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快速發展的利安人壽再次發生股權變更，二股東柏霖資管不斷提高持股比例直逼雨潤集團控股地位，雨潤集團卻深陷債務危機無暇顧及。北京商報記者發現，利安人壽不斷通過信托計劃輸血股東，與大股東雨潤集團、江蘇國際信托發生十余起關聯交易，面對資金鏈岌岌可危的雨潤集團，利安人壽充滿變數，近期小股東上演了閃進閃出。

小股東閃進閃出

近日，保監會正式批復深圳市柏霖資管分別受讓紅豆集團、遠東控股集團6億股份。受讓后，柏霖資管將躋身公司第二大股東，雨潤集團仍掌握控股權。

保監會批復顯示，同意紅豆集團和遠東控股集團分別將持有的2.23億股和3.85億股轉讓給深圳市柏霖資管。轉讓后，柏霖資管將持有利安人壽8.68億股股份，占總股本的18.3954%；紅豆集團持股減至0.94億股，占比2%；遠東控股集團減持至0.55億股，占比1.1725%。

北京商報記者注意到，雨潤集團、遠東控股集團和紅豆集團去年才分別受讓了江蘇鳳凰出版傳媒集團3.26億股，在一年多的時間內以上兩公司接連轉讓公司股份引發市場猜測。對此，有市場人士認為這與利安人壽董事長、大股東雨潤集團董事長祝義財“出事”有關。據傳祝義財受到了當地地產糾紛的牽連。

公開資料顯示，利安人壽成立于2011年，業務發展迅猛的同時，目前還處于虧損階段。2011-2015年，保險業務收入分別為5億元、12.96億元、16.12億元、51.46億元、67.29億元，凈利潤分別為-0.55億元、-0.55億元、-1.65億元、752萬元、-1.43億元。業務快速發展的同時也需要補充大量的資本金，利安人壽2014年先后獲得10億元、5億元的增資，注冊資本金從最初的10億元變更為25億元。去年以來，該公司再獲得三次增資，目前注冊資本金變更為47.2億元。

值得關注的是，利安人壽在保費快速增長的同時，退保金也在增長，僅去年退保金就達到33.9億元，同比增長324.28%。截至今年二季度末，利安人壽核心償付能力充足率為420%，保險業務收入8.8億元，凈利潤-7423.7萬元。

關聯交易涉資14.5億

在五年時間里，利安人壽對信托計劃興趣十足，11起關聯信托計劃涉資14.5億元，這或許是導致小股東出走的最大原因。

據了解，利安人壽近年來不斷通過關聯方向雨潤集團購買“華潤信托·鼎盛57號雨潤農產品集團信托貸款項目集合資金信托計劃”、“上信雨潤控股2號信托貸款集合資金信托計劃”、“江蘇雨潤肉類產業集團有限公司貸款集合信托計劃”、“長安信托·雨潤集團流動資金貸款集合資金信托計劃”，交易金額10億元。此外，利安人壽還與雨潤控股子公司簽訂了高達858萬元的辦公用房租賃和物業管理合同。

另外，發起股東江蘇國際信托也與利安人壽有高達4.5億元的關聯交易，大部分流向房地產開發項目。分別是“江蘇沿海開發（連云港二期）集合資金信托計劃”、“江蘇城鎮保障房建設——泗洪保障房項目集合資金信托計劃”、“江蘇信托·南京江寧貸款項目集合資金信托計劃”、“江蘇信托·江蘇縣域發展五期（泰興）集合資金信托計劃”、“江蘇城鎮化建設（十二期）·海安集合資金信托計劃”、“江蘇城鎮化建設（三十七期）·江陰市集合資金信托計劃”。

與雨潤控股、江蘇國際信托不同，為了支持利安人壽業務發展，股東遠東控股集團在成立之初即向利安人壽購買管理年金1000萬元的團體年金保險， 但隨著公司不斷增資，其股權也從最初的13%稀釋到9.3%。對于遠東控股此次將大部分股權轉讓，有市場人士認為，這或許是因為公司負債重、大股東頻頻關聯交易深陷兌付危機導致小股東出走。

