財聯(lián)社（深圳，記者 周曉雅）訊，由于自帶杠桿，期貨投資會被部分激進的投資者視為能夠快速獲得可觀收益的途徑，然而，當極端行情來臨之際，期貨市場的風險更需要投資者敬畏。

近期，在“煤炭三兄弟”行情不斷演繹的背后，市場不乏投資者因方向做錯而出現(xiàn)的虧損、爆倉、強平，甚至是穿倉的情況。

今日白天交易時段，國內期貨市場各品種跌多漲少，黑色系品種繼續(xù)下挫。截至白天收盤，焦炭、焦煤、滬錫等期貨品種主力合約跌停，甲醇期貨主力合約跌逾7%。動力煤期貨主力合約雖然開盤即跌停，但是午后打開跌停板，最終跌逾11%，報1051.8元/噸。

就在今天，一則關于某期貨公司客戶穿倉的消息截圖在市場流傳。傳言稱，某期貨公司風控部門人員已經“瘋了”，給該公司穿倉客戶打電話聯(lián)系，都不接電話，也不充錢，同時交易也未平倉出去。

所謂的穿倉，是指客戶賬戶上客戶權益為負值的風險狀況，即客戶不僅將開倉前賬戶上的保證金全部虧掉，而且還倒欠期貨公司的錢。

財聯(lián)社記者從業(yè)內人士了解到，目前，穿倉情況在市場中并不罕見。市場出現(xiàn)極端行情考驗著各家期貨公司風控能力。近日，不少期貨公司發(fā)現(xiàn)有客戶已經達到虧損臨界值，需要進行強平的情況，但由于行情下跌速度過快，有的期貨公司來不及進行強平，最終導致穿倉。

出現(xiàn)極端行情，期貨公司急催補保證金

自上周二夜盤時段，發(fā)改委連發(fā)三文對上漲煤價打出組合拳后，以動力煤為首的黑色系品種價格迅速下挫。隨后，動力煤期貨更是開啟“連跌”模式，其余的商品期貨也出現(xiàn)多品種翻綠。

在過去的10天，發(fā)改委官微已連發(fā)28文為能源保供發(fā)聲。從上周二到今天收盤，動力煤期貨主力合約累計跌幅達到40%，焦炭累計下跌23.89%，焦煤累計下跌32.25%。行情的快速切換、跌停的連續(xù)出現(xiàn)，讓市場投資者不禁感嘆，最近的行情真是“煤超瘋”。

行情的快速切換乃至極端行情出現(xiàn)時，對期貨公司風控能力的考驗也在不斷加大。除了前述的期貨公司客戶穿倉后無法聯(lián)系以外，今日，市場上還流傳出一張以“某期貨公司業(yè)務員”的口吻催促該公司的穿倉客戶將補錢回期貨賬戶的截圖。

該期貨公司業(yè)務員聲稱，如果客戶一直不把穿倉的錢補上，最后期貨公司會走上起訴的途徑，“到那時候弄得都不好看了，公司天天催我讓你去找你要錢，我都很不好意思去找你，期待你不要一直為難我，我也是給公司打工的。”

截圖內容還提到，最近連續(xù)的極端行情，期貨公司從業(yè)人員也都是“壓力山大”，每天都有客戶透支面臨強平甚至穿倉，得天天給客戶打電話追加保證金。“真悲催，一個個都變成要債的了，這是最頭疼的活。”

考驗加大，期貨公司提升風控等級

“最近穿倉的情況應該不少，我以前也有遇到過穿倉的客戶，一般穿倉以后是先去找客戶談，談好了再讓他補錢的。”華南地區(qū)一位期貨公司營業(yè)部負責人告訴財聯(lián)社記者，出現(xiàn)穿倉情況后，如果沒有跟客戶談妥，客戶不補錢，就只能走法律途徑，即到法院起訴。

需要注意的是，“穿倉”與“爆倉”的情況并不相同。業(yè)內人士介紹，在期貨交易時，投資者一般需要繳納一定的保證金，這部分保證是鎖定的，而保證金以外的稱為可用資金。當投資者可用資金低于零的時候，被稱為“爆倉”，對應的期貨公司會及時聯(lián)系投資者追加保證金，如果投資者不追加，期貨公司就會進行強平操作；所謂的穿倉，是客戶不僅可用資金為零，鎖定的保證金也是負數(shù)，即客戶已經倒欠交易所的錢，交易所會從期貨公司的風險準備金中扣去，由期貨公司向客戶追回欠款。

“穿倉情況的出現(xiàn)，一般與行情的劇烈程度有關。”上述營業(yè)部負責人表示，由于最近行情經常出現(xiàn)快速跌停，由于跌停時間過快，期貨公司也操作不過來，無法進行強平，因此客戶出現(xiàn)穿倉。

而在期貨公司操作合規(guī)的情況下，一般客戶需要自己穿倉所帶來的的全部損失。“因為這是客戶自己建倉操作。”該負責人坦言，上述風險事件也考驗每家期貨公司的風控能力。

以上周的行情為例，由于判斷極端行情已經出現(xiàn)，在動力煤期貨出現(xiàn)第一個跌停板時，風控較為嚴格的期貨公司會將旗下所有持倉客戶篩選一遍，計算每個多頭客戶可以承受的跌停板，如果客戶還沒到追加保證金的情況就提示減倉；如果已經到了追加保證金時，即馬上要求追加，并在第二天開盤以跌停價掛單。

另有一家期貨公司營業(yè)部負責人說，在動力煤跌停出現(xiàn)的前一周已經提醒客戶平倉退出，因此，沒有出現(xiàn)爆倉或是穿倉的情況，不過，同公司華北地區(qū)有客戶爆倉。

“當時我們看前一周行情出現(xiàn)異動，所以提醒客戶減倉或是平倉降低風險，但事前只能提醒，有些客戶還是會堅持重倉，所以出現(xiàn)了虧損。”他說。

而為了防范風險，市場消息稱，近期已經有期貨公司將風控等級進一步提升，強平操作在行情漲跌幅達到停板的80%即進行，“近期風險品種比較多，風險客戶也比較多，漲跌幅到了停板的80%以上就開始了強平操作，都等到觸板了就減不過來了，還請大家理解并配合。”

展望后期，光大期貨表示，在發(fā)改委制定的動力煤價格管控文件正式落地之前，市場情緒仍然偏悲觀。顯然，目前幾乎所有工業(yè)品都已被煤焦價格綁定，在煤焦企穩(wěn)前，商品難言樂觀。

天風期貨表示，PTA供需面邊際走弱，短期偏弱，關注成本端原油波動，乙二醇的成本坍塌，基本面低庫存但邊際轉差，成本正重新定價，如果動力煤在800元/噸左右，油制或成邊際成本5400元左右支撐。