近日，東莞證券7年沖刺IPO終成正果。2月24日發(fā)審委成功過會，有望成為2022年首家IPO上市券商。

有意思的是，東莞證券曾經受大股東錦龍股份實控人楊志茂行賄事件影響，IPO被迫中止，并擱淺了4年，而該事件也成此次發(fā)審會最為關注的事項。

不僅如此，公司業(yè)績的波動、投資減值準備計提是否謹慎和風險管控制度是否健全等方面也成為市場關注乃至過會時問詢的主要問題。

如今，東莞證券即將登陸A股。在專業(yè)人士看來，這不僅關乎持股公司股份40%的錦龍股份的未來，更對近期整個券商板塊的走勢構成變量。

據同花順iFinD統(tǒng)計顯示，2月以來，錦龍股份股價上漲8.64%，近一個月上漲6.1%。2月21日至25日，公司股價上漲2.38%。

好事多磨

東莞證券官網顯示，公司成立于1988年6月22日，注冊資本15億元，是東莞市屬國有控股重點企業(yè)，也是全國首批承銷保薦機構之一。30多年來，東莞證券以經紀、資管、投行三大業(yè)務為核心，積極發(fā)展證券自營、私募基金、另類投資等業(yè)務，已成為全國性綜合類證券公司。

目前，東莞證券在全國范圍有近3000名員工，旗下分支機構達88家（其中營業(yè)網點86家，上海分公司1家，深圳分公司1家），另全資擁有東證錦信投資管理有限公司、東莞市東證宏德投資有限公司，并參股華聯(lián)期貨有限公司。

在中國證券業(yè)協(xié)會披露的公司2020年年報顯示，截至 2020 年末，本公司共有股東五名，分別為廣東錦龍發(fā)展股份有限公司、東莞金融控股集團有限公司、東莞發(fā)展控股股份有限公司、東莞金控資本投資有限公司、東莞市新世紀科教拓展有限公司。

其中，大股東錦龍股份主要經營業(yè)務為證券公司業(yè)務，公司持有中山證券70.96%股權，持有東莞證券40%股份。2月25日，錦龍股份發(fā)布公告，參股的東莞證券首次公開發(fā)行股票申請發(fā)審委會議審核通過。截至公告日，公司持有東莞證券60000萬股股份，占東莞證券首次公開發(fā)行前總股本的40%。

（下圖為2020年報數據）

可以看到，東莞證券的IPO之路可謂曲折。2015年6月，證監(jiān)會受理了東莞證券的上市申請，隨后在2017年5月上市之路被迫中止。原因是大股東錦龍股份實際控制人楊志茂在收購東莞證券中，曾對廣東省原副省長劉志庚行賄。

不過，東莞證券從未放棄自己的IPO之路。公司股東錦龍股份在2018年、2019年、2020年的年報和2021年半年報中均表示，未來東莞證券將有望借助資本市場實現新的發(fā)展，而東莞證券也成為錦龍股份角逐資本市場的有利籌碼。

值得注意的是，據證監(jiān)會網站顯示，在2月24日的發(fā)審會中，請發(fā)行人代表說明的問題第一個就是關于楊志茂罪行的影響,包括楊志茂犯罪是否影響錦龍股份取得發(fā)行人股權的合法性,相關股權是否涉及代持；楊志茂被判刑后和《證券公司股權管理規(guī)定》頒布后,相關股東是否符合股東資格條件,相關事項的整改情況,是否存在影響發(fā)行人股權穩(wěn)定和公司治理等情形。請保薦代表人說明核查依據、過程,并發(fā)表明確核查意見。

業(yè)績增長出現波動

在IPO暫停的幾年里，東莞證券的業(yè)績出現波動。錦龍股份2019年報顯示，公司參股子公司東莞證券2019年實現營業(yè)收入20.86億元，比上年同期增加36.35%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤6.24億元，比上年同期增加228.29%。

東莞證券2020年報顯示，公司實現營業(yè)收入31.65 億元，同比上升51.71%。2016 至 2020年，公司營業(yè)收入和凈利潤受證券市場行情波動影響，營業(yè)收入在 2020 年達到最高值 31.65 億元，凈利潤 2018 年觸底反彈后逐年增長，2020 年實現8.05 億元。

截至 2020 年底，證券行業(yè)共138 家券商，公司營業(yè)收入和凈利潤排名處于行業(yè)中偏上水平，凈資產規(guī)模偏小處于行業(yè)中下游。

根據錦龍股份發(fā)布的最新數據，東莞證券2021年實現營業(yè)收入27.29億元，同比增長11.50%；凈利潤9.42億元，同比增長23.62%。

可以看到，在此次發(fā)審會中，公司的業(yè)績也成為問詢的重要問題。2022年1至3月業(yè)績大幅下滑的原因及持續(xù)性,是否存在業(yè)績下滑超過50%的風險,經營是否發(fā)生重大不利變化,風險披露是否充分。請保薦代表人說明核查依據、過程,并發(fā)表明確核查意見。

此外，《華夏時報》記者進一步注意到，公司在招股說明書中指出，公司存在證券經紀業(yè)務風險及傭金率下滑的風險。2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月，公司證券經紀業(yè)務凈收入分別為 63645.61 萬元、92060.16 萬元、253476.76 萬元及 54398.55 萬元，占公司同期營業(yè)收入的比例分別為 59.67%、50.81%、67.31%及 49.74%。該業(yè)務是公司目前規(guī)模最大、收入利潤貢獻最大的業(yè)務類型，因此經紀業(yè)務收入規(guī)模下降將會導致公司營業(yè)收入下滑。

東莞證券如何利用IPO契機，降低該風險？面對券商同質化的問題，公司如何通過IPO提升自己的核心競爭力？公司未來的定位和特色是什么？

對此，《華夏時報》記者向東莞證券發(fā)送書面采訪函，截至記者發(fā)稿，并未收到正式回復。