資管新規落地后投資者可選擇的本金保障型產品越來越少，本金保障型券商收益憑證因其保障本金的屬性，逐漸成為低風險偏好投資者的新寵。

券商收益憑證，指證券公司以自身信用發行的，約定本金和收益的償付與特定標的相關聯的有價證券。特定標的包括但不限于貨幣利率，基礎商品、證券的價格，或者指數。一種是按照合同約定支付固定收益的“固定收益憑證”；另一種是按照合同約定支付與特定標的資產表現掛鉤的浮動益的“浮動收益憑證”。通俗來講，就是證券公司向投資者借錢，去投資各種特定標的，如貨幣利率、基礎商品、證券的價格、或指數等。它屬于證券公司的負債，以證券公司信用作擔保。例如，本金保障型固定收益類收益憑證，只要證券公司不破產，約定的本金和利息都能如期支付。

“銀河金鼎”收益憑證系列為本金保障型浮動收益類，掛鉤標的包括滬深300指數、中證500指數、黃金等，產品結構涵蓋價差結構、二元結構、鯊魚篇結構等，標的方向可看漲、石跌、看平，投資者主要面臨政策風險、發行人信用風險、掛鉤標的市場波動風險、流動性風險等。筆者查到有些上市公司也購買了此類產品。

根據標的和產品結構不同，各產品收益也不一樣，可分為雪球、香草、鯊魚鰭、三元等，產品簡單介紹如下：

可以看出，這是一款約定最高收益的產品，類似才產品還有鯊魚鰭、三元雪球等產品，都約定了最高收益。不過還有一款上漲無限的產品——香草。

香草的優點和缺點

優點1 ： 下跌保本 ， 上漲無限

香草產品的核心優勢就是熊市能保住本金 ， 牛市不會踏空 。銀河 的香草是掛鉤中證500的 ， 個人投資者可以直接在場內通過購買看漲期權直接構造上證50和滬深300的香草 。

優點2 ： 起投低 ， 發行頻率高

銀河香草產品的起投只有5萬元 ， 每周三會定期發行 。

缺點1 ： 不可提前贖回 ， 可能會做過山車

買了香草以后中途不能贖回 ， 只能等到一年后結算 ， 一年內就算指數沖到一萬點 ， 也不能獲利了結 ， 只能等到到期 ， 很可能坐了場過山車 ， 空歡喜 。

缺點2 ： 香草的成本

其實這也算不上缺點 ， 這么優惠的條款肯定是有成本的 ， 這個成本就導致指數上漲的時候收益不如IC吃貼水策略 ， 下跌的時候不如直接買固收 。 但是如果把香草看作是銀行理財的替代 ， 優勢還是很明顯的 。

由于香草產品起投低 ， 發行頻率高 ， 定投香草其實也是一個不錯的策略 ， 定投策略有2個優點 ：

1 、 無需預測指數漲跌 。

2 、 增加流動性 ： 每周定投 ， 一年后每周也就有一筆到期 ， 相當于增加了產品的流動性 ， 這就跟滾動存定期 （ 好像叫十二存單法 ） 一個意思 。

哪些人適合定投香草 ？

1 、 低風險偏好的銀行理財投資者 ： 把銀行理財換成香草 ， 保證低風險的同時有更多的可能分享到股市上漲收益 。

2 、 長期定投中證500指數基金投資者 ： 定投指數基金換成定投香草 ， 漲的時候收益不差 ， 跌的時候還能保本 。

3 、 想落袋為安又不想踏空牛市的投資者 ： 過去積累了不少浮盈 ， 想落袋為安 ， 但又怕踏空牛市 ， 可以逐步把IC往香草換 ， 先把這部分收益鎖住 ， 牛市要來了也能跟上。

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