技術企業的掛牌需求。

“新三板掛牌條件的調整，突出體現了對創新型企業的包容，對于具有一定經營基礎和成長性的中小型企業提供了更好的支撐，有助于進一步優化市場結構。”北京利物投資管理有限公司創始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，新三板作為中小企業規范治理“示范田”和創新型中小企業“孵化器”，發揮著承上啟下的作用，新三板的高質量建設，勢必將整體提升北交所上市公司數量和質量。

優化掛牌條件

構建“1+5”財務標準體系

《股票掛牌規則》明確了全面實行注冊制下的掛牌審核安排，優化了掛牌條件，構建了“1+5”的多元化財務標準體系。業內人士認為，此次新三板優化掛牌準入制度，多套指標精準銜接北交所上市條件，兼顧了支持創新型初創企業和中小企業的轉型升級，符合國家戰略要求，體現新三板與北交所一體發展特色。

“調整后的掛牌條件清晰明確、操作性強，體現了新三板對創新企業的精準包容、對傳統行業中小企業轉型升級的有效支持。”開源證券北交所研究中心總經理諸海濱對《證券日報》記者表示。

具體來看“1+5”的財務標準，據北交所相關負責人介紹，關于“1”，對于新經濟領域、基礎產業領域的申請掛牌公司，財務標準大幅降低，可以經營不滿兩年，豁免每股凈資產的要求，適用于優秀創業團隊或孵化拆分出來的企業。

“一方面，與之前掛牌條件對經營年限、每股凈資產要求‘一刀切’不同，本套財務標準貼合初創企業的實際需求，取消了年限和每股凈資產要求；另一方面，放寬了對傳統‘凈利潤’等五套財務指標的要求，更加注重研發投入和市場認可度，支持這類企業利用資本市場融資發展、做大做強。”北交所相關負責人表示。

關于“5”，北交所相關負責人表示，設置了“凈利潤”等5套財務標準，適用于不同成長階段、經營規模、盈利水平的企業。“凈利潤”指標適用于已實現盈利，具備成長發展、轉型升級基礎的公司；“營業收入”指標適用于未達到一定盈利水平，但有一定營業收入規模的公司；“研發強度”指標適用于已有一定收入規模且仍能保持較高研發投入持續創新的企業；“研發投入-專業投資”指標適用于前期投入大，尚未盈利的企業；“做市-發行市值”指標適用于財務、創新標準尚未達到相關指標要求，但受到一定數量做市商認可的企業。

從財務標準和指標結構上看，與北交所、創新層整體上保持一致；從數值上看，一是充分體現梯次性，且更包容，例如，掛牌準入要求兩年營業收入3000萬元/5000萬元，與創新層（8000萬元）和北交所（1億元）形成梯次安排。二是充分體現對投資者的保護，本次發布的《掛牌規則》與之前征求意見稿相比，在“凈利潤”指標上有所降低，“最近一年凈利潤不低于800萬元”調整為“最近一年凈利潤不低于600萬元”。

“新三板新掛牌多套指標精準銜接北交所上市條件，有助于推動直接融資高質量發展。”諸海濱表示，新財務指標通過多種經營指標搭配組合，可支持具備一定經營基礎、具有一定成長性、通過創新實現小規模產出、持續開展研發創新、獲得專業機構認可等不同類型的企業掛牌發展，精準包容創新型中小企業，并支持傳統行業中小企業轉型升級，有助于進一步優化市場結構。此外，新財務指標標準與北交所整體保持一致，有利于暢通企業未來上市路徑，提升北交所上市項目質量，推動新三板與北交所的高質量發展。

北交所規模呈擴張態勢

專家稱今年為擴容關鍵年

東方財富Choice數據顯示，截至2月19日，年內共有58家企業在新三板掛牌，去年同期僅為13家。目前，新三板掛牌企業共有6556家，其中基礎層有4921家，創新層有1635家。

年內北交所新增上市公司9家，去年同期僅為2家。至此，北交所上市公司數量達171家。越來越多的創新型中小企業邁入資本市場的大門，資本市場助力創新型中小企業解決“上市難、融資難、融資貴”功能日益發揮。

值得關注的是，近期北交所多項制度紅利持續釋放。如北交所融資融券業務于2月13日正式啟動，豐富投資者交易策略，滿足投資者多元交易需求，促進市場價格發現；北交所股票做市交易業務于2月20日正式啟動，有助于提升投資者交易連續性，從而提升市場成交活躍度，穩定市場對企業二級市場價格的預期，有效提升投資者的交易參與意愿。

北京南山投資創始人周運南告訴《證券日報》記者，北交所密集釋放政策利好，強化了市場對北交所持續推進改革創新的良好預期，市場信心得到有效恢復，市場交易熱情進一步激發，流動性和活躍度也隨之增加。

諸海濱表示，今年北交所發行上市將進一步常態化，將有更多創新型中小企業進軍資本市場，預計2023年將是北交所擴容的關鍵年份，上市數量預計在140家至150家之間。

“今年以來，新三板和北交所都表現出規模擴張的態勢，新三板掛牌數量有望突破7000家，北交所上市公司數量預計在今年年末相比去年實現翻倍。”常春林預計。

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