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對由盈轉虧、償付能力快速下滑的國寶人壽來說，兩家國資系老股東的增資堪稱“及時雨”。而增資擴股后國有法人持股比例升至58.7%的國寶人壽，能否依托股東資源，推動并達成“主業核心化、產品多元化、機構平臺化、布局全國化”的戰略布局，目前還是未知數。

來源 | 經理人傳媒旗下《中國保險家》雜志

文/黃珊

來源/公眾號

2022年虧損3.53億元的國寶人壽近期獲得了兩家國有股東的8.9億元增資，變身國資控股壽險公司。

2023年3月下旬，國寶人壽公告，擬進行增資擴股，將注冊資本從15億元增至19.8億元，兩家國有股東合計出資8.928億元認購，溢價部分的4.128億元計入資本公積。兩家參與認購的股東之中，四川金融控股集團（以下簡稱“四川金控”）是四川省唯一省屬國有金融資本控股及運營平臺，其在2022年7月獲批受讓國寶人壽12%股權，此次新認購股份1.8億股，出資3.348億元，進一步加大持股比例。

參與國寶人壽股權認購的另一股東為四川發展（控股）有限責任公司（以下簡稱“四川發展”），其新認購股份3億股，出資金額5.58億元。

對由盈轉虧、償付能力快速下滑的國寶人壽來說，兩家老股東的增資堪稱“及時雨”。

緩慢爬坡累計虧損5.36億元

成立于2018年4月的國寶人壽，是第一家總部和注冊地設在四川省的人壽保險公司，經營范圍主要包括普通型保險（包括人壽保險和年金保險）、健康保險、意外傷害保險、分紅型保險、萬能型保險以及上述業務的再保險業務等，目前共設有3家省級分公司和7家中心支公司、1家支公司。

截至2021年底，國寶人壽資產總額近80億元，累計為約70萬客戶、近400家企業提供了超過5700億元的風險保障。

成立前四年，國寶人壽經營拾階而上，2018年-2021年，公司營業收入分別為3.86億元、11.23億元、21.53億元、31.02億元；其中，保險業務收入分別為3.28億元、10.16億元、19.25億元、26.58億元，呈緩步爬升趨勢；同期凈利潤分別為-0.69億元、-0.26億元、-1.13億元、0.16億元。

但是，2022年度第四季度償付能力報告顯示，2022年公司保險業務收入萎縮至14.2億元，同比下降67.66%；凈虧損約3.53億元。分季度來看，2022年第一季度，國寶人壽的保險業務收入為4.19億元，同比減少70.37%；凈利潤為-0.45億元，同比下滑743.50%；二季度，國寶人壽的保險業務收入為2.12億元，相比第一季度下滑49.43%，較上年同期相比減少33.98%，凈利潤為-0.53億元，虧損額相比第一季度進一步擴大，與上年同期相比大降1145.43%。

顯然，國寶人壽虧損狀況有加速下滑趨勢。截至2022年，公司成立以來累計虧損5.36億元（圖表1）。

此外，償付能力報告顯示，國寶人壽2022年第二季度風險綜合評級結果為BB類，2022年第三季度風險綜合評級為B類。國寶人壽稱主要是因為第三季度綜合償付能力充足率低于150%，導致整體評分下降。

更值得關注的是，截至2022年第四季度，公司核心償付能力充足率為88.41%，較上季度末的119.49%下滑31個百分點，綜合償付能力也由第三季度末的146.85%下滑至110.51%，下降36個百分點。

對于償付能力下滑的原因，國寶人壽表示，公司2022年第四季度末實際資本為8.07億元，較上季度下滑2億元，其中核心資本下降1.76億元。核心一級資本下降的主要原因是第四季度凈資產下降1.78億元，主要系資本市場低迷所致。同時，在第四季度資產配置結構調整的影響下，國寶人壽最低資本為7.3億元，較上季度上升4302萬元。

隨之相伴的是公司凈資產的大幅萎縮。國寶人壽2022年第四季度凈資產、總資產分別為6.48億元、86.69億元；凈資產收益率、總資產收益率分別為-20.39%、-1.62%。2018年至2021年年間，國寶人壽凈資產始終保持在12-14.5億元區間，但在2022年末，國寶人壽凈資產跌至6.48億元，較2021年末的12.35億元已近腰斬。

