導(dǎo)讀：4月17日，保監(jiān)會在發(fā)布的《關(guān)于不予核準(zhǔn)王天有任職資格的批復(fù)》中指出，經(jīng)審查王天有存在《保險公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理規(guī)定》第二十一條第十二項規(guī)定的情形，不予核準(zhǔn)其擔(dān)任中融人壽董事長的任職資格。在中國保監(jiān)會的官網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，上述規(guī)定情形是指因涉嫌從事嚴(yán)重違法活動，被中國保監(jiān)會立案調(diào)查尚未作出處理結(jié)論。

日前，保監(jiān)會未核準(zhǔn)王天有擔(dān)任中融人壽董事長一事備受市場關(guān)注，批復(fù)中給出的理由是因涉嫌從事嚴(yán)重違法活動，被中國保監(jiān)會立案調(diào)查尚未作出處理結(jié)論。

有市場傳言稱，王天有此次任命被否或與中融人壽前任董事長陳遠被抓有關(guān)。4月24日，中融人壽董事會辦公室負(fù)責(zé)人在回應(yīng)時代周報記者時指出，保監(jiān)會未核準(zhǔn)王天有的任命，主要因為對公司實施的現(xiàn)場檢查未作出結(jié)論，與原董事長陳遠沒有關(guān)系，目前公司正在推舉新的董事長。

與其人事任命被否相比，中融人壽的發(fā)展也十分引人注目，“兩年實現(xiàn)盈利、五年上市”是其2010年成立時的愿景。盡管與最初的兩年目標(biāo)有所差距，但中融人壽在成立后第三個完整財年(2013年)便實現(xiàn)盈利，這在業(yè)界并不多見，市場對其上市的預(yù)期也有所增強。

據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年中融人壽營業(yè)收入增長超7倍達43.77億元，凈利潤同比增長超兩倍。

不過細(xì)觀其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，萬能險、分紅險仍為其業(yè)務(wù)主力。保監(jiān)會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2014年其保戶投資款新增交費增長10.8倍達55.8億元，超過其原保費收入，這意味著其萬能險和分紅險總規(guī)模超傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)。而萬能險對資本消耗更快，再加上中融人壽業(yè)務(wù)的高速增長，勢必使其償付能力承壓，加上人事高層的動蕩，或?qū)⑵仁怪腥谌藟圻M行新一輪大規(guī)模增資。

董事長任職被否

4月17日，保監(jiān)會在發(fā)布的《關(guān)于不予核準(zhǔn)王天有任職資格的批復(fù)》中指出，經(jīng)審查王天有存在《保險公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理規(guī)定》第二十一條第十二項規(guī)定的情形，不予核準(zhǔn)其擔(dān)任中融人壽董事長的任職資格。

筆者在中國保監(jiān)會的官網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，上述規(guī)定情形是指因涉嫌從事嚴(yán)重違法活動，被中國保監(jiān)會立案調(diào)查尚未作出處理結(jié)論。

有分析人士認(rèn)為，中融人壽原董事長陳遠涉嫌資金運作被檢察機關(guān)批捕，王天有很可能涉事其中。不過對于陳遠究竟緣何被抓，目前尚無定論。

“保監(jiān)會未予核準(zhǔn)王天有擔(dān)任公司董事長，主要是因為對公司實施的現(xiàn)場檢查未作出結(jié)論，與原董事長陳遠沒有關(guān)系。”中融人壽董事會辦公室負(fù)責(zé)人對時代周報記者回應(yīng)稱，陳遠已經(jīng)于2014年9月辭去董事長職務(wù)，他本人涉及的事項與公司沒有關(guān)系，具體情況公司也并不知情。

公開資料顯示，王天有在2008年11月加盟中融人壽籌備組之前，曾供職于甘肅信托上海證券總部、豐潤投資顧問有限公司、中潤合創(chuàng)投資有限公司(以下簡稱中潤合創(chuàng))。據(jù)查，目前中潤合創(chuàng)是中融人壽的股東之一，持股比例居于第三位。

在陳遠辭職后，中融人壽一直在尋覓合適的人選，推舉王天有被否后，中融人壽目前正在推舉新的董事長候選人。

同時要指出的是，近日，保監(jiān)會還對中融人壽任用不具有任職資格人員的違法行為予以處罰。據(jù)悉，2014年4月23-30日，劉莉在未取得監(jiān)管層任職資格的情況下，以中融北分總經(jīng)理的名義主持召開會議并簽發(fā)文件。保監(jiān)會認(rèn)為，潘忠、周淼、劉莉?qū)ι鲜鲞`法行為負(fù)有直接責(zé)任，從而對公司以及相當(dāng)責(zé)任人進行罰款并警告。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓未果

除了人事方面的變動，今年中融人壽股權(quán)結(jié)構(gòu)也曾醞釀變動，不過此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓無果而終。

目前，中融人壽的前五大股東分別為聯(lián)合銅箔(惠州)有限公司(持股20%)、吉林信托(持股16%)、中潤合創(chuàng)(14.2%)、清華控股(11.2%)、啟迪控股(8.8%)。

今年2月9日，第五大股東啟迪控股擬將其所持有中融人壽8.8%的股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格為3.6元/股，掛牌期滿日期為3月11日。

對于其3.6元/股的轉(zhuǎn)讓價格，業(yè)界普遍認(rèn)為這掛牌價格偏低，一方面市場對保險公司的前景也普遍看好，而且中融人壽近幾年業(yè)績表現(xiàn)強勁;另一方面這一價格比2014年其定增的4.5元/股價格要低。

