在2020年3月9日，美國因?yàn)槿蛐鹿诜窝滓咔榈挠绊懀瑢?dǎo)致股市下跌超過7%，引發(fā)股市「熔斷」，中間暫停交易15分鐘，讓許多投資者當(dāng)場驚覺：原來美股也有跌幅限制，也就此第一次認(rèn)識(shí)到「熔斷機(jī)制」。

而有許多人還不曉得「熔斷機(jī)制」是什么，因此本文將帶你了解何謂美股熔斷。

熔斷機(jī)制是什么？

所謂熔斷機(jī)制，是指美國股市在交易中，市場價(jià)格劇烈下跌直到觸及熔斷點(diǎn)，導(dǎo)致股市暫停交易的一個(gè)機(jī)制。

你可以想像成電路中的保險(xiǎn)絲，當(dāng)電量過載可能造成短路時(shí)，保險(xiǎn)絲會(huì)先熔斷，讓電流直接斷掉以免發(fā)生憾事，美國股市的熔斷機(jī)制就有如保險(xiǎn)絲熔斷一樣，以讓市場達(dá)到一個(gè)保護(hù)作用。

唯一不同的是，美國股市一天的熔斷上限次數(shù)是3次，也就是說有3個(gè)「保險(xiǎn)絲」（3次機(jī)會(huì)）。

而全球股市中，不只是美國有在使用熔斷機(jī)制，英國、韓國、日本、菲律賓、印尼、中國、泰國等國家也有使用熔斷機(jī)制，以保護(hù)它們的股市。

美股熔斷機(jī)制是如何操作的？

*注：若第一或第二次熔斷發(fā)生在美國東部時(shí)間15:25之后，將不會(huì)出現(xiàn)熔斷，因?yàn)楫?dāng)天接近收盤了。

上面提到美股熔斷上限是每日3次，而這3次分別是：

指數(shù)下跌7%，觸發(fā)第一次熔斷，暫停交易15分鐘

指數(shù)下跌13%，觸發(fā)第二次熔斷，再次暫停交易15分鐘

指數(shù)下跌20%，觸發(fā)第三次熔斷，市場將在當(dāng)天直接休市，也就是說只要在美國東部時(shí)間9.30am–4.30pm之間發(fā)生指數(shù)下跌20%，當(dāng)天將全面停止交易）

另外，美股熔斷機(jī)制的規(guī)則在發(fā)展階段中一直有修改，在2013年以前，所看的指數(shù)是道瓊工業(yè)指數(shù)（DJ30），而在2013年之后換成標(biāo)普500指數(shù)（S&P500），也是現(xiàn)今熔斷機(jī)制所看的指數(shù)。

熔斷機(jī)制發(fā)生的原因?yàn)楹危繛槭裁慈蹟喑０l(fā)生在金融海嘯期間？

為何會(huì)發(fā)生熔斷機(jī)制呢？其實(shí)原因很簡單——避免投資人利用情緒來影響股市表現(xiàn)。

當(dāng)股市出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，大家的心理狀態(tài)會(huì)越來越脫序，導(dǎo)致情緒面可能凌駕于理性面之上，因此市場為了避免股價(jià)被情緒操控，而引入熔斷機(jī)制。

熔斷機(jī)制強(qiáng)制投資人暫停交易一段時(shí)間，讓投資者有時(shí)間冷靜下來，并思考現(xiàn)在的操作是否適當(dāng)，等待暫停時(shí)間結(jié)束后再進(jìn)行操作。

歷史上出現(xiàn)熔斷的次數(shù)很少，僅有5次，而這5次都發(fā)生在金融海嘯期間，那為何熔斷常發(fā)生在金融海嘯期間呢？

原因其實(shí)也很簡單，因?yàn)樵诠墒写蟮臅r(shí)候，往往是投資人最恐慌的時(shí)候，這時(shí)候會(huì)出現(xiàn)大量拋售的情形，許多旁觀的投資者見狀也連同覺得恐慌而因此跟著拋售，就此形成一個(gè)惡性循環(huán)，因而引入熔斷機(jī)制來迫使投資人冷靜下來。