幸運的是，在這樣的滑坡趨勢中，這家“年輕”的壽險企業被國資“看中”了。

國資兩步實現控股

2022年7月末，中國銀保監會四川監管局對國寶人壽變更股東作出批復，批準四川川商發展控股集團有限公司（下稱“川商發展”）將其持有的國寶人壽1.8億股股份，全部轉讓給四川金控。轉讓完成后，四川金控持有國寶人壽股權比例達12%。

國寶人壽共有9家原始股東，第一、二大股東為國有股東，第一大股東四川發展持股20%，第二大股東成都先進制造產業投資有限公司持股13.5%。截至2022年第二季度末，公司9家股東中有4家股東所持股份出現質押或凍結情況。其中，重慶金陽房地產開發有限公司、四川雄飛集團有限責任公司、成都市天鑫洋金業有限責任公司這三家股東所持股權均被質押或凍結，股權合計占比為27%。中金國泰控股集團有限公司所持13.5%股權中有部分被質押、被凍結。

2022年12月20日，國寶人壽在其2022年第一次臨時股東大會上，審議通過了2022年增資擴股方案的議案，隨后，國寶人壽按照該方案組織實施新增股份的認購工作，并于2023年3月6日召開董事會，審議通過關于2022年增資擴股方案實施結果暨啟動新一輪增資擴股工作的議案。

國寶人壽此次增資擴股方案中，參與增資的股東以貨幣方式合計投入資金8.928億元，增資擴股后國寶人壽注冊資本將由目前的15億元增加至19.8億元。共增加股份4.8億股，總股份由原來的的15億股增加至19.8億股，增加股份每股單價為1.86元，增加注冊資本4.8億元，剩余溢價部分4.128億元計入資本公積。

認購完成后，四川發展持股比例將從20%提升至30.303%，仍保持第一大股東的地位；四川金控持股比例相應從12%提升至18.182%，由原并列第五大股東躍升為第二大股東。其余7家股東持股比例則等比例稀釋。

成立于2009年1月的四川發展，是四川省人民政府出資設立的國有獨資有限責任公司，主要從事投融資和資產經營管理。其旗下金融板塊，目前已涉足銀行、保險、證券、融資擔保、基金管理等多個領域。通過此次增資擴股，四川發展實現對國寶人壽持股比例的進一步提升。

更值得一提的是，通過此次認購躍居為國寶人壽第二大股東的四川金控，是四川省唯一的省屬國有金融資本控股及運營平臺，成立于2017年，注冊資本300億元，主體信用評級AAA。其業務范圍覆蓋銀行、融資擔保、資產管理、小額貸款等多個領域。根據四川金控規劃，要在“十四五”期間，力爭用3年左右時間實現四川金控持牌經營，到2025年末建成以銀行、保險、證券、信托、基金等金融機構和資管、增信等類金融機構協同發展的綜合金融服務平臺。

近年來，四川金控持續推進對保險領域的布局。早在2019年，四川金控曾牽頭聯合17家四川省內外大中型企業發起設立西部農險，四川金控擬出資2.1億元持股21%，位列第一出資人，但在2022年1月，該項目宣布因未取得監管批文而終止。

2022年6月，四川金控受讓12%的國寶人壽股權，又繼續增資提升持股比例，成功落實其在保險領域的布局。

業內人士認為，“四川金控金融全牌照經營的目標明確，對于保險這一環而言，持股國寶人壽這一地方性險企是較優選擇。此次國寶人壽增資擴股后，國有股比例進一步提升，也是四川省打造綜合金融平臺，并推進經營管理落地的謀求方向?！?/p>

若國寶人壽此次增資擴股方案獲批，國寶人壽國有法人股將進一步由45.5%提升至58.7%（圖表2）。

而增資，或是國寶人壽短期難以提升盈利能力背景下，以補充資本實力、提振償付能力最為行之有效的方式。

推動四化加大康養布局

作為一家新生代險企，國寶人壽在2022年8月的工作推進會上不乏自省，清醒認識到制約公司發展、壯大的深層次問題仍然存在，公司資本偏少、規模較小、實力較弱、經營手段單一、管理能力不足、隱性問題較多等問題和困難需要繼續克服和用力突破。