大股東資金鏈岌岌可危

大股東雨潤集團的主業不斷虧損、自有資金不足以及現金回籠欠佳，面臨很大的流動性風險和集中償債壓力。據相關數據顯示，截至2015年9月末，南京雨潤負債總額為95.47億元，其中，剛性債務余額為50.53億元，短期剛性債務余額為47.06億元。而其債務償付主要依賴于外部支持，利安人壽先后向關聯方認購的幾個信托計劃可以算得上補充了流動資金。

從利安人壽與雨潤控股發生的兩起關聯交易信息看，募集資金用途均為補充融資人日常運營資金，滿足其流動資金需求。此前，利安人壽投資安徽國元信托發行的“江蘇雨潤肉類產業集團有限公司貸款集合信托計劃”，該項目融資人江蘇雨潤肉類產業集團的第一大股東即是雨潤集團。據了解，該項目交易金額4億元，協議生效時間為2014年5月27日，履行期限為2014年5月27日至2016年5月26日，期限兩年。預期年化收益率為9.3%。另外一條關聯信息顯示，“長安信托·雨潤集團流動資金貸款集合資金信托計劃”協議發行規模不超過2.2億元，預期年化收益率為10.5%。履行期限為2015年1月20日至2016年1月19日。還款來源為融資人未來各項經營活動產生的現金流入。不過，從雨潤各項經營活動產生的現金流入來看，情況并不樂觀。

事實上，雨潤正逐步滑入債務深淵，也將旗下上市公司中央商場拖入困境，祝義財持有的全部股份被多家公司輪候凍結中。今年3月，南京雨潤食品2015年度第一期規模為5億元的短期融資券構成實質性違約；今年5月，因金融租賃合同糾紛一案，中央商場56%股份再遭凍結。中央商場當時公告稱，除該次輪候凍結外，祝義財持有的全部股份尚被華潤深國投信托、中航信托等8家公司輪候凍結中。中央商場表示，祝義財控制的雨潤集團正在與其他第三方進行戰略合作事宜的洽談，有可能涉及部分股權的轉讓。

部分股權遭質押凍結

大股東深陷債務危機或牽連利安人壽，目前，該公司大部分股權遭質押或凍結。有業內人士分析認為，大股東為了補充流動資金，利安人壽股權仍存變數。

利安人壽今年二季度償付能力報告顯示，雨潤集團持有該公司的9.57億股份也已遭到凍結。遠東控股、月星集團、紅豆集團分別持有的4.39億股、1.65億股、3.17億股分別遭質押。有市場人士分析，股權質押是上市公司常見的融資方式，大股東為融資而將股權質押，最終因經營陷入困境，發生財務危機到期還不上貸款而引發債務糾紛，進而訴訟至法院股權被凍結。而雨潤集團持有的股份被凍結很可能就是因為財務危機，遠東控股等三家股東質押股份后也在減持。

“隨著險企自設資管公司的增多，越來越多的保險公司開始‘定制’信托產品，即由保險資管公司自己尋找基礎資產項目，通過信托公司做成信托計劃發行。”一位不愿具名的保險公司高管表示，“關聯交易本身就能構成不正當的利益輸送，比如說保險公司收保費，給旗下的公司投資、借款，如果沒有完全遵循監管規則，則會被列為利益輸送的嫌疑對象。關聯交易為險企投資提供了很大的便利，險企可以與關聯企業共同尋找投資項目，共擔風險，然而有一些險企卻通過暗箱操作，讓關聯交易變成為灰色地帶。”

事實上，對保險機構淪為股東提款機的風險，監管層早已反復強調。去年底，在保監會召開的“保險資產負債管理風險防范工作會議”上，保監會副主席陳文輝直指，少數控股股東或內部控制人把保險公司定位為“融資平臺”。今年5月，保監會通報了去年險企關聯交易所存在的大問題，其中中信保、渤海財險、中煤財險對關聯方的全部投資余額超過了限額被點名。保監會主席項俊波也曾表示，“一些險企股東試圖將保險機構作為融資平臺，對這樣的大股東將依法依規懲治，不會給不真心做保險、只想渾水摸魚的人可乘之機”。

北京商報記者 崔啟斌 許晨輝

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