全球?qū)γ拦扇蹟鄼C(jī)制的看法

目前全球市場對(duì)美股熔斷機(jī)制的看法呈現(xiàn)兩極化，一方認(rèn)為美股熔斷確實(shí)能達(dá)到讓投資人冷靜并做出正確判斷的效果。

另一方卻認(rèn)為美股熔斷所造成的流動(dòng)性受限會(huì)使投資者更加恐慌，反而做出更多非理性的行為。

因?yàn)樵谑チ鲃?dòng)性的同時(shí)，投資人會(huì)更焦慮，賣方因恐慌而繼續(xù)拋售；買方因想要以更低價(jià)入手而繼續(xù)等待，導(dǎo)致暫停交易時(shí)間結(jié)束后會(huì)造成更大的跌幅。

因此反對(duì)者認(rèn)為，若美股沒有熔斷機(jī)制，反而會(huì)讓股市更趨于合理的平衡狀態(tài)。

兩邊的看法其實(shí)各有道理存在，因此如何看待「熔斷機(jī)制」，將會(huì)是各位投資者需要思考的一點(diǎn)。

美國股市的熔斷歷史

美股最初會(huì)設(shè)立熔斷機(jī)制的原因是，在1987年的黑色星期一金融風(fēng)暴中，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下史上最大的單日跌幅，當(dāng)時(shí)大跌18%，而道瓊工業(yè)指數(shù)也下跌22.61%，讓當(dāng)時(shí)的交易所系統(tǒng)癱瘓。

在隔年2月，美股證券交易委員會(huì)（SEC）設(shè)立美股熔斷機(jī)制，以防止類似事件再次發(fā)生。

自從設(shè)立機(jī)制后的10年左右，美股就沒觸發(fā)過熔斷，直到1997年10月27日亞洲金融風(fēng)暴誕生，當(dāng)天的道瓊工業(yè)指數(shù)在開市后立刻暴跌7.18%，觸發(fā)了史上第一次熔斷。

而在往后的20多年都沒再發(fā)生過熔斷，直到2020年3月9日因受到新冠肺炎的影響，導(dǎo)致大量投資人恐慌性的拋售手上股票，讓S&P500指數(shù)下跌超過7%，引發(fā)第二次美股熔斷。

不僅如此，往后的10天內(nèi)S&P500指數(shù)再出現(xiàn)3次熔斷，分別是3/12、3/16、3/18各別下跌超過7%，也就是說2020年3月共觸發(fā)了4次的美股熔斷！大部分人也是在這時(shí)候開始認(rèn)識(shí)美股熔斷機(jī)制。

SP500指數(shù)在2020-年-3-月共觸發(fā)-4-次熔斷-1024×707

2020年3月共觸發(fā)4次熔斷

美股熔斷對(duì)股票、市場及投資者的影響

美股熔斷對(duì)股票、市場及投資者都會(huì)產(chǎn)生一定的影響，以下一一說明：

熔斷對(duì)股票的影響

由于美股熔斷是根據(jù)S&P500指數(shù)的走勢而觸發(fā)，S&P500即為美國市場上的500只普通股，占美國總市值的80%。

也就是說，這500只股票平均要下跌7%才會(huì)導(dǎo)致S&P500也跟著下跌7%。若發(fā)生熔斷，即代表美國大部分的股票都已經(jīng)下跌超過7%。

熔斷對(duì)市場的影響

當(dāng)熔斷發(fā)生時(shí)，往往代表整體市場正在朝一個(gè)壞方向走，市場、公司的運(yùn)作將受到阻礙或已經(jīng)受到阻礙，進(jìn)而影響民生，造成像是收入減少、失業(yè)率上升、生產(chǎn)停滯、需求下降等等不好的事情發(fā)生，通常這時(shí)候的股票市場正在準(zhǔn)備進(jìn)入熊市或已經(jīng)正在熊市了。

熔斷對(duì)投資者的影響

而熔斷對(duì)投資者來說，除了會(huì)讓手上的股票貶值以外，還增加了幾分恐慌情緒，但也有可能是一次難得的機(jī)會(huì)，以審視自己的資產(chǎn)配置是否處于健康狀態(tài)。

（今日美股網(wǎng) 專稿)