個人汽車貸款是我國信貸ABS業務的基礎資產之一，伴隨著我國個人汽車貸款余額逐年增長，我國汽車抵押貸款支持證券(Auto-ABS)業務也不斷發展。2020年上半年，我國共發行20單Auto-ABS，發行規模達1046.14億元，是上半年信貸ABS中發行規模最大的產品。目前，Auto-ABS產品發起機構以汽車金融公司和汽車財務公司為主，由于市場競爭加劇，Auto-ABS的超額利差不斷下降。

1、個人汽車貸款余額逐年增長

伴隨著中國汽車工業和汽車金融市場的快速發展，我國個人汽車貸款余額逐年增長。數據顯示，2016-2019年，我國個人汽車貸款余額從8616億元增長至1.12萬億元，年均增速維持在10%左右。個人汽車貸款是我國信貸ABS業務的基礎資產之一，個人汽車貸款存量規模的擴大能有效推動汽車抵押貸款支持證券(Auto-ABS)業務的發展。

2、Auto-ABS的發行規模持續增長

據中國債券信息網公布的《資產證券化發展報告》中的數據顯示，2016年以來，我國Auto-ABS的發行單數均維持在20單以上，發行規模也呈快速增長態勢。2020年上半年，我國共發行20單Auto-ABS，發行規模達1046.14億元，同比增長34%，使得其發行規模超越了個人住房抵押貸款支持證券(RMBS)的發行規模，成為上半年我國信貸ABS中發行規模最大的產品。

同時，作為信貸ABS業務的細分產品之一，Auto-ABS發行規模占信貸ABS發行規模的比重也不斷提升，2020年上半年，達50.4%，說明了Auto-ABS在信貸ABS市場的發展潛力和重要性。

3、市場競爭加劇、超額利差下降

Auto-ABS產品發起機構以汽車金融公司和汽車財務公司為主，據中國債券信息網披露的信息顯示，自2016年以來，汽車金融公司和汽車財務公司的發行規模占Auto-ABS發行規模的比重基本在85%以上，其余市場則由商業銀行掌控。

近年來，我國汽車金融公司數量不斷增加，加劇了汽車融資租賃業務的競爭，同時受市場利率下行的影響，2015-2020年上半年，我國Auto-ABS超額利差逐年下降，2020年上半年，超額利差的均值已下降至1.86%。

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本文作者信息

蔡雨晴(產業研究員、分析師)