2022年上半年國寶人壽的保費規模下滑、虧損，或也正對應了其提出的“準備不足”、“較為被動”。

值得一提的是，從國寶人壽2021年保費渠道劃分情況來看，還存在過度依賴銀保渠道的現象，當年公司銀保渠道實現原保費24.04億元，占比超90%。對于并非銀行系保險公司的國寶人壽而言，這樣的保費來源結構無疑是把雙刃劍。

截至目前，國寶人壽提出的“聚焦增資擴股”目標已基本達成，下一步的重點是“著力業務創新，大力發展普惠型、保障型保險業務”“圍繞康養產業布局，加快推動成都天府新區、武侯區等區域的康養項目落地實施”“要著力優化組織架構，加大高端人才儲備”等。

● 發力服務和產品創新

近年來，國寶人壽積極聚焦客戶需求，持續拓寬業務布局，在實踐中探索優化，不斷開發創新產品，打造多元保障體系。針對企業，國寶人壽推出了高新技術團隊保險特色產品；針對個人，國寶人壽推出包括老年、兒童等群體的特色保險產品，以及覆蓋不同年齡層的養老年金產品等，以完善的產品布局滿足客戶全方位的保障需求。

以2021年為例，國寶人壽全年承保新契約保單52009件，為43萬名客戶、近460家企業提供保險保障共計2280億元。辦理客戶理賠12922件，為6044個家庭和個人送上理賠金4370萬余元。及時為13891人次辦理保單信息變更、保單貸款、萬能賬戶自動抵交保費等線上線下保單服務。

面對金融科技帶來的保險業生產力革命，國寶人壽加快推進數字化轉型升級，加強技術支撐，夯實科技發展基礎，為高質量發展添能蓄勢。

為了健全數據管理機制、打造場景式客戶體驗數字化服務，公司持續豐富國寶E服務在線服務項目。2021年，該在線服務新增在線分紅年報查詢和身故受益人變更兩項重要功能，進一步豐富線上服務的可獲得性。

目前，國寶人壽已累計實現線上服務項目28項，涵蓋在線保單查詢、信息變更保全、在線理賠申請、在線回訪、萬能險及分紅險報告查詢等，實現新契約、回訪、保全、理賠、續期、增值等各環節主要服務需求全覆蓋。

與此同時，公司積極發揮商業保險社會保障第三支柱功能。加快產品服務創新，加大力度參與四川省醫保結算管理、大病醫療保險等多層次社會保障體系建設；扎實開展鄉村振興工作，從保險保障、基礎設施、產業發展、培訓教育等方面為對口鄉村實施幫扶，安排幫扶資金155.6萬元和1名干部駐村工作，為幫扶點在校師生或幫扶村民捐贈保險，保障總額達2650萬元。

● 加大康養項目布局

國寶人壽還創新推出“惠蓉?！薄盎菀吮！薄斑_惠?！钡绕栈菔缴虡I保險。

精耕細作強主業，砥礪奮進促發展。國寶人壽一直積極探索“險資留川、深耕地市、投保聯動、合作共贏”的發展道路，先后為簡陽高端裝備產業園、宜賓臨港經濟區等省重大項目提供建設資金，為各類產業發展提供融資超過40億元，為實體經濟繁榮發展注入源頭活水。

在2023年新年獻詞中，國寶人壽董事長周興云表示，公司要加大康養項目布局和保險產業鏈延伸，持續推動“主業核心化、產品多元化、機構平臺化、布局全國化”格局，為助力新時代新征程四川現代化建設開好局、起好步作出新的更大貢獻。

而此次增資完成后，國寶人壽更是變身國資控股型保險公司，利在股東“靠譜”，有資源可依，弊在管理結構，市場化不足。

隨著這次增資擴股的落地，踏入第二個五年的國寶人壽，能否抓住市場機會，開啟新的旅程，我們將拭目以待。

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