對于這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中融人壽原股東均表示不放棄優(yōu)先購買權(quán)，不過在掛牌之前，市場已有傳言稱，啟迪控股所持有的這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓實際上已經(jīng)內(nèi)定，與啟迪控股同屬于“清華系”的清華控股有望接盤。據(jù)了解，清華控股是在2014年中融人壽增資控股時介入，清華控股又是啟迪控股的出資人之一。

然而，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓卻最終“夭折”，3月20日，啟迪控股在北交所再度公告稱，終結(jié)中融人壽8.8%股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

啟迪控股為何終止轉(zhuǎn)讓股權(quán)?中融人壽對此只回應(yīng)稱，“因沒有達到合適的轉(zhuǎn)讓條件。 ”但對于具體未達到何種轉(zhuǎn)讓條件并未透露。

償付能力承壓

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年中融人壽營業(yè)收入增長超7倍至43.77億元，實現(xiàn)凈利潤3.9億元。2013年其實現(xiàn)營業(yè)收入5.44億元，凈利潤1.29億元;值得一提的是，在2012年整個保險業(yè)增速放緩的背景下，中融人壽高達6倍的保費增速讓業(yè)界意外。

從近幾年的發(fā)展來看，中融人壽的業(yè)務(wù)一直伴隨著高增長，在成立的第三個完整財年便實現(xiàn)盈利，而壽險行業(yè)盈利期普遍在7-8年。據(jù)介紹，中融人壽發(fā)展策略上，避免盲目擴張網(wǎng)點以控制成本，并借助銀保渠道提高業(yè)務(wù)規(guī)模，其投資方面的良好表現(xiàn)，都促使其盈利縮短。

縱觀中融人壽近年的年報不難發(fā)現(xiàn)，其保費收入前五位的產(chǎn)品均為萬能險和分紅險，保監(jiān)會最新披露數(shù)據(jù)顯示，中融人壽2014年的保戶投資款新增交費同比增長10.8倍，達55.8億元，超過原保費47.6億元的規(guī)模，由此不難看出，萬能險和分紅險已經(jīng)充當(dāng)其業(yè)務(wù)主力。

“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，公司目前銷售的產(chǎn)品以分紅型和萬能型險種為主，兩者份額基本相當(dāng)。2015年將著力發(fā)展保障型業(yè)務(wù)，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。”中融人壽負(fù)責(zé)人向時代周報記者指出。

不過，萬能險占比較高，對資本金消耗也更大，伴隨其業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司的償付能力也面臨考驗。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年中融人壽償付能力為155.35%，2013年再度下降到152.36%，逼近150%的紅線。

記者同時也注意到，迫于對于償付能力的考慮，中融人壽2013年進行大量分保來緩解壓力，據(jù)統(tǒng)計，2013年，其保險業(yè)務(wù)收入為38.22億元，分出保費39.77億元，已賺保費為-1.55億元。

對于業(yè)務(wù)快速發(fā)展與資本金消耗的矛盾，2014年，中融人壽還獲準(zhǔn)增資1億元，但面臨業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，增資1億元并無法解決其資本金短缺的問題，中融人壽或?qū)⒂瓉硇乱惠喆笠?guī)模增資。

兩派股東的較量

回到“兩年盈利、五年上市”的目標(biāo)，今年正是中融人壽的第五個財年，外界對其上市的猜想接連不斷，一旦實現(xiàn)上市，中融人壽也可通過資本市場來緩解資金壓力。

對于公司是否正在推動其上市計劃，中融人壽相關(guān)人士表示并不知情。

雖然啟迪控股股權(quán)轉(zhuǎn)讓未果，但卻讓業(yè)界看到了中融人壽兩派系之間的實力制衡，與雙方布局的意圖。

首先是清華控股，欲借此加快布局金融板塊。實際上，清華控股此前曾表示，正與其他股東商議，希望在下一次增資中獲得更多的股權(quán)比例。

清華控股是清華大學(xué)在整合清華科技產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，出資設(shè)立的國有獨資有限責(zé)任公司，注冊資本20億元。由于目前清華控股旗下沒有其他的金融平臺，清華控股或想借此加速布局金融板塊，也不排除推動中融人壽上市的可能。

其次則是中融人壽第一大股東聯(lián)合銅箔，其持股比例與清華控股和啟迪控股相當(dāng)。另外，聯(lián)合銅箔為中科英華的全資子公司，后者的第一大股東為鄭永剛。

同時，時代周報記者在查詢中融人壽股東信息時發(fā)現(xiàn)，目前持有中融人壽7.6%股權(quán)的寧波杉辰實業(yè)有限公司，其股東中也包括鄭永剛控股的彬彬股份。

而鄭永剛與中融人壽原董事長陳遠之間也可能存在著某種關(guān)系。據(jù)時代周報記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，陳遠曾任中科英華第五、六屆董事會董事、董事長，陳遠出資的潤物控股有限公司為中科英華的第三大股東。

由此，不難看出，相比清華控股，鄭永剛在中融人壽的根基更深。由此，業(yè)界猜測，中融人壽可能會借殼中科英華上市，因為后者的業(yè)績目前并不理想。

實際上，鄭永剛與定增大王劉益謙也有相近之處，他實際控制著中科英華、彬彬股份、艾迪西，再通過上述上市公司參股布局銀行、保險等金融機構(gòu)。值得一提的是，鄭永剛同時還是正德人壽董事長，相對于中融人壽，正德人壽的業(yè)績表現(xiàn)遜色很多。