招商中證白酒指數分級證券投資基金(簡稱：招商中證白酒指數分級，代碼161725)公布最新凈值，上漲3.97%。本基金單位凈值為1.052元，累計凈值為2.6762元。

招商中證白酒指數分級證券投資基金成立于2015-05-27，業績比較基準為“中證白酒指數*95.00% + 銀行活期存款*5.00%”。 本基金成立以來收益299.49%，今年以來收益56.47%，近一月收益14.41%，近一年收益60.01%，近三年收益172.24%。近一年，本基金排名同類(240/751)，成立以來，本基金排名同類(22/935)。

金融界基金定投排行數據顯示，近一年定投該基金的收益為56.41%，近兩年定投該基金的收益為91.91%，近三年定投該基金的收益為104.84%，近五年定投該基金的收益為192.17%。(點此查看定投排行)

基金經理為侯昊，自2017年08月22日管理該基金，任職期內收益176.57%。

最新定期報告顯示，該基金前十大重倉股為五糧液(持倉比例14.47% )、貴州茅臺(持倉比例14.13% )、瀘州老窖(持倉比例13.02% )、洋河股份(持倉比例12.81% )、山西汾酒(持倉比例7.90% )、順鑫農業(持倉比例6.16% )、今世緣(持倉比例5.20% )、口子窖(持倉比例3.82% )、酒鬼酒(持倉比例3.62% )、古井貢酒(持倉比例3.60% )，合計占資金總資產的比例為84.73%，整體持股集中度(高)。

最新報告期的上一報告期內，該基金前十大重倉股為貴州茅臺(持倉比例14.90% )、瀘州老窖(持倉比例13.98% )、五糧液(持倉比例13.81% )、洋河股份(持倉比例13.13% )、順鑫農業(持倉比例9.19% )、山西汾酒(持倉比例6.77% )、口子窖(持倉比例4.28% )、今世緣(持倉比例4.05% )、古井貢酒(持倉比例3.78% )、水井坊(持倉比例2.41% )，合計占資金總資產的比例為86.30%，整體持股集中度(高)。

報告期內基金投資策略和運作分析

報告期內，受新冠疫情影響，經濟下行壓力仍在，貨幣政策相對寬松。報告期內A股表現分化相對較大，從行業來看，醫藥衛生、休閑服務、電子、食品飲料、計算機等行業板塊漲幅較大，采掘、銀行、非銀金融、交通運輸、鋼鐵等行業板塊跌幅相對較大。本基金的基準指數中證白酒指數報告期內上漲17.20%。

關于本基金的運作，股票倉位維持在94%左右的水平，基本完成了對基準的跟蹤。

報告期內基金的業績表現

報告期內，本基金份額凈值增長率為17.28%，同期業績基準增長率為16.43%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

1、報告期內，隨著新冠疫情在中國和海外的相繼爆發，全球金融市場的表現一波三折;而全球經濟也在逐步解封的過程中緩慢恢復，但整體的力度和持續性仍然存疑，因而積極的財政政策和貨幣政策仍難以過快退出。美國方面，6月以來，經濟重啟對生產和就業提振作用顯著，但同時疫情在少數區域出現大幅爆發，引發市場對于經濟再度陷入封鎖的擔憂。一方面，PMI較前期明顯回升，6月美國Markit制造業PMI由前期39.8升至49.6，服務業PMI由前期37.5升至46.7;生產回暖也帶動就業市場緩慢恢復，但消費信心的恢復則十分緩慢，或反映對疫情二次爆發的擔憂。歐洲方面，在較好的疫情防控形勢的支撐下，這一區域的經濟恢復速度也相對較快。6月，歐元區制造業PMI由前期39.4回升至46.9，自5月以來已經連續兩月回升;6月歐元區消費者信心指數由上期-18.8回升至-14.7。但由于需求的改善慢于生產和投資恢復，物價仍處于通縮狀態，短期內通脹可能仍將處于較低水平。展望下半年，外圍較為寬松的流動性環境在下半年仍將得以持續，預計財政政策將成為接力寬信用的主力。

2、報告期內，受新冠疫情影響，一季度基本處于停工狀態，隨著逐步復工，二季度國內經濟逐步恢復，恢復情況好于預期。2020年2季度實際GDP同比為3.2%，季調環比11.5%。6月工業增加值同比4.8%，固定資產投資累計同比-3.1%，社會消費品零售總額同比-1.8%。盡管經濟全面改善，但居民消費意愿仍有部分壓制，二季度名義人均消費支出單季度增速為負，從分項來看，汽車消費仍在回落，但化妝品、通訊器材以及家用電器增速較高。此外固定資產投資方面，地產投資改善相對較快，受到基建地產拉動，鋼鐵、水泥等產量的增速有明顯回升。展望下半年，經濟恢復仍未結束，預計信用仍會擴張，但需要關注洪澇對投資生產性需求的階段性影響。

3、報告期內，我國股票市場走勢出現大幅波動(萬得全A、滬深300、上證50、中證500漲跌幅度分別為6.95%、1.64%、-3.95%、11.33%)。股市呈現先抑后揚的局面，國內外的疫情形勢演進成為關鍵線索;年初受到國內新冠肺炎疫情爆發的影響導致股市出現大幅調整之后，得益于央行及時進行充足流動性投放，使得市場情緒得以快速恢復。但3月中旬開始，疫情在歐美地區出現大面積爆發，處于高位的美股出現大幅調整，使得北上資金出現快速大幅凈流出，國內市場再度出現震蕩;3月下旬之后隨著美聯儲運用多種非常規政策工具向市場投放充足流動性，同時伴隨三輪總計規模達3萬億美元的財政刺激計劃的出臺，美股快速從低位反彈，也帶動北向資金回補國內A股，市場出現震蕩攀升，風險偏好緩慢回暖，但整體風格呈現割裂狀態;6月底，伴隨國內經濟數據的持續好轉，價值和成長風格之間的估值裂口呈現收斂趨勢。從當前內外的寬松流動性環境、國內對于直接融資和資本市場的政策扶持以及居民大類資產配置向權益資產轉移趨勢的提速的幾個因素考慮，下半年股市仍可期待，可繼續關注更具行業高景氣度和成長空間的科技板塊。