本報記者 喬加偉 上海報道

21世紀經濟報道記者最新獲悉，泉州匯鑫小額貸款有限公司（下稱“匯鑫小貸”）已經于日前向港交所遞交了上市申請，這家公司位于福建泉州，注冊資本為5億元，以此計算為泉州市最大的小貸公司。

這并非單例。本月早些時候，以小額貸款為主業(yè)的華豐融資集團有限公司向港交所遞交了上市申請；9月份左右，佐力科創(chuàng)小額貸款股份有限公司（下稱“佐科創(chuàng)小貸”）及中國匯通金融控股有限公司（下稱“匯通金融”）也分別遞交申請版本資料，目前4家小貸公司均處在排隊階段。

小貸公司集體排隊上市，截至目前還是首次。此前，小貸公司境內外上市案例僅有2013年赴美國上市的鱸鄉(xiāng)小貸，以及今年年中登陸港交所的瀚華金控集團。

“要想贏得資本市場青睞，小貸公司必須解決兩個問題。一個是可持續(xù)增長問題，畢竟小貸公司業(yè)務經營區(qū)域有局限性，必須提供一定的業(yè)績想象空間；一個是信貸質量問題。”深圳一家小貸公司總經理稱。

逐步放開區(qū)域限制

21世紀經濟報道記者注意到，上述4家排隊等待上市的小貸公司主要來自于東部地區(qū)。其中，匯鑫小貸公司來自福建；佐力科創(chuàng)小貸來自浙江；匯通金融來自江蘇吳江；僅有華豐融資集團來自于西部的四川省。

同時，在國內數(shù)千家小貸公司中，上述四家公司規(guī)模相對較大。在遞交的申請版本資料中，泉州匯鑫小貸稱：“按照2013年的收入、貸款余額及實收資本計算，我們是泉州市最大的持牌小額貸款公司。”

數(shù)據(jù)顯示，匯鑫小貸2011年、2012年、2013年、2014年上半年，貸款余額分別為4.4億元、3.8億元、4.2億元、5.6億元；利息收入分別為8530萬、7240萬、7850萬、6390萬。

佐力科創(chuàng)小貸規(guī)模則更大一些，其披露的資料顯示，根據(jù)安永咨詢審計結果，截至2014年6月末，按照注冊資本計算，佐力科創(chuàng)小貸是浙江最大的持牌小額貸款公司；按照貸款余額計算，則列全省第二。其注冊資本為8.8億元，總貸款余額為10.64億元，在當?shù)氐虑蹇h的市場份額達到44%。

以人民銀行近期公布的數(shù)據(jù)來看，截至2014年9月末，全國共有小額貸款公司8591家，貸款余額9078.81億元，平均每家貸款余額在1億元左右。

上述深圳小貸公司總經理稱，由于此前小貸公司普遍在區(qū)域內經營（通常為區(qū)、縣），連鎖和跨區(qū)經營被限制，因此從規(guī)模來看小貸企業(yè)普遍不大。“去年以來，隨著部分地區(qū)逐漸放開嚴格的區(qū)域限制，一些具備實力的小貸公司才更快地擴張。”

21世紀經濟報道記者還注意到，上述4家小貸公司提供的借款均主要為以信用為基礎的短期貸款。例如泉州匯鑫小貸公司貸款期限一般介于1-6個月，貸款額通常介于100萬到1000萬；匯通金融則稱：“我們專注于江蘇吳江當?shù)刂行∑髽I(yè)，為企業(yè)提供一個月到一年的小額貸款，金額在50萬至450萬。”

形成上述業(yè)務模式其中一個原因是，隨著2012年以來的經濟不景氣，不少小貸公司的信用借款由于缺少嚴格的擔保、抵押，風險壓力較大，因此小貸公司更傾向于發(fā)放短期借款，循環(huán)發(fā)放以更方便控制風險。

從貸款利率來看，上述申請版本材料披露均為15%-20%。例如匯鑫小貸2011年、2012年、2013年、2014年上半年平均貸款利率在19.23%、17.85%、17.71%、20.38%；佐力科創(chuàng)小貸分別為20.2%、18.4%、17.2%、15.6%。

資金補充渠道單一

上述四家小貸公司披露的上市資金用途均為：用于提高貸款額度，擴大經營規(guī)模，部分金額用于運營資金及其他一般企業(yè)用途。

事實上，資金來源途徑單一一直是小貸公司集體面臨的問題。此前，小貸公司最核心資金來源于股東資金、銀行貸款。今年以來，才陸續(xù)有小貸公司通過發(fā)行私募債融資，但成本相對高昂。

2014年6月，以小貸為主業(yè)的瀚華金控港股上市，扣除上市費用后募集資金總額17.39億港元，這一成功案例帶來的示范效果讓國內小貸公司頗為心動，特別是在一些被放開業(yè)務區(qū)域限制的地區(qū)。

仍以匯鑫小貸為例，21世紀經濟報道記者獲悉，受惠于泉州市被定為國家金融服務金融改革試驗區(qū)，該公司于今年被泉州市金融工作局批準經營范圍拓展至南安市、晉江市和洛江區(qū)。

從上半年看，其貸款余額增長迅速。2011年以來，其貸款規(guī)模一直維持在4億元左右，2014年年中，這一規(guī)模已迅速增長至5.6億元。

“因為小貸公司只貸不存，銀行融資又有50%的紅線，因此規(guī)模增長越快，資金壓力就會越加明顯，迫切需要打開資金瓶頸。”上述小貸公司總經理稱。

不過，盡管過去幾年小貸公司在業(yè)務增長和利潤方面表現(xiàn)均可，但隨著國內機構不良貸款的持續(xù)反彈，其是否能夠被成熟的港股投資者認可，還必須在信貸質量上過關。

從資產質量看，上述4家小貸公司多數(shù)減值貸款率要略高于商業(yè)銀行，以佐力科創(chuàng)小貸為例，2011年、2012年、2013年、2014年上半年減值貸款比例分別為0%、5.4%、2.8%、1.3%。