不知不覺2021年就要過半了，最近各家媒體平臺也在盤點上半年的各項數據，其中ETF的發行盛況就引起了大家的廣泛關注。截至6月18日，今年ETF發行數量已達138只，較去年同期的69只實現翻倍增長，并且已經超過去年全年新發行ETF總數量。今年新發ETF產品的總發行規模達到705.90億元，較去年同期591.63億元的ETF產品發行規模也有了大幅增長，ETF市場整體規模也迎來進一步擴張。目前非貨ETF總規模為8800.44億元，總規模即將突破萬億元關口。（來源：財聯社，2021.06.19）

隨著越來越多的小伙伴加入ETF投資大軍，很多“新玩家”對場內基金的“玩法”還是有些混亂，尤其場內交易基金的兩個典型代表ETF和LOF的區別還是搞不清，今天小夏就來幫大家捋一捋～

ETF和LOF的本質區別

我們之前介紹過ETF和LOF，它們從概念和名稱上來看，其實就有本質上的區別。ETF（Exchange Trades Funds）全稱是交易型開放式指數證券投資基金，簡稱交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的開放式指數基金，兼具股票、開放式指數基金及封閉式指數基金的優勢和特色，是一種高效的指數化投資工具。這里劃個重點，ETF通常采用完全被動式管理方法，屬于指數基金。

而LOF（Listed Open-Ended Funds）全稱是上市型開放式基金，是對開放式基金交易方式的創新，最大特點是既可以在場外進行基金份額申購或贖回，又可以在場內買入或者賣出，是將場外市場與場內市場聯系在一起的一種創新基金品種。

所以，ETF本質上是采取被動策略的指數基金；而LOF本質上就是普通開放式基金增加了場內交易方式，它可能是指數型基金，也可能是主動管理型基金。

交易方法上的四大不同

搞懂了ETF和LOF本質上的區別。其實投資者更容易混淆的是ETF和LOF在交易方式上的區別。

先說參與ETF投資的方式，可以采用認購、申購和贖回、買賣等方式。認購指的是，在ETF發售期間可以使用現金、一攬子股票或基金合同規定的其他方式認購ETF；申購和贖回指的是，在ETF開放申購、贖回期間，大家可以使用A股賬戶申購和贖回；ETF的買賣指的是，ETF上市交易后，可以在二級市場，像買賣股票一樣進行買賣。而參與LOF的投資方式則簡單一些，既可以像普通開放式基金一樣，在指定網點申購與贖回基金份額；也可以像ETF一樣，在交易所買賣。（參考來源：深交所微信號，2020-12-30）

再說說ETF和LOF交易規則的不同：

一是認購、贖回機制不同。就像剛剛說的，ETF既可以用現金直接申購和贖回，也可以先買入這只ETF的成分股，再用這一攬子股票換成基金份額，這也是ETF區別于其它基金的顯著特點；而LOF本質是普通開放式基金，所以申購和贖回只能用現金來完成。

二是申購、贖回的場所不同。小夏之前給大家科普過場內場外的區別，場內基金指的是能夠在證券交易所上市交易的基金，場外基金則是指在銀行、證券公司、第三方理財平臺或基金公司直銷平臺可以直接交易的基金。ETF是單純的場內基金，只能使用A股賬戶投資；而LOF則有場內場外兩個渠道，除了可以像ETF一樣在交易所內買賣之外，還可以像普通基金一樣在銀行、證券公司、第三方理財平臺或基金公司直銷平臺交易申購和贖回。

三是參與門檻不同。ETF申購贖回的資金參與門檻較高，一般在一百萬元左右，適合大戶投資者和機構投資者參與；LOF的申贖門檻較低，一般沒有特別要求。

四是凈值報價頻率不同。在二級市場凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金參考凈值報價，而LOF一般一天只提供一次或幾次基金參考凈值報價。另外，LOF基金的交易效率低于ETF，比如深交所的LOF基金T日賣出后資金T+1日到帳，而贖回資金至少T+3日到帳。從這個角度來看，ETF在交易頻率上更像股票，而LOF更像普通基金。（上述參考來源：深交所，2020.12.16，2020.12.30）

ETF和LOF如何選擇？

對于投資者來說，選擇ETF和LOF的主要意義有兩個：一是享受場內交易帶來的靈活性，可以像股票一樣在場內交易，買入賣出的效率更高；二是增加了套利機會，以ETF為例，投資者可以在一級市場通過指定的ETF交易商向基金公司用一籃子股票申購ETF份額，同時可以在二級市場以市場價格買賣ETF，當一二級市場價格不一致時，就出現了套利機會。LOF套利也是類似的概念。不過利用套利獲得收益更加適合經驗豐富的投資者，普通投資者對市場和套利機會的把控比較難，還是做到長期持有，才是獲得投資回報的更明智的方式。

總結一下，ETF和LOF除了本質區別外，更多的是交易方式上的不同，ETF在交易規則上更加靈活，LOF在基金類型上更加多元。至于如何選擇，還是要看基金的投資方向和策略。不管最后大家選擇哪一種，建議大家都能夠長期持有，以爭取更高的收益。（來源：金融界，2018.11.09；中國證券報，2008.02.20）

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