6月7日，美國證券交易委員會（SEC）披露，英偉達董事Harvey Jones于6月2日減持約70000股，價值2843.3萬美元，大概2億多人民幣。

在感慨有錢人真幸福的同時，好像最近套現英偉達的人逐漸多了起來。

畢竟在今年164.54%的漲幅面前，美國老韭也有點恐高。

像羅斯柴爾德家族旗下資管機構Edmond de Rothschild方面透露，公司自2020年年底以來一直超配英偉達，但是目前已經部分獲利了結，現在所持頭寸“要遠遠小得多”。

除此之外，從2017年開始一直投資英偉達的達摩達蘭，也選擇賣掉了英偉達。

達摩達蘭是誰，老鐵們可能不太熟悉。

他被譽為華爾街“估值學院”的院長，幾十年的時間里都在研究股票估值，《估值》一書是很多金融從業人士的必讀書目，但因為全書鋪滿了晦澀的數學推導公式，真正能看進去且能看懂的人應該不多。

但我最近又讀了一本書，是達摩達蘭推薦的《預期投資：未來投資機會分析與估值方法》。

這本書的開篇第一章就吸引了我。

“翻閱CNBC或其他財經雜志，我們都會看到似曾相識的故事。

成長型基金經理會這樣解釋:他尋找的目標是管理良好、盈利增長迅速和市盈率合理的公司。而價值型基金經理則會大談特談以低市盈率買入優質公司股票的好處。

但是，我們不妨仔細思考這些投資者的真實想法。

在成長型基金經理買入股票時，他的真實想法可能是，股票市場并未完全反映公司的成長前景。

而價值型基金經理買入股票的原因，則是他認為市場低估了公司的內在價值。”

這不就是我們平時研究基金經理，他們路演時對自己投資框架的介紹嗎？

運用的估值體系不同，對同一家公司“貴”或者“便宜”的定位自然也就不同。

比如前幾年的寧德時代乃至整個新能源板塊，估值動輒60倍-80倍pe，越貴越漲，反而沒什么風險，可如果嚴格按照“低估值”的投資范式，貴的時候不買，便宜下來再去越跌越買，像寧王跌到30倍pe開始抄底，跌到25倍，再跌到23倍，反而越套越深，根本沒有停下來的意思。

所以對很多成長股來說，“貴”其實未必是風險，因為成長性還在，但“便宜”了反而是個風險，有可能競爭格局惡化了。

因為股價不僅是對公司當前業績的體現，更反映的是市場對公司未來業績水平的“預期”。

現在新能源這么個跌法，有老鐵納悶這么好的業績為什么還跌，覺得機構都是傻*，實際上他的估值降下來的背后，是不遠的未來，行業競爭可能進一步惡化，陷入供給過剩的價格戰，下跌是成長性和利潤水平難以維持的預兆。

如果單純以靜態估值的高低為由選擇抄底，反而可能落入價值陷阱，招致更大的虧損。

所以，我越來越覺得該怎么給公司估值，真是一個極難解答的學問。

老規矩，小伙伴們可以在評論區聊聊你對估值看法，或者是當下市場觀點，我會給寫得好的5位老鐵送出《預期投資：未來投資機會分析與估值方法》這本書。

低谷期，更要互相多交流呀~